CLARITY Act 2026：Legislação sobre rendimentos de stablecoins enfrenta impasse, os regulamentos de criptomoedas nos EUA entram numa encruzilhada

14 de abril de 2026, o diretor executivo do Comitê de Assessoramento de Ativos Digitais da Casa Branca, Patrick Witt, confirmou que um acordo foi alcançado sobre a controvérsia de rendimentos de stablecoins de longo prazo em torno do Projeto de Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais. Este avanço revolucionário eliminou obstáculos centrais para o avanço do projeto de lei no Comitê Bancário do Senado, que planeja realizar uma reunião de marcação no final de abril. Desde que o projeto de lei CLARITY foi aprovado na Câmara dos Deputados em julho de 2025 por 294 votos contra 134, ele ficou estagnado por quase um ano. Este compromisso significa que a legislação de regulamentação de criptomoedas nos EUA entrou na fase final, e seu resultado terá um impacto profundo na estrutura do mercado de stablecoins, no quadro operacional das exchanges e nos limites da regulamentação federal de ativos digitais.

Quais são as principais divergências na controvérsia sobre os rendimentos de stablecoins

A questão dos rendimentos de stablecoins foi o maior obstáculo para o avanço do Projeto de Lei de Clareza no Senado. O setor bancário há muito tempo preocupa-se que permitir que emissores de stablecoins ou terceiros ofereçam “rendimentos passivos” — ou seja, obter retorno apenas por manter stablecoins — possa desviar depósitos tradicionais, erodindo a base de empréstimos e depósitos dos bancos comunitários. Embora o projeto de lei GENIUS, aprovado em 2025, tenha estabelecido uma estrutura de reserva e regulamentação básica para stablecoins de pagamento, deixou espaço para ambiguidade quanto aos “rendimentos”, levando a atrasos repetidos na revisão do projeto de lei CLARITY pelo Comitê Bancário do Senado. Após a suspensão da audiência originalmente prevista para janeiro deste ano, as negociações entraram em impasse, com o setor bancário conseguindo convencer alguns senadores de que oferecer rendimentos semelhantes aos juros bancários aos detentores de stablecoins representaria uma ameaça sistêmica.

Como o acordo de compromisso equilibra as demandas do setor bancário e da indústria de criptomoedas

Em meados de março, o senador Thom Tillis (Republicano) e a senadora Angela Alsobrooks (Democrata) chegaram a um acordo de princípio com a Casa Branca, estabelecendo a estrutura central do compromisso: proibir rendimentos passivos “simplesmente por manter” stablecoins, mas permitir recompensas vinculadas a atividades como pagamento, transferência ou uso em plataformas. Witt chamou essa abordagem de “marco importante”, destacando que resolver a questão dos rendimentos de stablecoins é uma condição prévia para avançar com todo o projeto de lei, e atualmente a proposta tem potencial para se manter estável. O compromisso essencialmente diferencia dois modelos de rendimento — a proibição de rendimentos passivos sem risco, enquanto incentivos ligados a atividades econômicas na cadeia permanecem possíveis. Essa distinção busca um equilíbrio institucional entre proteger a base de depósitos bancários e manter a competitividade dos produtos de criptomoedas.

Qual foi o papel da análise de dados do Comitê de Assessoramento Econômico da Casa Branca

O recente relatório de pesquisa do Comitê de Assessoramento Econômico da Casa Branca forneceu suporte de dados crucial para o acordo de compromisso. O relatório avaliou quantitativamente o impacto dos rendimentos de stablecoins no sistema bancário: a proibição dos rendimentos de stablecoins aumentaria os empréstimos bancários nos EUA em cerca de 2,1 bilhões de dólares, um aumento de apenas 0,02%, enquanto o risco de perda de depósitos alegado pelo setor bancário foi superestimado. O relatório destacou que, mesmo em cenários extremos, o aumento de empréstimos devido à proibição de rendimentos se concentraria principalmente nos grandes bancos, com benefícios limitados para bancos comunitários. Essa conclusão fornece uma base empírica verificável para a negociação política no âmbito legislativo, permitindo que legisladores bipartidários façam concessões na questão dos rendimentos. No entanto, a Associação de Bancários dos EUA respondeu imediatamente, alegando que o relatório da Casa Branca apresenta falhas e que os rendimentos de stablecoins ainda podem representar riscos para os bancos comunitários, indicando que há reservas internas no setor bancário quanto ao avanço do projeto de lei.

Quais outras divergências permanecem sem resolução além dos rendimentos de stablecoins

Witt apontou que as negociações estão na fase final, com várias divergências próximas de serem resolvidas. Além dos rendimentos de stablecoins, as principais controvérsias incluem medidas de proteção contra atividades financeiras ilegais no setor DeFi e cláusulas éticas propostas pelo Partido Democrata que proibiriam altos funcionários do governo, incluindo o presidente, de lucrar com o setor de criptomoedas. Quanto ao quadro regulatório específico do DeFi, o rascunho tende a distinguir entre protocolos não custodiais e contratos inteligentes autogerenciados de um lado, e intermediários centralizados de custódia do outro, concentrando a regulamentação prudencial em entidades centralizadas e emissores de stablecoins. Essa abordagem “de trilhas separadas” visa proteger a inovação central do DeFi, ao mesmo tempo em que concentra o controle de riscos sistêmicos em entidades reguláveis. Witt não revelou quais tópicos já tiveram consenso, mas afirmou que as negociações “avançaram bastante nos bastidores” e que há otimismo quanto à resolução completa dessas questões.

O que significa a reunião de marcação do Comitê Bancário do Senado no final de abril

De acordo com o cronograma atual, o presidente do Comitê Bancário do Senado, Tim Scott, planeja realizar uma reunião de marcação no final de abril. Se aprovada, a proposta avançará para uma votação plena no Senado. Este período é extremamente crítico — o Senado encerrou o recesso de Páscoa em 13 de abril e retomou as sessões plenas, e o relógio legislativo está em contagem regressiva. Alex Thorn, responsável pela Galaxy Research, alertou claramente que, se o projeto de lei não passar pelo comitê até abril, as chances de concluir a legislação até 2026 cairão drasticamente. Do ponto de vista processual, antes de ser oficialmente sancionado, o projeto precisa passar por: deliberação de marcação no comitê bancário, votação de 60 senadores no Senado, coordenação com a versão da Comissão de Agricultura, alinhamento com a versão da Câmara dos Deputados de julho de 2025, e, por fim, envio ao presidente para assinatura — cinco etapas que devem ser concluídas em um tempo limitado. A senadora Cynthia Lummis fez um apelo urgente, afirmando que, se não for aprovado este ano, o processo legislativo poderá ser adiado para além de 2030. O secretário do Tesouro, Scott Bessent, também pediu publicamente ao Congresso que avance rapidamente, alertando que a ausência de um quadro legal claro acelerará a fuga de talentos e capitais do setor de criptomoedas para jurisdições mais amigáveis, como Cingapura e Abu Dhabi.

Como a aprovação do projeto de lei pode transformar o mercado de stablecoins

A estrutura central do Projeto de Lei de Clareza visa estabelecer um padrão federal unificado, pelo qual todos os emissores de stablecoins de pagamento, independentemente de sua licença estadual, deverão cumprir requisitos do Federal Reserve, de capital e de transparência. Atualmente, os emissores estão sujeitos a um sistema fragmentado de licenças de transferência de moeda estaduais, sem uma base regulatória federal unificada, uma ambiguidade que tem sido uma barreira para adoção institucional em larga escala. O projeto de lei também busca esclarecer que as negociações de criptomoedas à vista serão principalmente reguladas pela CFTC, resolvendo o conflito de jurisdição de longa data entre SEC e CFTC. Para o mercado de stablecoins, o compromisso irá remodelar o cenário competitivo: após a proibição do modelo de rendimento passivo, atividades vinculadas a pagamentos e uso se tornarão os principais meios de manter a fidelidade dos usuários. Os principais emissores de stablecoins, como Circle, poderão transmitir parte dos rendimentos de reserva aos usuários por meio de incentivos às atividades, mantendo a atratividade de produtos como USDC para instituições e consumidores finais. Dados de mercado mostram que, após o anúncio do acordo, as ações da Circle subiram cerca de 12%, refletindo expectativas positivas dos investidores quanto ao progresso da legislação.

Resumo

O compromisso na controvérsia sobre os rendimentos de stablecoins no Projeto de Lei de Clareza marca uma mudança de uma postura antagonista para uma coexistência pragmática entre bancos e criptomoedas. A análise de dados do Comitê de Assessoramento Econômico da Casa Branca fornece uma base empírica verificável para a legislação, e a reunião de marcação do Comitê Bancário do Senado no final de abril será um momento decisivo para o destino do projeto. No entanto, o cronograma é extremamente apertado — se não for concluído antes do ciclo eleitoral de meio de mandato, esse marco regulatório considerado uma conquista na supervisão de criptomoedas nos EUA poderá ser adiado por muitos anos.

FAQ

Q: Em que estágio legislativo se encontra atualmente o Projeto de Lei de Clareza?

O projeto foi aprovado na Câmara dos Deputados em julho de 2025 por 294 votos contra 134 e atualmente aguarda a deliberação de marcação no Comitê Bancário do Senado. Se aprovado no comitê em abril, seguirá para votação plena no Senado, depois será coordenado com a versão da Câmara e enviado ao presidente para sanção.

Q: Quais são os detalhes específicos do acordo de rendimentos de stablecoins?

A proposta central é: proibir rendimentos passivos “simplesmente por manter” stablecoins, mas permitir recompensas vinculadas a atividades como pagamento, transferência ou uso em plataformas. O objetivo é equilibrar a preocupação dos bancos com a segurança dos depósitos e a necessidade da indústria de criptomoedas de manter a competitividade dos produtos.

Q: Quais as consequências se a reunião de marcação do Senado em abril não ocorrer como planejado?

De acordo com a Galaxy Research, se o projeto não passar pelo comitê até abril, as chances de concluir a legislação até 2026 cairão drasticamente. A senadora Lummis alertou que perder a janela deste ano pode adiar o processo legislativo para além de 2030.

Q: Como o Projeto de Lei de Clareza se relaciona com o Projeto de Lei GENIUS?

O GENIUS (aprovado em 2025) estabeleceu uma estrutura de reserva e regulamentação básica para stablecoins de pagamento, mas deixou espaço para ambiguidade quanto aos “rendimentos”. O Projeto de Lei de Clareza, por sua vez, esclarece ainda mais as regras de rendimento e resolve o conflito de jurisdição entre SEC e CFTC.