Acabei de perceber algo interessante na cadeia - a Marathon Digital moveu mais de 1,3 mil Bitcoins, no valor de aproximadamente $97 milhões, entre diferentes locais em apenas 10 horas. A maior parte foi para a Two Prime, que adquiriu mais de 660 Bitcoins, enquanto outro lote foi para a BitGo e uma carteira nova. A máquina de mineração de Bitcoin está claramente movimentando ativos, mas aqui é onde fica complicado.

O timing importa mais do que nunca agora. O Bitcoin tem sido bastante pressionado desde a liquidação de vendas no início desta semana, e os traders estão observando cada grande movimento de mineradores como águias. Essas transferências podem ser rotineiras - reorganização de garantias, gestão de tesouraria, rotações de custódia - mas, num mercado fraco, as pessoas imediatamente interpretam isso como um sinal de pressão de oferta. A transferência para a Two Prime especialmente chama atenção, pois eles são uma contraparte de crédito e negociação, não apenas um provedor de custódia.

O que realmente está a estressar o setor é que as máquinas de mineração de Bitcoin estão a operar numa desvantagem séria neste momento. O Bitcoin caiu quase 50% desde os picos de $126k no ano passado, e atualmente está a negociar em torno de $74,6 mil - o que o coloca aproximadamente 15% abaixo do custo de produção estimado de cerca de $87k por moeda. Isso é uma economia brutal para os mineradores. Temos visto as taxas de financiamento de contratos perpétuos de Bitcoin permanecerem negativas por 46 dias consecutivos nas principais exchanges, o que indica que o sentimento continua fortemente pessimista e carregado na posição curta.

Portanto, quer a Marathon esteja movendo Bitcoin por razões rotineiras ou se preparando para vendas à vista, a imagem maior é que os mineradores estão sob uma pressão séria. Quando os custos de produção excedem os preços à vista por tanto tempo, a venda forçada torna-se uma possibilidade real, e não apenas uma especulação dos traders.