Acabei de perceber algo que merece atenção. A equipa de ativos digitais da BlackRock está a levantar preocupações sobre como a alavancagem está a remodelar toda a narrativa do bitcoin neste momento.

A questão é que, quando há quantidades massivas de alavancagem a fluir pelo mercado, cria-se uma dinâmica estranha onde os movimentos de preço se tornam menos sobre fundamentos e mais sobre liquidações forçadas e vendas de pânico. Basicamente, está a transformar o bitcoin numa coisa que parece mais um derivado alavancado do que uma reserva de valor.

O que é interessante aqui é que a BlackRock, sendo um dos maiores players institucionais no espaço, tem uma visão privilegiada de como esta alavancagem está realmente a acontecer. Eles estão a ver a volatilidade aumentar quando a alavancagem se desfaz, e isso está a interferir na tese original do bitcoin — toda a história de um ativo descentralizado e não correlacionado.

Acho que o que eles querem dizer é que, se a alavancagem continuar a impulsionar a ação do preço, vamos perder de vista o que o bitcoin realmente deve fazer. A narrativa muda de uma proposta de valor a longo prazo para apenas mais uma operação alavancada à espera de uma explosão.

Isto parece algo que o mercado devia levar mais a sério. Demasiada alavancagem no sistema é sempre um fator de risco, e quando instituições como a BlackRock começam a alertar para isso, vale a pena ouvir. Vale a pena ficar atento a como isto se desenrola nos próximos meses.