Bitcoin mantém-se firme em torno de $74K esta semana, enquanto os ETFs à vista continuam a atrair dinheiro. Acabei de verificar os números - estamos a ver cerca de $155 milhões em novos fluxos, o que mantém a sequência de duas semanas a seguir, com um total de aproximadamente 1,47 mil milhões de dólares. Isso representa uma reversão bastante sólida em relação às retiradas anteriores que vimos.

O que é interessante é como a narrativa em torno do bitcoin está a mudar. Mais pessoas estão a falar dele agora como uma proteção geopolítica, em vez de apenas mais um ativo de risco. O fato de ser negociado 24/7 e de se mover instantaneamente através das fronteiras dá-lhe uma vantagem sobre as coberturas tradicionais em tempos de incerteza. Essa relevância macro parece estar a atrair novamente o capital institucional para o mercado.

Dito isto, os sinais na cadeia estão a contar uma história diferente. Os dados do Glassnode mostram que apenas cerca de 57 por cento da oferta de bitcoin está atualmente em lucro, o que, historicamente, aparece cedo em mercados de baixa. O momentum de compra também enfraqueceu, com lucros realizados a diminuir significativamente. Portanto, embora os números de entrada pareçam bons no papel, o quadro de procura subjacente ainda é frágil. Alguns analistas também apontam que os fluxos para ETFs nem sempre se traduzem diretamente em pressão de compra à vista - os participantes autorizados podem criar ações antes de realmente adquirir o bitcoin.

A base de custo dos detentores de curto prazo em torno de $70K pode ser importante de observar. Se formos a subir a partir daqui, esse nível pode tornar-se numa zona de distribuição onde as pessoas realizam lucros. Vale a pena acompanhar como essa sequência de entradas se mantém contra esses obstáculos na cadeia.