Portanto, toda a narrativa do tesouro de Bitcoin está a começar a mudar de forma bastante perceptível. Uma série de empresas de criptomoedas e até alguns governos que estavam a deter grandes holdings de BTC estão agora a começar a desfazer posições. É quase o oposto do que vimos há alguns anos, quando todos corriam para acumular.

A parte interessante é como isto se desenrola entre diferentes tipos de jogadores. Existem algumas corporações que compraram a preços baixos e agora estão a realizar lucros, e depois há o lado do governo, que tem incentivos completamente diferentes. De qualquer forma, está a alterar a dinâmica de oferta a que estávamos habituados.

O que vale a pena acompanhar é como isto afeta a narrativa geral em torno da adoção institucional. A ideia de que as empresas devem manter Bitcoin como reservas de tesouraria era uma história bastante poderosa, e vê-la a desfazer-se significa que o mercado provavelmente vai precisar de um novo catalisador ou, pelo menos, de um reequilíbrio de quem está realmente a acumular a esses níveis.

Tenho observado algumas empresas de criptomoedas especificamente para ver quem ainda está comprometido em construir reservas de Bitcoin versus quem está a adotar uma abordagem mais tática. A divergência é bastante reveladora sobre onde as pessoas realmente se posicionam em relação à convicção a longo prazo versus o trading de curto prazo. Certamente algo para manter de olho se estiveres a tentar entender para onde está a fluir o dinheiro institucional atualmente.