Acabei de encontrar algo interessante que vai contra toda a narrativa de que "IA e cripto estão convergindo" que todos têm promovido ultimamente.

Imran Khan, que já passou por várias experiências (Diretor de Segurança da Snap, realizou grandes negócios no Credit Suisse, incluindo a IPO da Alibaba), é bastante claro sobre isso: cripto não pertence realmente a uma tese de investimento em IA. A opinião dele é que eles são animais fundamentalmente diferentes, operando com lógica de investimento completamente distinta.

Quando você investe em IA, está apostando em ganhos de produtividade e crescimento econômico. Essa é a tese central. A cripto funciona por regras totalmente diferentes. Khan dirige a Proem Asset Management, com cerca de $450 milhões sob gestão, e sua estrutura é baseada em negócios que se beneficiam de mudanças tecnológicas estruturais. A cripto, na maioria dos casos, simplesmente não se encaixa nesse molde.

Agora, aqui está o que é interessante – Khan não é anti-cripto. A Proem na verdade possui posições na Coinbase, Robinhood, mineradora de bitcoin Iren e bitcoin à vista através do iShares Bitcoin Trust. Mas ele deixa claro: esses não fazem parte da estratégia de IA. São apenas parte da exposição mais ampla ao setor de tecnologia.

Existe definitivamente uma narrativa por aí de que IA e cripto estão convergindo através de redes de computação descentralizadas, blockchains para pagamentos de agentes autônomos, tudo isso. Algumas dessas ideias fazem sentido no papel – stablecoins substituindo cartões de crédito para agentes de IA, blockchains rastreando uso de dados e resultados de modelos. Mas o argumento de Khan é que essa interseção permanece amplamente experimental e não altera a tese de investimento fundamental.

O que vale notar é que estamos vendo alguma pressão real na bolha de IA que começou após o ChatGPT. Nvidia e Broadcom caíram cerca de 5% até agora neste ano, o que indica preocupações dos investidores com os retornos de um capex massivo em IA. Aquele relatório Citrini do mês passado que assustou os mercados? Ele apresentava um cenário para 2028 onde a rápida adoção de IA elimina empregos de colarinho branco e o consumo despenca.

Mas a perspectiva de Khan aqui é bastante fundamentada. Ele aponta que toda grande revolução tecnológica gerou as mesmas preocupações com perda de empregos – Marx falou isso sobre máquinas há 200 anos. Nova tecnologia remodela os mercados de trabalho, ela não os elimina. A história sugere que os ganhos de produtividade acabam criando tipos diferentes de trabalho.

O ponto mais amplo que Khan parece querer passar é: não force a união de cripto e IA só porque ambos são narrativas quentes. Elas pertencem a categorias diferentes de um portfólio, impulsionadas por fundamentos distintos. Isso é, na verdade, uma clareza bastante revigorante em um espaço onde tudo acaba sendo misturado.