Após a aquisição da GuoRong Securities pela Western Securities, o primeiro relatório anual foi divulgado! Quais são os destaques?

Como tem desempenhado após as aquisições no setor de títulos?

Recentemente, a Western Securities divulgou o relatório anual de 2025, que é a primeira “certificação de resultados” após a aquisição da Guorong Securities. Os dados mostram que a Western Securities atingiu pela primeira vez uma escala de ativos de “mil bilhões”.

No entanto, os indicadores de lucro não apresentaram melhora evidente. Em 2025, a receita operacional da Western Securities caiu 10,84% em relação ao ano anterior; enquanto o lucro líquido atribuível aos acionistas da companhia listada cresceu quase 25%, mas esse aumento foi inferior ao de várias corretoras de pequeno e médio porte.

O relatório anual indica que a queda na receita da Western Securities está relacionada ao negócio de comércio de commodities, e os jornalistas da China Securities observaram que o desempenho da subsidiária de futuros está claramente pressionado. Ao mesmo tempo, a Guorong Securities também apresentou queda de desempenho, não conseguindo oferecer suporte efetivo à capacidade de lucro da Western Securities.

Como as duas corretoras ainda não realizaram uma integração substantiva em termos de negócios, na categoria de “exibição por tipo de negócio”, os cinco principais segmentos tradicionais — gestão de fortunas, autônomo, banco de investimento, entre outros — ainda não foram incorporados à Guorong Securities, que é contabilizada na categoria de “subsidiárias e outros”. Do ponto de vista da estrutura de negócios, a gestão de fortunas e os investimentos autônomos continuam sendo os principais pilares de receita da Western Securities, enquanto o banco de investimento registrou o maior crescimento.

Subsidiária de futuros prejudica receita

Recentemente, a Western Securities divulgou o relatório anual de 2025, informando que a receita operacional do ano passado foi de 5,985 bilhões de yuans, uma redução de 10,84% em relação ao ano anterior, sendo a única corretora listada até 1º de abril a divulgar um declínio na receita.

A Western Securities explicou que isso se deve principalmente à redução na receita e nos custos do negócio de comércio de commodities. O anúncio mostra que, devido às mudanças na política do setor e à queda nas taxas de juros de mercado, a subsidiária integral Western Futures enfrentou pressão de desempenho, atingindo uma receita de 1,063 bilhões de yuans, uma redução significativa de quase 60% em relação a 2024, quando foi de 2,625 bilhões de yuans; o lucro líquido foi de 15,33 milhões de yuans, uma queda de 38% em relação aos 24,79 milhões de yuans do mesmo período.

A Western Futures afirmou que, em 2025, diante de um ambiente operacional desfavorável, a empresa manteve o princípio de “lucro como foco”, reforçou a aplicação de resultados de avaliação e eliminou unidades de negócios de baixa eficiência.

Do ponto de vista do setor como um todo, os dados da Associação de Futuros do Meio do Prazo mostram que, no ano passado, todas as corretoras de futuros do país alcançaram uma receita total de 42,015 bilhões de yuans, um aumento de 1,7% em relação ao ano anterior; o lucro líquido acumulado foi de 11 bilhões de yuans, um crescimento de aproximadamente 16%. No entanto, segundo os jornalistas da China Securities, há um efeito de Maathai no setor, com grande diferenciação, e alguns negócios de futuros tiveram ganhos de investimento que elevaram significativamente o nível de lucratividade do setor.

Excluindo fatores de subsidiárias, calculando pelo critério da matriz, a receita operacional da Western Securities em 2025 atingiu um crescimento de 11,97% em relação ao ano anterior.

Desempenho da Guorong Securities é limitado

Sempre houve atenção do mercado ao progresso e desempenho da Guorong Securities após a aquisição pela Western Securities, e o relatório anual também revelou dados relacionados.

O relatório mostra que, após a aquisição, a Western Securities conseguiu aumentar significativamente sua escala de ativos. Ao final de 2025, o total de ativos da empresa atingiu 1,21661 trilhão de yuans, um aumento de 26,78% em relação ao ano anterior, e o patrimônio líquido ultrapassou 30 bilhões de yuans.

Porém, ainda não se observou efeitos claros na lucratividade. Em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas da Western Securities cresceu quase 25%, mas foi inferior ao de várias corretoras de pequeno e médio porte. Até 1º de abril, mais de 10 corretoras de pequeno e médio porte tiveram um aumento de mais de 30% no lucro líquido atribuível aos acionistas em relação ao mesmo período do ano anterior.

O relatório mostra que o desempenho da Guorong Securities em 2025 caiu, com receita operacional de 249 milhões de yuans, uma redução significativa de 78% em relação aos 1,119 bilhões de yuans de 2024; o lucro líquido foi de 7,606 milhões de yuans, uma diminuição de 11% em relação aos 8,552 milhões de yuans do ano anterior.

Além disso, as duas subsidiárias controladas da Guorong Securities também tiveram desempenho insatisfatório. A Chuangxin Futures teve uma receita de apenas 2,61 milhões de yuans em 2025, com um lucro de 570,98 mil yuans, enquanto em 2024 esses números eram 128 milhões e 21 milhões de yuans, respectivamente, indicando uma queda acentuada no desempenho.

A Guorong Fund teve uma receita de 3,325 milhões de yuans em 2025, com um prejuízo de 346,32 mil yuans, enquanto em 2024 esses números eram 28 milhões de yuans e um prejuízo de 140 milhões de yuans.

Sobre as metas estratégicas futuras, a Western Securities afirmou que continuará promovendo fusões e aquisições e integrações, com o princípio de “estabilidade nos negócios, estabilidade na equipe e estabilidade na opinião pública”. A empresa insistirá na orientação de “priorizar a sinergia de negócios em relação à forma de integração, e a integração de capacidades em relação à escala”, buscando reduzir ao máximo os custos de atrito por meio de uma integração ordenada e progressiva, garantindo estabilidade na equipe, continuidade nos negócios e controle de riscos, além de liberar ao máximo as vantagens competitivas da Guorong Securities em mercados regionais e negócios especializados. A meta é transformar a integração de fusões e aquisições de uma “soma de escalas” para uma “elevação de capacidades”, gerando um valor de sinergia de “1+1>2”.

No que diz respeito ao sistema de TI, a Western Securities também mencionou que avançará em quatro tarefas principais, incluindo a integração do sistema de TI da Guorong.

Crescimento notável nos negócios de banco de investimento e gestão de fortunas

Deixando de lado o desempenho das subsidiárias, o desempenho principal da Western Securities é digno de destaque.

O segmento de investimentos autônomos é a maior fonte de receita da empresa, com uma receita de 1,882 bilhões de yuans em 2025, uma redução de 8,89%. Entre eles, os negócios de ações focam em ativos de alto dividendo, aprimorando estratégias OCI, construindo o carteira de ativos e planos de posicionamento, aumentando a proporção de alocações, e obtendo ganhos de dividendos e de capital.

A gestão de fortunas é a segunda maior fonte de receita, com 1,277 bilhões de yuans em 2025, um crescimento de 30,77%. A empresa abriu mais de 200 mil novas contas no ano passado, um aumento de 72%; o número de clientes de negócios institucionais cresceu de forma constante, e o volume de ativos ultrapassou a marca de 100 bilhões de yuans, um aumento de 26%. Quanto aos produtos de distribuição e retenção, o volume de fundos públicos sob gestão cresceu 6,16% em relação ao ano anterior, a receita de distribuição aumentou 28,26%, e o volume de ETFs de ações cresceu 24,42%.

O banco de investimento foi o segmento de maior crescimento em receita da Western Securities em 2025, com quase 390 milhões de yuans, um aumento de 42,09%. No setor de ações, a empresa concluiu uma rodada de reestruturação de uma companhia listada e três projetos de fusões e aquisições; no setor de títulos, obteve a aprovação como coordenadora líder no mercado interbancário, abrindo novas possibilidades de crescimento. Ao todo, em 2025, a empresa liderou a emissão de 174 títulos, com um volume de 63,563 bilhões de yuans, crescimento de 61,11% e 14,24%, respectivamente, mantendo a maior participação de mercado na província.