A indústria farmacêutica atingiu o fundo desta vez? Quais áreas valem a pena acompanhar?

Pergunta ao AI · Como a inovação farmacêutica ao sair para o exterior pode remodelar a lógica de crescimento das empresas farmacêuticas nacionais?

Desde setembro do ano passado, o setor farmacêutico passou por uma profunda ajustamento. Até o final de março de 2026, o índice de medicamentos de Xangai e Shenzhen 300 recuou mais de 18%, e o índice de inovação farmacêutica do Hang Seng Hong Kong Stock Connect caiu também 20%(. Fonte de dados: wind, intervalo de dados de 5 de setembro de 2025 a 30 de março de 2026). No entanto, recentemente, num contexto de aumento da volatilidade nos mercados globais, o setor farmacêutico tem mostrado força contrária à tendência, com algumas empresas líderes atingindo novos picos de preço. Isso leva os investidores a questionar: o momento mais sombrio do setor farmacêutico passou? Quais direções atuais valem a pena acompanhar? Este artigo, baseado em dados objetivos, analisará essas duas questões.

1. O setor farmacêutico atingiu o fundo?

Com base em sinais de avaliação, posições institucionais, fundamentos e outros aspectos, o setor farmacêutico atualmente apresenta melhorias marginais em várias frentes que ressoam entre si. Algumas áreas de alta atividade já começam a acumular impulso de recuperação. Claro, devido às variáveis de conflito geopolítico, uma reversão de tendência completa ainda requer uma maior confirmação do aumento do apetite ao risco do mercado e da melhora nos fundamentos industriais.

Três sinais que favorecem a estabilização do setor farmacêutico:

Primeiro, a alocação de fundos ativos atingiu níveis historicamente relativamente baixos, com a participação de fundos públicos ativos em ações farmacêuticas no quarto trimestre de 2025 sendo 8,0%, uma queda de 1,8 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior, situando-se na faixa mais baixa dos últimos cinco anos.

Segundo, a avaliação também entrou em níveis relativamente baixos, com o índice de medicamentos de Xangai e Shenzhen 300 recuando para uma posição historicamente relativamente baixa nos últimos 10 anos(11%).

Terceiro, sinais de melhora marginal nos fundamentos, como a recuperação das atividades de pesquisa e desenvolvimento de medicamentos inovadores globais, impulsionando o crescimento de pedidos na indústria de CXO, além de uma tendência de “aumento de volume e estabilidade de preços” na indústria doméstica de CRO, com várias empresas líderes de CXO revisando suas projeções para 2026 com crescimento de desempenho. Além disso, com a entrada em fase de colheita das pipelines de pesquisa e desenvolvimento, várias empresas de biotecnologia alcançaram lucros e começaram a mostrar sinais de ponto de inflexão de lucro. Paralelamente, as transações de medicamentos inovadores no exterior permanecem ativas em 2026, o que deve continuar apoiando os fundamentos.

Guia de alocação de ferramentas: quais direções na área farmacêutica merecem atenção no futuro?

Os sinais acima indicam uma tendência geral do setor, mas, considerando a incerteza do ambiente macroeconômico de curto prazo, o mercado provavelmente seguirá uma trajetória de “posicionamento antecipado + catalisadores” com oscilações ascendentes, dificultando uma recuperação instantânea. Assim, a estratégia de investimento deve focar mais na captura de oportunidades estruturais.

Então, quais oportunidades estruturais específicas podem ser destacadas? Em resumo, a principal linha de investimento em farmacêutica ainda gira em torno de “inovação”, mas seu conteúdo está se expandindo continuamente. Por um lado, medicamentos inovadores e suas cadeias industriais continuam sendo as áreas de maior resiliência e lógica mais sólida, com foco em empresas de CXO com forte capacidade de realização de resultados, estrutura de clientes otimizada e que apresentem uma lógica de “realização de resultados + leitura de dados clínicos importantes + plataforma tecnológica”. Por outro lado, tecnologias de ponta como IA na farmacêutica, terapia genética, interfaces cérebro-máquina estão avançando constantemente, embora algumas ainda estejam em estágio inicial, com potencial de espaço de crescimento a longo prazo. Além disso, empresas de dispositivos médicos, matérias-primas farmacêuticas e outros setores de alta qualidade estão acelerando sua “expansão internacional”; se conseguirem abrir uma segunda curva de crescimento, também merecem atenção contínua.

No entanto, para investidores comuns, investir em ações do setor farmacêutico enfrenta muitos desafios, como o acompanhamento de pipelines, ensaios clínicos, regulamentações e pedidos de exportação, que apresentam altas barreiras de entrada. Em vez de perseguir “hits” isolados, talvez seja melhor considerar uma carteira de ETFs que cubra os principais líderes do setor. Para ajudar os investidores a alocar de forma eficiente essas oportunidades estruturais, a E Fund oferece uma matriz completa de produtos de índices farmacêuticos, incluindo índices que representam o desempenho geral do setor na A-Share, Hong Kong e mercado americano, além de segmentos como medicamentos inovadores, biotecnologia e cuidados médicos, atendendo a diferentes perfis de risco e necessidades de alocação.

Linha de produtos farmacêuticos da E Fund

Fonte de dados: Wind, dados de tamanho de ETFs até 30 de março de 2026, dados de tamanho de LOF até 31 de dezembro de 2025

Comparação de ferramentas de índices farmacêuticos

Diante de tantas opções, os investidores podem entender as diferenças entre os diversos índices dentro da matriz de produtos farmacêuticos a partir de três dimensões:

1. Diferenças de mercado: as ações listadas na A-share têm barreiras de entrada elevadas, lucros relativamente estáveis, e seus preços refletem principalmente políticas industriais domésticas e o mercado interno, apresentando uma trajetória mais estável; enquanto as ações de Hong Kong, devido às regras de listagem 18A, incluem muitas empresas de biotecnologia e medicamentos inovadores ainda não lucrativos, sendo mais sensíveis à liquidez internacional, avanços em pesquisa e dados de exportação, com maior elasticidade e volatilidade.

2. Diferenças de pureza: o ETF de medicamentos inovadores de Hong Kong (159316) da E Fund elimina empresas de CXO na sua composição, atingindo 100% de pureza em medicamentos inovadores, enquanto o ETF de medicamentos inovadores na A-Share (516080) e o ETF de biotecnologia do Hang Seng também incluem empresas de outros segmentos da cadeia de inovação além de medicamentos inovadores.

3. Diferenças de cobertura setorial: os ETFs de medicamentos que abrangem o setor geral e os ETFs de medicamentos de Hong Kong são construídos com base na classificação por valor de mercado, cobrindo várias indústrias do setor, com diferenças principais na distribuição setorial refletindo os mercados de origem dos ativos. Já os índices focados em segmentos específicos concentram-se mais em suas áreas de especialização, como mostra a tabela abaixo:

Fonte de dados: Wind, até 30 de março de 2026

Após entender as diferenças entre os índices farmacêuticos, os investidores podem montar, de forma “construtiva”, uma carteira de investimentos alinhada às suas expectativas (qual mercado, qual segmento), participando de forma mais eficiente do investimento de longo prazo no setor farmacêutico. Por exemplo:

Para investidores que desejam investir de forma mais pura em empresas de biotecnologia de Hong Kong, captando oportunidades de valorização decorrentes de inovação farmacêutica, dados clínicos e expansão internacional, podem focar no ETF de inovação farmacêutica de Hong Kong da E Fund, como ferramenta principal de alocação.

Para quem busca aproveitar a melhora marginal nos fundamentos de empresas de CXO domésticas, pode acompanhar ETFs de cuidados médicos de Hong Kong, biotecnologia do Hang Seng, ou o ETF de medicamentos inovadores da China, que cobrem de forma integrada empresas de inovação e CXO na A-Share e Hong Kong.

Para investidores otimistas com o crescimento estável de dispositivos médicos e serviços, além da substituição doméstica de longo prazo, podem optar por ETFs de cuidados médicos, para uma alocação central no setor.