Percebi algo interessante neste fim de semana nos mercados de criptomoedas. O Bitcoin voltou a tocar os 65.700 dólares após uma tentativa fracassada de reconquistar os 70.000, e o sentimento geral piorou bastante. Não é só o Bitcoin a sofrer - as altcoins sofreram golpes muito mais duros. Solana caiu mais de 6%, Ether perdeu 6,2%, Dogecoin 5,1% e XRP 4%. Praticamente todos os tokens principais terminaram a semana em território negativo, apagando aquela que parecia ser a superperformance das altcoins.

O gatilho foi bastante clássico: na sexta-feira, o S&P 500 fechou em queda de 0,4%, o Nasdaq caiu 0,3%, o Dow perdeu 1,1%. Nvidia cedeu mais 4,2%. Mas o verdadeiro problema foi o aumento dos preços à produção, superior às expectativas de 0,5% - isso sinaliza pressões inflacionárias que podem impedir o Fed de cortar as taxas no futuro próximo. Em outros lugares, os massivos despedimentos da Block Inc. alimentaram a ansiedade no mercado de trabalho. As criptomoedas seguiram a baixa do mercado de ações, mas com volatilidade amplificada, como de costume.

O que me chamou a atenção foi a ironia da situação. Os ETFs spot de Bitcoin nos Estados Unidos registraram entradas de 1,1 bilhão de dólares em três dias - os melhores dados em meses. Mas esses fluxos institucionais não foram suficientes para superar as condições macroeconômicas mais amplas desfavoráveis. A alavancagem que tinha sido reduzida durante a alta de quarta-feira foi expulsa na queda seguinte. Uma queda de 0,4% do S&P se transformou em -3% para o Bitcoin e mais de 6% para as altcoins.

Dom Harz, cofundador da BOB, comentou que superanalisar os movimentos de preço de curto prazo é enganoso. A volatilidade do Bitcoin não surpreende quem conhece os ciclos anteriores. O que é diferente desta vez é o tipo de capital por trás da classe de ativos.

Em outros lugares, as reservas de stablecoin USDT nas exchanges caíram de 60 bilhões de dólares para 51,1 bilhões nos últimos dois meses. CryptoQuant alertou que, se caírem abaixo de 50 bilhões, poderemos ver uma venda massiva. BNB se saiu melhor que a maioria, perdendo apenas 2,5%, enquanto o Bitcoin voltou à faixa entre 60.000 e 70.000 dólares, onde permaneceu preso desde a queda de 5 de fevereiro.

A pergunta que me faço ao entrar neste período é se o fundo da faixa ainda resistirá. O sentimento de risco nos mercados de ações dos EUA pesou bastante, e enquanto não virmos sinais macroeconômicos melhores, provavelmente continuaremos a mover-nos dentro desse intervalo. A superperformance das altcoins na semana passada foi apagada, e o mercado aguarda clareza sobre a trajetória da inflação e da política do Fed.