Situação atual do VC de criptomoedas: o dinheiro quadruplicou, os investidores diminuíram 93%, onde estão as oportunidades?

Autor: Dara, Sócio-Gerente @HashgraphVC

Tradução: Deep潮 TechFlow

Deep潮 Introdução: Dara, sócio-gerente da Hashgraph Ventures, usa um conjunto de dados contraintuitivos para desvendar a verdadeira face do financiamento de criptomoedas em 2025: o total de captações disparou 433%, mas o número de investidores ativos caiu de 5500 para 377, quase desaparecendo as rodadas intermediárias. A IA absorveu 61% do capital global de VC, e até a Paradigm está expandindo para IA e robótica. Os que ficaram, por sua vez, enfrentam a janela de investimento inicial com menor competição dos últimos anos.

Primeiro, olhemos os números, porque eles são loucos

Em 2025, o total de financiamento de VC em criptomoedas disparou 433%, atingindo entre 40 e 50 bilhões de dólares, enquanto no ano anterior eram apenas 9,33 bilhões.

Mas o mais interessante é que, em 2025, apenas 898 projetos de investimento foram divulgados, uma redução de 42% em relação aos 1551 de 2024. Menos projetos, mas maiores. O dinheiro não foi espalhado, mas concentrado. Isso indica que a estrutura de poder já mudou.

Quem mais está investindo? Muito menos do que você pensa

Esses dados merecem atenção de todos que levam a sério o investimento: no último trimestre, apenas 377 investidores independentes participaram de negociações. Em 2022, esse número foi quase 5500 ao longo do ano. Claro, um trimestre não é totalmente comparável a quatro, mas a tendência está clara: o mercado está vazio.

O poder se deslocou completamente para os VC. Agora, os investidores escolhem os projetos, ao contrário de 2021 e 2022. Naquela época, os fundos tinham que montar estratégias, usar o Twitter Spaces, quase implorando aos fundadores por dinheiro. Essa era a rotina. Acabou. Agora, os fundadores vêm atrás de você.

O que as instituições com dinheiro estão fazendo? Guardando balas para rodadas Series A e além, investindo em projetos já em andamento. Eu entendo essa lógica. Mas isso também significa que, se você estiver disposto a apostar em estágios mais iniciais, quase não há concorrência.

Ainda há quem invista em rodadas iniciais?

Para ser honesto, a situação é complexa. As rodadas pré-seed vêm caindo continuamente nos últimos três anos, de 8,55% do total de negociações para 6,61%. Os critérios de avaliação ficaram mais rigorosos, e o dinheiro que antes entrava por diversão já saiu.

Porém, no quarto trimestre de 2025, o pré-seed ainda representou 23% do total de negociações, o que é saudável para novos projetos. O fluxo de negócios iniciais não morreu; morreu a era de “escrever um cheque só ao ver o whitepaper”.

O mercado já se fragmentou. A maioria das negociações ainda é abaixo de 10 milhões de dólares, mas rodadas maiores, de 50 milhões ou até 100 milhões de dólares, captaram a maior parte do capital. Ou se faz grande, ou fica em rodadas menores, o meio desapareceu. Em outras palavras, se você realmente entende de early stage, essa é uma oportunidade, porque os grandes fundos estão focados em fases posteriores.

Por que os mais fracos estão saindo e não vão voltar

Há uma reorganização invisível, impulsionada principalmente pela IA. Dados da OCDE mostram que, em 2025, empresas de IA atraíram 258,7 bilhões de dólares em investimentos de risco, representando 61% do total global de VC, o dobro de 2022. Seis em cada dez dólares de VC vão para um único setor, e sob essa força de atração, quem tenta ficar na margem acaba seguindo o fluxo. Eles não vão voltar, a menos que consigam encaixar um projeto numa narrativa de IA.

Paradigm, o fundo mais confiável do setor de criptomoedas, acabou de levantar 1,5 bilhão de dólares para um novo fundo, incluindo IA e robótica em seu escopo. Eles dizem que é complementar, talvez seja. Mas até os fundos mais nativos de cripto estão se protegendo contra sua própria identidade.

E o que sobra para os restantes? Menos concorrência, negociações melhores.

Velocidade e convicção, agora, são as únicas coisas que importam

O ritmo de negociações mudou em 2025. Antes, fechávamos negócios em 2-3 semanas; agora, leva de 2 a 3 meses. Parece mais lento, mas na verdade é o oposto. Quando um bom projeto surge, o capital preparado entra rapidamente. O trabalho de preparação é feito antes do negócio acontecer, não depois.

As 11 negociações acima de 100 milhões de dólares no quarto trimestre absorveram 85% do capital daquele período, ou seja, 73 bilhões de dólares distribuídos entre esses projetos. Se você não estiver na mesa com convicção antes do fechamento, só vai ler sobre esses números na imprensa depois. Essa é a nova dinâmica do mercado.

Outro ponto importante: em 2025, o verdadeiro volume de captação começou a crescer após sinais mais amigáveis do governo dos EUA em relação às criptomoedas, não após a alta do Bitcoin. A correlação entre o preço do BTC e a atividade de VC se quebrou. Agora, o que impulsiona o capital são a clareza regulatória e a convicção estrutural.

Conclusão

2025 será o ano de filtrar o mercado. O número de investidores ativos despencou, fundos de interesse geral se retiraram, instituições generalistas migraram para IA, grandes fundos focaram em fases posteriores, o volume de negociações caiu. Mas, paradoxalmente, o total de capital investido explodiu.

Quem ainda está na jogada são aqueles com argumentos sólidos, rede forte e convicção verdadeira. Em 2026, a demanda por projetos de qualidade pode superar a oferta. Não estamos diante de “dinheiro demais perseguindo ideias de poucos”, mas de “poucos investidores disciplinados enfrentando uma onda de empresas construindo na trilha da criptografia, com infraestrutura, receita, conformidade regulatória”.

Web 2.5, comércio, stablecoins, pagamentos — porque esses são os setores que, neste mercado, estão realmente construindo fundamentos em escala.

Os fracos já saíram. A oportunidade está diante de nós. A única questão é quem tem coragem de ir all-in.