Acabei de perceber algo que merece atenção — a economia da mineração de bitcoin mudou completamente, e está a piorar a cada semana.

Neste momento, o minerador médio está a enfrentar uma perda de cerca de 21% por bloco. Aqui está a matemática: os custos de produção estão a rondar os 88.000 dólares por bitcoin, enquanto o preço de mercado acabou de atingir os 73.910 dólares, criando uma diferença de cerca de 14.000 dólares por moeda. O que é a mineração de bitcoin neste ambiente? É basicamente operar um negócio onde se perde dinheiro em cada unidade produzida.

A pressão começou em outubro, quando o BTC caiu de 126.000 dólares, mas a situação no Médio Oriente acelerou tudo. Os preços do petróleo ultrapassaram os 100 dólares, e com o Estreito de Hormuz efetivamente fechado ao tráfego, os custos de eletricidade para as operações de mineração dispararam. A região fornece aproximadamente 8-10% do hashrate global, por isso, quando a energia fica cara lá, isso reverbera por toda a rede.

Já se consegue ver o stress na rede. A dificuldade caiu 7,76% na semana passada para 133,79 trilhões — o segundo maior ajuste negativo de 2026. O hashrate recuou para cerca de 920 EH/s, bem abaixo do pico de 1 zetahash do ano passado. Os tempos de bloco estenderam-se para 12 minutos e 36 segundos, em vez do objetivo de 10 minutos. A métrica Hashprice, que acompanha a receita dos mineradores por unidade de computação, está em cerca de 33,30 dólares por petahash por dia, praticamente no ponto de equilíbrio para a maioria do hardware.

Quando os mineradores não conseguem cobrir os custos, eles vendem bitcoin para financiar as operações. Essa venda forçada está a afetar um mercado já em dificuldades — 43% do fornecimento total está a operar com prejuízo, baleias estão a distribuir em rallies, e a alavancagem está por toda parte. A economia da mineração já não é apenas uma história de setor; ela está a remodelar toda a estrutura do mercado.

O que é interessante é como os mineradores cotados em bolsa estão a adaptar-se. Marathon Digital, Cipher Mining e outros têm vindo a pivotar fortemente para IA e computação de alto desempenho. Estas oferecem receitas mais estáveis e previsíveis do que minerar bitcoin com prejuízo. Estão a expandir a capacidade dos centros de dados juntamente com as operações tradicionais de mineração, essencialmente a fazer hedge contra a matemática que se volta contra eles.

A próxima ajustamento de dificuldade está previsto para início de abril e espera-se que diminua ainda mais. Se o BTC permanecer nesta faixa e não houver sinais de recuperação para os 88.000 dólares em breve, os mineradores continuam a sair e a dificuldade continua a cair. A rede corrige-se a si própria por design — fica mais barato minerar à medida que os participantes saem — mas esse período de transição, entre quando os custos ultrapassam a receita e quando a dificuldade ajusta, é exatamente onde o dano acontece. Tanto para os mineradores quanto para o mercado à vista, que absorve a pressão de venda forçada.

Ficar atento a como isto evolui, especialmente se as tensões geopolíticas se acalmarem ou os custos de energia normalizarem. Entretanto, vale a pena acompanhar os ativos relacionados com mineração na Gate, se estiver a seguir a dinâmica do setor.