Acordei com o mercado de criptomoedas a cair bastante hoje. O Bitcoin está por volta de 73,95 mil após cair abaixo de 75 mil, o que desencadeou uma cascata de vendas forçadas. Ethereum caiu 2,57%, Solana foi mais afetada com 4%, enquanto BNB e XRP caíram menos de 1-2%. A razão para o mercado de cripto cair em toda a linha não é apenas uma coisa — é o desalavancamento. Só nas últimas 24 horas, aproximadamente 237 milhões em posições longas de BTC foram liquidados. Isso nem é a parte mais louca. Na semana passada foram 2,16 bilhões, e no último mês estamos falando de mais de 4,4 bilhões em liquidações. Isso é um desalavancamento que dura semanas, não um pânico de um dia.

Quando essas posições longas são liquidadas, elas se transformam em ordens de venda no mercado que empurram o Bitcoin ainda mais para baixo, o que desencadeia mais liquidações. É um ciclo de retroalimentação. O interesse aberto em futuros perpétuos caiu cerca de 4,4% só ontem, eliminando aproximadamente 26 bilhões em exposição. No último mês, o interesse aberto total em derivativos caiu cerca de 34%. Isso mostra que a alavancagem vem sendo eliminada há algum tempo. A razão para o mercado de cripto cair não é aleatória — é um desalavancamento sistemático. Também há nervosismo em relação a grandes detentores mostrando perdas não realizadas, o que aumentou o clima de aversão ao risco. Além do cripto, as ações europeias enfraqueceram e preocupações com uma política monetária mais restritiva espalharam a pressão por todos os mercados.

O que importa agora é se o Bitcoin consegue se manter acima de 75 mil. Se ele quebrar claramente abaixo disso, 70 mil se torna a próxima meta. Para o mercado mais amplo, as coisas provavelmente não vão se estabilizar até que as liquidações desacelerem e o Bitcoin pare de cair. O sentimento está em território de medo extremo agora, e até que isso mude, a volatilidade permanecerá elevada. A razão para o mercado de cripto cair é isso: o desalavancamento em um mercado que está sob pressão há semanas, combinado com uma atitude mais avessa ao risco atingindo tudo.