Percebi uma coisa interessante no mercado de criptomoedas — o Bitcoin parece estar a crescer, mas tudo isso parece bastante frágil. Ontem vi o preço da criptomoeda subir até $68,5 mil, e depois, em poucas horas, caiu abaixo de $66 mil. Uma cena típica: o dólar fortaleceu-se, o Fed fez comentários duros, e aí — todos os touros fugiram. Agora, o Bitcoin está a negociar perto de $73,85K, mas isso não significa que a tendência seja sustentável.

O contexto macroeconómico realmente melhorou um pouco. A inflação diminuiu, o mercado espera uma redução das taxas — à primeira vista, isso deveria apoiar ativos de risco. Mas o problema é: o Fed não planeia afrouxar a política de forma abrupta. Provavelmente, adotará uma abordagem gradual e cautelosa. Isso cria uma situação em que o preço das criptomoedas pode fazer saltos táticos, mas não consegue mantê-los.

Analistas de grandes empresas financeiras descrevem o mercado como uma onda, e não como uma ruptura pura. A volatilidade permanece alta, e cada recuo é absorvido por vendas. No mercado spot, a recuperação ocorre, mas de forma lenta e instável. As posições tornam-se cada vez mais defensivas, os detentores de longo prazo mostram sinais de stress — semelhantes aos do final do mercado bear em 2022.

O que me preocupa: a dinâmica do Bitcoin está demasiado correlacionada com a valorização do dólar. Se os investidores perceberem que a alta do dólar é uma tendência, pode haver um salto brusco na volatilidade. O mercado de criptomoedas está atualmente 17% abaixo da sua média móvel de 50 dias e 31% abaixo da de 200 dias. Isso está muito longe de um nível de suporte normal.

O índice de medo mostra valores claros há nove dias nos últimos catorze. A saída de stablecoins das exchanges indica um aperto na liquidez. Resumindo, o preço das criptomoedas está agora numa armadilha entre a melhoria das perspetivas macroeconómicas e a pressão persistente de vendas.

Para um crescimento sustentável, são necessárias várias condições: confirmação clara de desinflação, enfraquecimento do dólar, procura estável no mercado spot e redução na saída de stablecoins. Ainda não há isso. Crescimentos táticos são possíveis, especialmente quando as posições se tornam demasiado defensivas, mas isso não é um rally verdadeiro. São apenas recuos devido à sobrevenda. O preço das criptomoedas pode oscilar mais, mas sem mudanças macroeconómicas sérias, o movimento para cima será irregular e de curta duração.