#加密市场回升 ‍#Gate广场四月发帖挑战

Controvérsia ou resolução do projeto de lei CLARITY - Projeto de Tillis divulgado nesta semana
Para dizer que os grandes acontecimentos do setor de criptomoedas em abril, o sucesso ou fracasso do projeto de lei CLARITY pode ser considerado um deles, atualmente o projeto enfrenta a maior controvérsia - a questão dos rendimentos de stablecoins, e para isso, o senador americano Thom Tillis planeja divulgar nesta semana uma versão revisada do projeto de rendimento de stablecoins. Quais são os detalhes? Será que consegue resolver o jogo de interesses entre toda a indústria de criptomoedas e o setor bancário tradicional? Vamos conferir:
💎Controvérsia central: as stablecoins podem ou não pagar rendimentos aos seus detentores?
A questão é simples: os emissores de stablecoins ou exchanges podem pagar rendimentos aos usuários que possuem stablecoins?
Mas, do ponto de vista legal, isso é extremamente complexo.
Em 20 de março deste ano, Tillis e a senadora democrata Angela Alsobrooks chegaram a um acordo de princípio sobre os rendimentos de stablecoins, encontrando uma saída para o impasse que durava meses. O conteúdo do acordo é bem claro:
Proibido: rendimentos passivos de saldo de stablecoins — ou seja, apenas manter stablecoins atreladas ao dólar para obter juros
Permitido: recompensas relacionadas a pagamentos, transferências e interações na plataforma
Este plano de compromisso foi elaborado em conjunto pelos órgãos reguladores SEC, CFTC e o Secretaria do Tesouro.
💪Para preencher lacunas do projeto de lei GENIUS e do projeto CLARITY
O projeto de lei GENIUS foi assinado por Trump em julho de 2025, tornando-se lei. Essa legislação proíbe explicitamente os emissores de stablecoins de pagar juros ou rendimentos aos detentores de qualquer forma.
Porém, essa proibição se aplica apenas aos emissores em si.
As exchanges que recebem stablecoins dos usuários para fazer market making ou empréstimos e obter lucros — esses lucros precisam ou não ser compartilhados com os usuários? Essa brecha não foi claramente abordada na lei GENIUS. Os termos elaborados por Tillis e Alsobrooks visam justamente preencher essa lacuna.
👊Jogo de interesses: bancos vs indústria de criptomoedas
A preocupação do setor bancário é direta: se as stablecoins puderem oferecer rendimentos semelhantes aos depósitos bancários, sem estarem sob a proteção do FDIC, requisitos de capital ou reservas, os depositantes podem transferir fundos em massa. Os bancos arcam com custos regulatórios, enquanto os emissores de stablecoins têm uma carga regulatória menor, criando uma competição desigual que prejudica os bancos.
A posição da indústria de criptomoedas: se não puder oferecer rendimentos aos usuários, estará sufocando a inovação das stablecoins. Os sistemas blockchain operam de forma diferente do sistema financeiro tradicional, exigindo regras regulatórias feitas sob medida.
Declaração de Tillis: disposto a modificar
Tillis afirmou estar disposto a fazer ajustes adicionais. Isso indica que ele sabe que a versão apresentada não é a definitiva e que é necessário equilibrar as demandas de ambos os lados. Essa postura aberta mostra que o projeto ainda está em fase de negociações.
📈Previsão do destino do projeto de Tillis
Provavelmente, o projeto de Tillis será incorporado ao pacote de legislação financeira abrangente deste ano. Há três razões para isso: ambos os partidos têm interesse político em avançar com a legislação de stablecoins; a pressão de empresas como Tether e Circle está crescendo; e maio será um momento crucial — perder essa oportunidade pode significar esperar até as eleições intermediárias.
Se aprovado pelo Congresso, esse projeto será o marco mais completo de legislação sobre stablecoins nos EUA até hoje. Impactará todos os atores que operam no ecossistema de stablecoins em dólares: desde emissores até exchanges, de market makers a usuários comuns.
Resumo
O lançamento do projeto de Tillis nesta semana será um momento decisivo na legislação de regulamentação de criptomoedas nos EUA. Não se trata apenas de uma questão técnica, mas de uma representação das mudanças no equilíbrio de poder entre o setor financeiro tradicional e a indústria emergente de criptomoedas.
Independentemente do resultado final, esse jogo de interesses está impulsionando os EUA a passarem de uma abordagem de "regulação por aplicação da lei" para uma de "regras claras" — o que, para o desenvolvimento de longo prazo do setor, pode ser uma coisa boa.