Aceleração de emagrecimento sob perdas massivas, os ativos do Yonghui encolheram quase 30%

Pergunta ao AI · Quais são as considerações estratégicas por trás da aceleração da redução de custos da Yonghui?

2025 será um ano de ajustes profundos para o Yonghui Supermarket, bem como um ano de custos elevados.

Ao longo do ano, a receita operacional total atingiu aproximadamente 53,508 bilhões de yuans, uma queda de 20,8% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 2,55 bilhões de yuans em prejuízo, uma expansão de cerca de 74% em relação ao ano anterior, e 4 bilhões de yuans acima do limite superior da previsão.

Por trás desses números está o custo real que essa gigante do setor de supermercados pagou para concentrar-se na limpeza de ativos ineficientes herdados de expansões passadas.

Até o final de 2025, o ativo total da Yonghui caiu para 30,482 bilhões de yuans, uma redução de 28,7% em relação ao início do período.

A redução de ativos deve-se principalmente a três razões: primeiro, a reforma e fechamento de lojas resultaram em descarte de ativos e investimentos pontuais de aproximadamente 880 milhões de yuans, incluindo compensações por inadimplência de contratos de locação, otimização de pessoal, entre outros.

Segundo, durante o período do relatório, foram provisionadas perdas por impairment de ativos de longo prazo no valor de 308 milhões de yuans.

Terceiro, o valor das ações de investimento no exterior da empresa, Advantage Solutions, continuou a cair, resultando em uma perda de valor justo de 448 milhões de yuans.

As três perdas não operacionais, que totalizam mais de 1,6 bilhão de yuans, representam a maior parte do prejuízo contábil da Yonghui em 2025.

Um desafio ainda maior vem do fluxo de caixa.

O CEO da Yonghui Supermarket, Wang Shoucheng, afirmou que o investimento na reforma de uma única loja varia entre 5 milhões e 8 milhões de yuans.

Durante a reforma, as lojas geralmente permanecem fechadas por 30 a 40 dias, sem receita, enquanto continuam a arcar com custos de aluguel e mão de obra. Ao mesmo tempo, a queda na receita operacional também reduz diretamente o fluxo de caixa operacional.

Além disso, a Yonghui está seguindo o modelo de compra direta “preço bruto” do Pang Donglai.

Esse modelo teoricamente ajuda a reduzir os custos de aquisição a longo prazo, mas, na fase inicial de reforma, exige uma capacidade organizacional e controle da cadeia de suprimentos extremamente elevados, o que, a curto prazo, acaba comprimindo ainda mais a já baixa margem de lucro da Yonghui.

No entanto, o progresso na reforma está acima do esperado. De acordo com o plano divulgado há um ano, a Yonghui pretendia reformar cerca de 200 lojas e fechar entre 250 e 350 lojas em 2025. Na prática, foram reformadas profundamente 315 lojas, e 381 lojas consideradas incompatíveis com a estratégia futura foram fechadas.

Até o final de 2025, o número total de lojas da Yonghui caiu para 403, restando pouco mais de 80 lojas que ainda não passaram pela reforma.

Isso significa que, se o progresso continuar sem contratempos, é possível concluir a reforma de todas as lojas até 2026.

Após a conclusão total da reforma das lojas, se a Yonghui realmente sairá do período de baixa dependerá de duas variáveis:

Primeiro, se as lojas reformadas poderão alcançar um crescimento sustentável de mesmas lojas; segundo, se a reforma da cadeia de suprimentos conseguirá controlar os custos ao mesmo tempo em que mantém a qualidade dos produtos. O mercado está aguardando as respostas para essas duas questões.