Recentemente, observar os dados on-chain do Bitcoin tem sido bastante interessante. Os chamados tubarões são aqueles grandes detentores de Bitcoin, geralmente carteiras com posições entre 10 e 10.000 BTC. As ações de compra e venda desses tubarões frequentemente refletem a direção real do mercado.

Na semana passada, notei um fenômeno interessante. De 23 de fevereiro até o início de março, o Bitcoin oscilou entre 62.900 e 69.600 dólares, exatamente na fase de pânico causado pelo conflito no Irã, seguido de uma recuperação. Nesse período, os tubarões estavam comprando avidamente, parecendo querer acumular na baixa. Mas, quando o Bitcoin se recuperou para 74.000 dólares em 5 de março, esses tubarões de repente começaram a reduzir suas posições, vendendo 66% das posições recém-adquiridas em apenas alguns dias.

E os investidores de varejo? Eles começaram a comprar quando o Bitcoin caiu novamente abaixo de 70.000 dólares. Segundo a análise on-chain da empresa Santiment, esse é um sinal clássico de alerta — quando os investidores de varejo estão comprando na alta, enquanto os tubarões estão vendendo, geralmente indica que essa alta ainda não terminou e pode estar se ajustando.

A situação atual realmente é desconfortável. Segundo dados do Glassnode, cerca de 43% dos detentores de Bitcoin estão atualmente em prejuízo. O índice de medo e ganância caiu para 12, entrando na zona de medo extremo. Isso significa que, toda vez que o preço sobe para perto de 74.000 dólares, muitos investidores presos querem realizar perdas, criando uma forte pressão de venda.

De uma perspectiva macro, o Bitcoin subiu de 60.000 dólares em fevereiro para 74.000 em março, mas agora voltou para perto de 68.000 dólares. Dois meses de alta e baixa se compensam quase completamente. Essa alta volatilidade sem progresso líquido geralmente indica que o mercado está digerindo divergências. Ou os tubarões absorvem as vendas e o Bitcoin rompe os 74.000 dólares para continuar subindo, ou o poder de compra dos investidores de varejo se esgota e o preço realmente volta para testar o suporte em 60.000 dólares. Com base nas ações de redução de posições dos tubarões nesta semana, parece que eles estão mais otimistas com a segunda hipótese.