Ondo quer que a SEC aprove um modelo onde tokens na Ethereum espelham direitos de valores mobiliários existentes em corretores‑de‑valores nos EUA.

Resumo

• A Ondo Finance apresentou um pedido de não‑ação solicitando que a SEC aprove um modelo específico para registrar interesses em valores mobiliários como tokens na Ethereum para sua plataforma Ondo Global Markets.
• A empresa argumenta que os tokens são uma “sobreposição” operacional sobre a custódia existente de corretores‑de‑valores e não alteram quem detém os direitos de valores mobiliários ou como funcionam as proteções aos investidores.
• A iniciativa segue o encerramento silencioso de uma investigação anterior da SEC sobre a Ondo e pode estabelecer um precedente para liquidação de ações tokenizadas, ETFs e produtos de títulos em cadeias permissionless.

A Ondo Finance pediu à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA que confirme que a equipe não recomendará ações de fiscalização se ela registrar certos interesses em valores mobiliários como tokens na Ethereum como parte do seu produto Ondo Global Markets (OGM). Em um post no blog explicando seu pedido de não‑ação, a empresa afirma que busca clareza para “um modelo específico para registrar e transferir direitos de valores mobiliários usando blockchains públicas,” enquadrando a mudança como uma atualização operacional e não uma nova classe de ativos.

O OGM já oferece notas tokenizadas e valores mobiliários apoiados 1:1 por ações, ETFs e Títulos do Tesouro dos EUA mantidos por corretores‑de‑valores licenciados nos EUA, com tokens funcionando como embalagens na cadeia ao redor de direitos tradicionais. A plataforma expandiu para Ethereum, Solana e BNB Chain, com mais de 200 ações e ETFs tokenizados disponíveis apenas na Solana e o valor total bloqueado nos produtos tokenizados da Ondo ultrapassando $500 milhão, junto de aproximadamente $9 bilhão em volume de negociação acumulado, de acordo com a atualização de fevereiro da empresa no X.

Um caso de teste para RWAs tokenizadas permissionless

Na sua última submissão, a Ondo informa à SEC que, sob o modelo proposto, “os investidores continuariam a deter direitos de valores mobiliários através de intermediários regulados,” enquanto tokens na blockchain são usados para “monitoramento de garantias, resgates e reconciliações,” transformando efetivamente a Ethereum numa via de registro e liquidação que coexistiria com o Depository Trust Company e sistemas de corretores‑de‑valores. “A tokenização não cria por si só obrigações de conformidade novas,” argumenta a empresa, insistindo que o que importa é a adesão às regras existentes de registro, custódia, agência de transferência e divulgações, não a tecnologia de banco de dados subjacente.

O pedido de não‑ação segue uma mudança significativa na postura regulatória da Ondo. Em dezembro de 2025, a SEC fechou silenciosamente uma investigação confidencial sobre os títulos do Tesouro dos EUA tokenizados pela Ondo e seu token ONDO “sem qualquer acusação,” uma decisão que o Yahoo Finance descreveu como “um momento decisivo para a conformidade de valores mobiliários tokenizados” e que a própria Ondo chamou de uma validação de fato de sua abordagem à lei de valores mobiliários dos EUA.

Uma submissão separada de “roteiro para valores mobiliários tokenizados” ao Grupo de Trabalho de Criptomoedas da SEC no final de 2025 pediu à agência que “reconheça formalmente e permita o uso de blockchains públicos e permissionless” em mercados de valores mobiliários tokenizados, além de oferecer alívio direcionado para modelos onde tokens representam reivindicações sobre valores mobiliários mantidos no DTC ou com corretores‑de‑valores custodiais dos EUA. Essa nova solicitação de não‑ação é o teste prático desse roteiro: se a equipe da SEC disser sim, será o sinal mais claro até agora de que os reguladores dos EUA estão dispostos a tolerar — e até aprovar — liquidação em cadeia permissionless para ativos do mundo real tokenizados, desde que a pilha de direitos tradicionais permaneça intacta.

Isso alinharia os EUA mais de perto com experimentos já em andamento na Europa e Ásia, onde stablecoins vinculados a bancos e fundos de mercado monetário tokenizados são cada vez mais usados como camadas de liquidação para títulos do Tesouro e ações tokenizadas, conforme abordado em uma recente reportagem do crypto.news sobre o crescimento da tokenização de ativos do mundo real. Para a Ondo, que posicionou o OGM como “a maior plataforma de ações e ETFs tokenizados do mundo por TVL,” as apostas são simples: uma resposta favorável poderia abrir caminho para uma distribuição de valores mobiliários totalmente registrada e em cadeia nos EUA, sobre Ethereum e outras redes públicas, ao invés de forçar a tokenização em silos privados e permissionados.