Ações de medicamentos inovadores atingem o limite diário de alta, gigante de 300 bilhões lucra quase 20 bilhões no ano passado

Repórter丨Han Liming Estagiária蒋雨桐

Editora丨Luo Yifan Liu Xueying

Na manhã de 2 de abril, o setor de medicamentos inovadores do mercado A apresentou uma tendência de alta, até aproximadamente às 10h35, a ação de JinYao Pharmaceutical atingiu cinco limites diários consecutivos, BeiDa Medical e YiBai Pharmaceutical atingiram dois limites diários, ZhongYao Holdings atingiu o limite máximo de alta, KangZhi Pharmaceutical, HeYi Pharmaceutical, XinGanJiang, Norsland subiram mais de 10%, YuHeng Pharmaceutical, HuiSheng Biological, DeYuan Pharmaceutical, ChangShan Pharmaceutical, JinBo Biological acompanharam a alta.

As ações com maior valorização no setor CXO (Serviços de terceirização de pesquisa médica) até 4 de abril às 10h48

Nos últimos dias, várias empresas CXO divulgaram seus relatórios financeiros de 2025. Diferentemente do cenário geral do setor em 2024, que enfrentou pressão e várias empresas tiveram queda tanto na receita quanto no lucro líquido, em 2025 o setor CXO apresenta uma tendência de desempenho diferenciado.

Por um lado, a recém-superada capitalização de mais de 300 bilhões de yuans da WuXi KANGDE trouxe aumento tanto na receita quanto no lucro líquido. Em termos de receita, WuXi KANGDE e Kelly英 tiveram aumentos anuais de 15,84% e 14,91%, respectivamente; em termos de lucro, Tigermed registrou um aumento significativo de 119,15% no lucro líquido atribuível aos acionistas, enquanto WuXi KANGDE atingiu 19,151 bilhões de yuans de lucro líquido atribuível aos acionistas.

Por outro lado, KangLong Huacheng alcançou receita operacional de 14,095 bilhões de yuans, um aumento de 14,82% em relação ao ano anterior, mas seu lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 1,664 bilhões de yuans, uma queda de 7,22%, mostrando um padrão de aumento de receita sem aumento correspondente de lucro; Zhaoyan New Drug atingiu receita de 1,658 bilhões de yuans, uma queda de 17,87%, mas seu lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 298 milhões de yuans, um aumento de 302,08%, demonstrando aumento de lucro sem aumento de receita.

No mercado de Ações do mercado A, dados do Wind mostram que, em 2025, a avaliação geral do setor CXO se recuperou significativamente. Observando as variações de preço, ao longo de 2025, Zhaoyan New Drug, Chengda Pharmaceutical e Haoyuan Medical tiveram aumentos anuais superiores a 100%; Medisi, WuXi KANGDE, Sunshine Nuohe e Baicheng Medical tiveram aumentos superiores a 50%.

Alguns analistas de corretoras disseram ao jornal 21st Century Business Herald que, com o retorno do otimismo na inovação de medicamentos downstream, aumento contínuo na demanda por pedidos do setor, desempenho acima das expectativas de empresas líderes e outros fatores favoráveis, o mercado CXO vem se recuperando desde 2025. Com indicadores antecedentes como novos pedidos assinados e pedidos em carteira superando as expectativas, espera-se que as previsões de lucro do setor tenham espaço para subir no curto prazo.

Setores de alta atividade impulsionam o mercado estrutural

Atualmente, a indústria de CRO (Serviços de terceirização de pesquisa clínica) na China está em fase de integração e recuperação da demanda. Por um lado, de acordo com os dados de registro de recursos genéticos humanos do Comitê Nacional de Saúde, o número de empresas de CRO clínica registradas em 2025 caiu 69% em relação ao pico de 2021, indicando uma maior consolidação do setor de pesquisa clínica terceirizada, tornando a competição mais saudável.

Por outro lado, a indústria biofarmacêutica doméstica está se recuperando gradualmente, impulsionando a demanda por serviços de pesquisa clínica terceirizada, enquanto a aceleração da saída de empresas farmacêuticas chinesas para o exterior e o aumento nas transações de licenciamento (License-out) destacam empresas de CRO com capacidade global de serviço, que estão ganhando vantagem competitiva.

Analisando os dados operacionais específicos de empresas CXO divulgados em seus relatórios anuais, a líder do setor, WuXi KANGDE, destacou-se especialmente, com receita de mais de 45,456 bilhões de yuans em 2025 e lucro líquido de 19,151 bilhões de yuans, mantendo a liderança do setor. Até 10h50 de 2 de abril, o valor de mercado mais recente da empresa era aproximadamente 3,14 trilhões de yuans.

Por segmento de negócio, a divisão química da empresa contribui com a maior parte da receita, atingindo 36,466 bilhões de yuans, um aumento de 25,52% em relação ao ano anterior, representando mais de 80% do total. Os principais fatores de crescimento incluem a descoberta de medicamentos de moléculas pequenas, que continuam atraindo clientes downstream, além do forte crescimento nas áreas de desenvolvimento e produção de processos de moléculas pequenas, e o rápido crescimento do negócio TIDES (oligonucleotídeos e peptídeos).

WuXi KANGDE afirmou em seu relatório anual que, com a expansão de capacidade ao longo de 2024, a receita do negócio TIDES atingirá 11,37 bilhões de yuans em 2025, um aumento de 96,0%. No final de 2025, os pedidos em carteira de TIDES cresceram 20,2% em relação ao ano anterior. Os clientes de serviços D&M de TIDES aumentaram 25%, e o número de moléculas atendidas cresceu 45%.

A química laboratorial, como ponto de partida e componente importante do desenvolvimento da KangLong Huacheng, oferece serviços que abrangem medicamentos de moléculas pequenas, oligonucleotídeos, peptídeos, anticorpos, medicamentos conjugados com anticorpos (ADC) e produtos de terapia celular e genética. Durante o período, a receita foi de 8,159 bilhões de yuans, um aumento de 15,78% em relação ao ano anterior; a margem bruta de 45,10% em 2025, um aumento de 0,18 pontos percentuais em relação ao ano anterior; e as novas ordens do setor cresceram cerca de 12%.

Zhaoyan New Drug também afirmou em seu relatório de 2025 que, ao longo do ano, o volume de contratos assinados para projetos de anticorpos, nucleotídeos de pequena escala, ADC e medicamentos peptídicos aumentou significativamente, enquanto testes de toxicidade reprodutiva em primatas não humanos e testes carcinogênicos, de alta complexidade e longo prazo, também mantiveram uma tendência de crescimento estável.

Sobre a lógica de crescimento do setor, o relatório do Securities Research de Xiangcai Securities aponta que o crescimento do setor CXO em 2025 não será uma recuperação generalizada, mas impulsionado por setores de alta atividade como GLP-1 (medicamento para emagrecimento) e ADC, caracterizando uma tendência estrutural.

Pressão sobre preços diminui

Desde 2023, devido à intensificação da competição no setor CXO doméstico, o preço médio dos novos pedidos de operação clínica caiu, representando um grande desafio para a lucratividade das empresas do setor. No entanto, a partir do desempenho de 2025, a influência da queda de preços nos pedidos parece estar se atenuando gradualmente.

WuXi KANGDE afirmou em seu relatório anual que, durante o período, o negócio de testes (WuXi Testing) obteve um lucro bruto de 1,182 bilhões de yuans, com uma margem de lucro bruto de 6,32 pontos percentuais menor que no ano anterior, principalmente devido ao impacto do mercado, com a redução de preços refletida na conversão de pedidos; o negócio de biologia (WuXi Biology) obteve um lucro bruto de 928 milhões de yuans, com uma margem de 3,04 pontos percentuais menor, também influenciado pelos preços de mercado.

Tigermed afirmou que, durante o período, a receita de serviços técnicos de ensaios clínicos foi de 3,267 bilhões de yuans, um aumento marginal de 2,79%. A receita de operações clínicas de medicamentos inovadores domésticos caiu ligeiramente devido às mudanças cíclicas e estruturais do setor, com a quantidade de pedidos em carteira de operações clínicas de medicamentos inovadores domésticos em 2024 sendo menor do que nos anos anteriores, levando a uma redução na carga de trabalho geral em 2025. No entanto, a empresa afirmou que, em 2025, o preço médio dos novos pedidos de operações clínicas domésticas estabilizou.

O relatório da Wanjia Securities também apontou que, com a eliminação de capacidade ociosa e a concentração de pedidos nas principais empresas, a antiga “guerra de preços” no setor foi aliviada. Empresas líderes, com barreiras tecnológicas e alta qualidade de serviço, podem manter ou até aumentar seus preços, promovendo a recuperação das margens de lucro e o “retorno de valor”.

No que diz respeito às reservas de pedidos, várias empresas CXO tiveram desempenho destacado em pedidos em carteira e novos pedidos em 2025, fornecendo suporte sólido para o crescimento de desempenho em 2026 e além.

Até o final de dezembro de 2025, os pedidos em carteira da WuXi KANGDE atingiram 58 bilhões de yuans, um aumento de 28,8%. Com base na situação atual de pedidos em carteira, a empresa prevê que sua receita total em 2026 será entre 51,3 bilhões e 53 bilhões de yuans, com crescimento de 18% a 22% na receita de negócios contínuos.

Tigermed afirmou em seu relatório anual que, em 2025, o preço médio dos novos pedidos estabilizou e deve retomar o crescimento em 2026; até o final do período, o valor total de contratos pendentes era de 18,2 bilhões de yuans, um aumento de 15,3% em relação ao ano anterior.

Em 2025, a KangLong Huacheng assinou novos pedidos no valor de mais de 14% em relação ao ano anterior; considerando os novos pedidos e as tendências de desenvolvimento do setor, a empresa espera que sua receita total em 2026 cresça entre 12% e 18%; Kelly英 possui um total de pedidos em carteira de 1,385 bilhões de dólares, um aumento de 31,65% em relação ao ano anterior, com crescimento rápido nos negócios de grandes moléculas químicas e biológicas, o que deve acelerar ainda mais o desempenho futuro.

Para onde vai o setor?

Do ponto de vista do desenvolvimento de longo prazo, o crescimento contínuo dos investimentos em pesquisa e desenvolvimento na indústria farmacêutica global oferece um amplo espaço de mercado para o setor CXO. Segundo previsão do Frost & Sullivan, os investimentos globais em P&D na indústria farmacêutica passarão de 277,6 bilhões de dólares em 2024 para 476,1 bilhões de dólares em 2034. A previsão do mercado global de CDMO atingirá 231 bilhões de dólares até 2030.

Nesse contexto, embora os riscos geopolíticos ainda sejam uma ameaça, os negócios internacionais continuam sendo uma direção importante para as empresas CXO locais, com várias empresas líderes expandindo suas receitas no exterior durante o período de relatório.

Em 2025, a receita de negócios contínuos da WuXi KANGDE atingiu 43,42 bilhões de yuans, sendo 31,25 bilhões de yuans provenientes de clientes nos EUA, um aumento de 34,3%; 4,82 bilhões de yuans de clientes na Europa, uma queda de 4,0%; KangLong Huacheng obteve 8,714 bilhões de yuans de clientes na América do Norte, um aumento de 10,97%, representando 61,82% da receita total da empresa; e 2,895 bilhões de yuans de clientes na Europa (incluindo Reino Unido), um aumento de 27,42%, representando 20,54% da receita.

Além disso, Tigermed obteve 3,107 bilhões de yuans de receita de negócios no exterior, um aumento de 2,75%, principalmente devido à contribuição do setor de pesquisa clínica internacional; Kelly英 obteve 4,921 bilhões de yuans de receita de clientes estrangeiros, um aumento de 14,85%.

Ao avançar na internacionalização, com avanços tecnológicos em inteligência artificial (IA), a inovação tecnológica tornou-se uma força-chave para impulsionar a transformação e atualização do setor CXO e melhorar sua competitividade central. A aplicação de IA na pesquisa médica está saindo do conceito para uma fase de realização de valor.

Recentemente, a Medisi afirmou em uma pesquisa com investidores que construiu uma plataforma de inovação tecnológica “modelo de células humanas — previsão por IA — órgãos em chip”, aprimorando uma plataforma de pesquisa clínica de medicamentos inovadores baseada em IA, além de desenvolver modelos de previsão AI-ADMET para aumentar a eficiência e a taxa de sucesso no desenvolvimento de medicamentos.

Na prática, várias empresas de IA na indústria farmacêutica já estão colaborando com empresas de medicamentos inovadores para promover a implementação da IA na pesquisa e desenvolvimento de medicamentos. Por exemplo, neste ano, empresas como Yingxi Intelligent e Jingtai Technology firmaram parcerias de pesquisa com várias farmacêuticas nacionais e internacionais, com o valor comercial da IA na indústria farmacêutica começando a se consolidar.

Yingxi Intelligent também destacou em seu relatório anual que, com a plataforma Pharma.AI, o tempo médio desde a descoberta de um alvo até a confirmação de um candidato a PCC (composto candidato pré-clínico) é de apenas 12 a 18 meses, muito menor que a média de 4,5 anos dos métodos tradicionais, demonstrando uma vantagem significativa na eficiência de pesquisa e desenvolvimento. Com a entrada contínua de empresas de IA na indústria farmacêutica, o cenário competitivo do setor CXO também passará por novas mudanças.

Atualmente, o setor CXO, apoiado por uma demanda global estável por terceirização e pelo impulso de medicamentos populares como GLP-1, tem potencial para se tornar um líder na reversão do setor de serviços médicos. No entanto, o relatório do Securities Research de Xiangcai também aponta que o setor está passando por uma forte diferenciação interna, com recursos e pedidos se concentrando cada vez mais em empresas como WuXi KANGDE, formando um padrão de “CDMO superior ao CRO, grandes empresas superiores às médias”. Nesse processo, a velocidade de fusões e aquisições no setor está acelerando, com empresas líderes adquirindo pequenas e médias para expandir sua presença. No futuro, o desempenho do setor CXO pode continuar a se diferenciar do setor de medicamentos inovadores, devido à sua estabilidade internacional e à recuperação gradual da demanda interna.

(Declaração: o conteúdo do artigo é apenas para referência e não constitui recomendação de investimento. Os investidores operam por sua conta e risco.)

Produzido por丨21 Financial Client 21st Century Business Herald