Os mineiros de Bitcoin estão a transformar-se rapidamente. Ao analisar os dados recentes, percebe-se que não se trata apenas de uma diversificação de negócios, mas de uma mudança estrutural fundamental na indústria.

Os mineiros cotados em bolsa enfrentam agora uma pressão económica que já não pode ser ignorada. Atualmente, o preço do BTC ronda os 73.900 dólares, mas a margem de lucro da mineração permanece fortemente negativa devido aos elevados custos de mineração. Nesse contexto, o caminho que eles estão a escolher é uma mudança massiva para infraestruturas de IA e computação de alto desempenho.

De acordo com um relatório da CoinShares, mais de 70 mil milhões de dólares em contratos de IA e HPC foram anunciados por mineiros públicos. Apenas a Core Scientific tem contratos no valor de 10,2 mil milhões de dólares, a TeraWulf 12,8 mil milhões, e a Hut 8 cerca de 7 mil milhões. Isto não é apenas uma atividade secundária, mas uma transformação que significa que os mineiros de Bitcoin estão a passar a operar como centros de dados.

Por que é que isto está a acontecer? A economia fornece a resposta. Enquanto os custos de infraestrutura de mineração de Bitcoin variam entre 700 mil a 1 milhão de dólares por megawatt, a infraestrutura de IA custa entre 8 a 15 milhões de dólares por megawatt — uma diferença avassaladora. No entanto, do ponto de vista estrutural, a IA promete retornos estáveis e elevados ao longo de vários anos, tornando-se muito mais atraente do que a incerteza da mineração.

Este movimento é sustentado por empréstimos em grande escala e pela venda de Bitcoin. Os mineiros cotados em bolsa reduziram as suas reservas em mais de 15.000 BTC desde o pico. A Core Scientific vendeu 1.900 BTC (equivalente a 17,5 milhões de dólares) em janeiro, enquanto a Riot Platforms vendeu 1.818 BTC (cerca de 16,2 milhões de dólares). Mesmo a maior detentora, a Marathon, mudou de estratégia no relatório de março, permitindo a venda de parte do seu saldo total.

Aqui surge um problema. Os mineiros de Bitcoin são essenciais para a segurança da rede. À medida que migram de mineração para IA, a taxa de hash diminui. De fato, a rede passou de um pico de 1.160 EH/s em outubro de 2025 para 920 EH/s, com três ajustes de dificuldade consecutivos a serem negativos — algo que não acontecia desde julho de 2022.

O mercado também está a refletir esta mudança. Os mineiros com contratos de infraestruturas de IA são avaliados a 12,3 vezes as receitas previstas para os próximos 12 meses, enquanto as empresas de mineração puras valem apenas 5,9 vezes. Esta diferença de avaliação está a acelerar ainda mais a transformação.

O futuro dos mineiros de Bitcoin depende de uma variável: o preço do Bitcoin. Se recuperar para 100 mil dólares até ao final do ano, as margens de lucro da mineração também se recuperarão, e a mudança para IA desacelerará. Mas, se permanecer abaixo de 70 mil dólares, esta transformação continuará a acelerar, e a indústria de mineração, que existe há mais de uma década, transformar-se-á numa entidade completamente diferente.