Quase 54 bilhões de dólares! Gigantes da tecnologia dos EUA lançam dívidas de forma desenfreada, mirando a IA

Recentemente, os gigantes tecnológicos globais iniciaram uma nova rodada de emissão de dívida em grande escala, com empresas como a Amazon financiando investimentos em infraestrutura de inteligência artificial (IA) através de bonds.

Dados mostram que, em 10 de março, a Amazon emitiu bonds no mercado de títulos dos EUA em 11 diferentes prazos, totalizando 37 bilhões de dólares. No dia seguinte, 11 de março, a empresa emitiu bonds no mercado de euro, no valor de 14,5 bilhões de euros (cerca de 16,8 bilhões de dólares). Em apenas dois dias, a Amazon atravessou os principais mercados da América e da Europa, acumulando uma emissão de quase 54 bilhões de dólares.

Esta emissão de dívida pela Amazon marca uma ampliação na onda de financiamento por bonds dos gigantes tecnológicos para levantar fundos para a construção de infraestrutura de IA. Fontes próximas disseram a repórteres que, atualmente, os investimentos em infraestrutura de IA estão em fase de explosão, com a demanda por poder de processamento crescendo exponencialmente. Os gigantes tecnológicos precisam de financiamento por dívida para garantir recursos de longo prazo a custos baixos, evitando diluição acionária ou uso de reservas de caixa, além de consolidar sua posição de liderança no mercado de serviços em nuvem.

Gigantes tecnológicos lideram a onda de emissão de bonds

Atualmente, a demanda por poder de processamento impulsionada pela IA generativa está crescendo de forma explosiva, levando os gigantes tecnológicos a uma corrida armamentista de IA na qual “não investir significa ficar para trás”. Para essas empresas, uma das principais fontes de financiamento é o mercado de bonds.

Dados indicam que, em 10 de março, a Amazon emitiu bonds nos EUA em 11 diferentes prazos, totalizando 37 bilhões de dólares. Entre esses, o mais destacado foi um bond de 50 anos, com emissão de 3 bilhões de dólares; seguido por bonds de 40 anos, também de 3 bilhões de dólares; e bonds de 30, 20 e 10 anos, com volumes de 5,5 bilhões, 2,5 bilhões e 6 bilhões de dólares, respectivamente. Bonds com prazos inferiores a 10 anos totalizaram 17 bilhões de dólares.

No dia 11 de março, a Amazon também emitiu bonds no mercado de euro, atingindo 14,5 bilhões de euros, o que, à taxa de câmbio do dia, equivale a aproximadamente 16,8 bilhões de dólares, estabelecendo o maior recorde de emissão de bonds corporativos na história do mercado de euro.

Vale destacar que, em novembro do ano passado, a Amazon concluiu sua primeira emissão de bonds nos EUA em três anos, levantando 15 bilhões de dólares. Oracle também realizou uma emissão de 25 bilhões de dólares em fevereiro deste ano; e a matriz do Google, Alphabet, emitiu bonds em múltiplas moedas (dólar, libra esterlina, franco suíço), totalizando 32 bilhões de dólares.

A grande escala de emissão de bonds pelos gigantes tecnológicos evidencia a pressão financeira na corrida de IA. Tainan Wen, CEO da Boda Capital International, afirmou que esses gigantes optaram por uma emissão de dívida em grande escala neste momento principalmente porque os investimentos em infraestrutura de IA estão em fase de explosão, exigindo fundos substanciais para construções de longo prazo, além de que o mercado atual oferece um ambiente de financiamento favorável.

Wen acredita que, apesar do aumento das taxas de juros nos últimos anos, os gigantes tecnológicos possuem alta classificação de crédito e forte demanda por bonds. A emissão de bonds de 50 anos pela Amazon, por exemplo, tem um prêmio de apenas 1,3% a 1,55% em relação aos títulos do Tesouro dos EUA, resultando em custos de financiamento baixos. Além disso, os investimentos iniciais em IA são altamente capital-intensivos e com retorno atrasado; até 2026, o fluxo de caixa livre de várias dessas empresas pode se tornar negativo, dificultando a cobertura apenas com fluxo de caixa operacional. Assim, o financiamento por dívida evita uma diluição excessiva de ações ou o uso de reservas de caixa. Além disso, a participação de mercado das empresas depende diretamente da escala de poder de processamento, e a vantagem de ser pioneiro determina o futuro poder de definição de preços e domínio do ecossistema de IA.

A corrida armamentista de IA impulsiona a onda de emissão de bonds

A emissão épica de bonds por gigantes tecnológicos como Amazon, Google, Microsoft e Meta será principalmente utilizada para sustentar seus enormes planos de investimento em infraestrutura de IA.

De acordo com os planos de capital de Google, Microsoft, Amazon e Meta, os gastos combinados dessas quatro empresas em 2026 totalizarão cerca de 650 bilhões de dólares, sendo que esses fundos serão majoritariamente destinados à construção de novos data centers e equipamentos relacionados, acelerando a onda global de construção de data centers.

A Amazon anunciou um plano de gastos de capital de 200 bilhões de dólares para 2026, um aumento de mais de 50% em relação aos aproximadamente 131 bilhões de dólares de 2025. A Alphabet, controladora do Google, prevê gastos entre 175 e 185 bilhões de dólares no mesmo período. Meta afirmou que seus gastos podem dobrar em relação ao ano passado, atingindo entre 115 e 135 bilhões de dólares.

A Microsoft não divulgou previsões para o ano fiscal de 2026, mas, até o segundo trimestre de dezembro de 2025, seus gastos de capital atingiram 37,5 bilhões de dólares, um aumento de 66%. Analistas estimam que, no ano fiscal até junho de 2026, a Microsoft poderá gastar até 105 bilhões de dólares em capital.

Chen Xingwen, diretor estratégico da Heizi Capital, afirmou em entrevista que essa onda de emissão de bonds pelos gigantes tecnológicos é uma “financiamento estratégico antecipado”, e não uma simples expansão financeira. Segundo ele, o ciclo de taxas de juros globais está próximo de uma inflexão, e travar custos de dívida de longo prazo neste momento é uma espécie de “estratégia de opção” para uma possível queda futura das taxas. Além disso, sob incertezas geopolíticas e expectativas de desaceleração econômica, os fundos globais continuam a se concentrar em ativos de alta classificação de crédito, e os gigantes tecnológicos, com suas classificações de crédito top, absorvem grandes volumes de fundos de longo prazo com spreads extremamente baixos.

Chen acredita que a corrida de IA já entrou na “era da infraestrutura física”, na qual poder de processamento, data centers, redes de energia e cadeias de suprimento de chips se tornam recursos estratégicos essenciais.

O Morgan Stanley estima que, até 2026, os empréstimos de grandes empresas de computação em nuvem, conhecidas como “super grandes empresas”, alcançarão 400 bilhões de dólares, acima dos 165 bilhões de dólares de 2025.

Preocupações do mercado com o retorno do investimento em IA

Ao mesmo tempo em que os gigantes tecnológicos emitem bonds em grande escala, surgem questionamentos de investidores de ações sobre o ritmo acelerado de gastos e a incerteza no ciclo de realização de lucros.

Desde outubro de 2025, as ações da Oracle sofreram uma correção significativa, com o preço atual recuando mais de 50% em relação ao pico histórico. A Microsoft caiu cerca de 30% desde seu pico, enquanto Amazon e Meta também apresentaram ajustes de diferentes magnitudes.

No entanto, a demanda por bonds no mercado demonstra alta confiança dos investidores na lógica de investimento em IA dos gigantes tecnológicos. Segundo informações, os bonds de 37 bilhões de dólares emitidos pela Amazon nos EUA receberam uma subscrição de até 126 bilhões de dólares, com uma relação de subscrição superior a 3 vezes.

Essa emissão de bonds é uma “dívida estratégica” dos gigantes para garantir sua participação na futura IA. O sucesso ou fracasso depende da velocidade de monetização. Segundo He Jinlong, gerente geral da YouMeili Investment, atualmente, a classificação de crédito dos gigantes é boa, mas o modelo de investimento baseado em dívida certamente aumentará o nível de alavancagem e vulnerabilidade financeira, podendo impactar a saúde financeira das empresas. Contudo, essa “capacidade de dinheiro” se converterá em vantagens absolutas de poder de processamento, dados e talentos, consolidando uma competição de “os mais fortes permanecem mais fortes” e reforçando o efeito de “Mateus” no mercado.

Wen acredita que a comercialização do IA generativa ainda é limitada, dependendo principalmente do aumento de preços dos serviços em nuvem e assinaturas empresariais, o que alonga o ciclo de retorno. Se os retornos de IA não atingirem as expectativas, o vencimento de uma grande quantidade de dívidas poderá gerar pressão de refinanciamento, afetando os mercados de títulos e ações.

Chen conclui que o investimento atual dos gigantes tecnológicos provavelmente se consolidará em uma “dividendo de infraestrutura” semelhante à era da computação em nuvem na internet, e a formação de janelas de lucro dependerá fortemente do ritmo de explosão na camada de aplicações.