Percebi algo interessante - o Butão tem vindo a vender discretamente a sua reserva de bitcoin de forma bastante consistente desde o final de 2024. Já movimentaram cerca de 42,5 milhões de dólares este ano através do que parecem ser acordos OTC planeados, na maioria das vezes com os mesmos contrapartes. As suas holdings caíram de cerca de 13.000 BTC no pico para aproximadamente 5.400 BTC agora - uma redução de 58% na quantidade de moedas. A queda do valor em dólares é ainda mais acentuada, com o BTC a descer de $119K no pico para cerca de $74K hoje.

O mais impressionante é que a maior parte desta mineração foi feita usando excedentes de energia hidroelétrica, pelo que a sua base de custos é basicamente zero. Cada venda é lucro puro para eles, sem pressão para manter ou vender em pânico. Só em fevereiro, movimentaram 30,7 milhões de dólares através de uma combinação de transferências e depósitos para empresas de trading como a QCP Capital. O padrão sugere que esta é uma estratégia deliberada de tesouraria, em vez de uma venda por necessidade.

Em dezembro, anunciaram um Compromisso de Desenvolvimento de Bitcoin, comprometendo até 10.000 BTC para financiar o seu projeto Cidade da Consciência. Portanto, a venda faz sentido - estão a gerir a liquidez para as suas iniciativas estratégicas enquanto mantêm ganhos não realizados massivos. No pico, o seu stock valia mais de 1,5 mil milhões de dólares. Mesmo com os preços atuais, ainda equivale a $374 milhões. Um estudo de caso bastante interessante de como um país com energia barata pode construir uma posição de tesouraria e gerí-la estrategicamente, especialmente em comparação com como Hong Kong e outros centros financeiros estão a abordar os ativos digitais.