Acabei de notar algo interessante sobre a recente queda e recuperação do bitcoin. Quando o BTC caiu perto de 60 mil no início de fevereiro, os índices de volatilidade dispararam — DVOL e BVIV ambos atingiram 90%, o que historicamente aparece exatamente nos fundos do mercado, quando o pânico está no auge. O oposto do medo máximo é, na verdade, quando essas leituras começam a diminuir, e isso deve sinalizar uma capitulação.

O que chamou minha atenção é que a volatilidade do bitcoin atingiu o pico lá em fevereiro, mas o VIX do mercado tradicional só disparou semanas depois e ainda não atingiu os níveis extremos que vimos antes. Isso faz você pensar que a Wall Street ainda está tentando entender o que aconteceu no cripto. A comparação é interessante porque ambos os mercados começaram a usar a volatilidade como um indicador de medo de forma semelhante — quando explode, geralmente é o oposto dos preços no pico, ou seja, um fundo está próximo.

Historicamente, esse padrão já apareceu antes. Em agosto de 2024, quando os preços caíram para 50 mil, em novembro de 2022, após a explosão da FTX, e caímos abaixo de 20 mil — ambas as vezes a volatilidade atingiu 90% e depois tivemos uma recuperação. Então, se esse roteiro se confirmar, a tendência de baixa que começou de 126 mil em outubro pode já ter terminado. O bitcoin está agora em torno de 74 mil, e essas leituras de volatilidade sugerem que já passamos do pior. Não estou dizendo que é garantido, mas o oposto do pânico no pico geralmente significa que o mercado já encontrou seu piso.