Acabei de refletir sobre algo que tem ficado comigo desde que acompanhei de perto o veredicto do julgamento do SBF. Tudo foi surreal de uma forma para a qual eu não estava preparado.

Consegui entrar na sala de audiências na época em que a sentença foi dada — apenas 20 pessoas permitidas, então cheguei às 4 da manhã na fria zona financeira de Manhattan. Esperei cinco horas só para conseguir um lugar. Quando finalmente o vi entrar, o contraste foi diferente. Este cara que estava em toda parte — capas de revista, outdoors na Times Square, a narrativa do mais jovem bilionário do mundo — parecia pequeno. Nervoso. Pálido. Nada parecido com a figura que o Twitter de criptomoedas tinha construído na nossa cabeça.

A sala de audiências era menor do que esperava. Tinha artistas de esboço, roteiristas, jornalistas todos assistindo como se fosse algum tipo de espetáculo. O juiz teve que explicar termos de blockchain para jurados que pareciam escolhidos aleatoriamente na rua. Um deles literalmente não trouxe um laptop. O juiz até fez uma piada sobre como mineração costumava significar rochas quando ele era mais jovem. Tudo parecia absurdo.

Mas então o testemunho começou a mudar minha forma de pensar sobre o julgamento do SBF e o que isso realmente significava.

Nishad Singh, Diretor de Engenharia da FTX e terceiro maior acionista, subiu chorando. Começou a falar sobre lavagem de dinheiro, fraude contra clientes, falsificação de registros financeiros. Disse que tinha medo do Sam, que tinha considerado se suicidar. Foi aí que a realidade do que aconteceu começou a afundar — isso não era só má gestão ou cálculo errado.

As provas pintaram um quadro de fraude sistemática. SBF tinha controle independente sobre a mistura de fundos entre a FTX e a Alameda. Ele era o único executivo com influência em ambas as empresas. A Alameda tinha uma linha de crédito de 65 bilhões de dólares que criou um buraco de 10 bilhões de dólares nos fundos dos clientes. Havia literalmente um código de porta dos fundos chamado 'allow_negative' ativado no sistema. Ele ainda gastava centenas de milhões de dólares pouco antes de tudo desmoronar — como o acordo com o Telegram TON. Inflacionou receitas, transferiu ativos entre entidades para enganar investidores, usou doadores ilegais para contribuições políticas.

O que mais me impressionou foi perceber que não havia infraestrutura real. Nenhuma conta bancária adequada, nenhuma governança de funcionários de verdade, práticas de cibersegurança, procedimentos de custódia de ativos. Era tudo teatro.

Ao sair daquela sala de audiências, algumas coisas ficaram cristalinas para mim sobre onde o mercado de criptomoedas realmente está:

Primeiro — essa indústria tem consequências reais agora. Passamos do ponto em que isso era só jogo de memecoin, diversão e brincadeiras. As economias de vida das pessoas estão em risco. O juiz que supervisionou o julgamento do SBF já lidou com casos envolvendo Trump, Príncipe Andrew, Epstein. Entramos numa escala onde as apostas são realmente enormes. Tratar negligência como parte de uma narrativa de 'cultura caída' é irresponsável pra caramba.

Segundo — assistir aquele júri tentar entender criptomoedas me fez perceber o quanto ainda temos que avançar. A lacuna entre o que sabemos e o que o público em geral entende é enorme. A experiência do usuário ainda é péssima. A educação é insuficiente.

Terceiro — a escala das finanças é simplesmente incompreensível para a maioria das pessoas. Um erro de porcentagem minúsculo pode mover centenas de milhões de dólares. A maioria das pessoas não tem uma estrutura para entender isso.

Quarto — precisamos de regulamentação sólida e práticas comerciais legítimas. Coinbase faz isso direito. Pensar a longo prazo importa.

Quinto — e talvez mais importante — o DeFi realmente resolve o problema central. Sistemas sem confiança significam que as contas são públicas, transparentes, verificáveis. Você não precisa acreditar nas pessoas. O sistema em si é a garantia.

O veredicto do julgamento do SBF foi de 25 anos de prisão e uma multa de 11 bilhões de dólares. Mas a verdadeira lição é que o mercado de criptomoedas não pode se dar ao luxo de passar por outro ciclo assim se quiser se tornar uma infraestrutura financeira real. Ou construímos do jeito certo ou perdemos toda a credibilidade.