Aumentar receitas sem aumentar lucros, Haichen Software expande-se no exterior com apostas e aquisição de terreno

Pergunta à IA · Quão aumentou a competitividade do mercado de CAD 3D após a aquisição da CadLine?

Repórter Lei Chen, do 21st Century Business Herald

Em 2025, no mercado global de softwares CAD, Dassault, Siemens e PTC dominam o setor de design tridimensional de alta gama. Uma fabricante de software nacional de Suzhou está tentando, por meio de aquisições e expansão internacional, entrar neste mercado há muito tempo controlado por empresas estrangeiras.

Recentemente, a Haochen Software (688657.SH) divulgou seu relatório anual de 2025. Esta fabricante nacional de software, com mais de vinte anos de experiência no campo de CAD, apresentou na sua segunda fase financeira completa após a abertura de capital: receita de 330 milhões de yuans, aumento de quase 15% em relação ao ano anterior, e lucro líquido atribuível aos acionistas de 50,8 milhões de yuans, uma queda de 19,36% em relação ao mesmo período do ano anterior.

O crescimento da receita junto com a queda do lucro refletem o descompasso entre os custos de investimento e os retornos de fase na expansão de sua presença em CAD 3D e mercados internacionais.

Nos quatro trimestres de 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 6,86 milhões, 19,69 milhões, 14,99 milhões e 9,25 milhões de yuans, respectivamente, com uma queda de 38,3% no último trimestre em relação ao terceiro, apesar de a receita desse trimestre ter sido a mais alta do ano, atingindo 102 milhões de yuans.

A causa direta da pressão sobre os lucros é o aumento geral dos custos.

Durante o período, as despesas de vendas, gestão e pesquisa e desenvolvimento atingiram, respectivamente, 136 milhões, 46,26 milhões e 92,68 milhões de yuans, com aumentos de 18,06%, 29,81% e 10,09% em relação ao ano anterior. Essas três despesas representaram 76,3% da receita operacional, um aumento em relação aos 71,8% de 2024.

Vale notar que, embora o investimento em P&D tenha diminuído de 29,13% para 27,91% da receita, o valor absoluto permaneceu alto. O número de engenheiros de P&D aumentou de 300 para 315, e a média salarial dos engenheiros subiu de 273.8 mil para 291.6 mil yuans. Entre os 12 projetos de pesquisa em andamento, estão o desenvolvimento do novo produto AI-CAD 2025 e a pesquisa de tecnologias centrais de CAD, todos em fase de desenvolvimento.

Contraste com a queda de lucros é o desempenho impressionante do fluxo de caixa operacional. Durante o período, esse indicador atingiu 91,61 milhões de yuans, um aumento de 37,85% em relação ao ano anterior, quase o dobro do lucro líquido do período. O fluxo de caixa das atividades operacionais totalizou 406 milhões de yuans, sendo que o recebimento de dinheiro por vendas de produtos e serviços foi de 359 milhões de yuans, um aumento de 14,3%, alinhado ao crescimento da receita. A empresa explica que esse crescimento de fluxo de caixa se deve às estratégias de crescimento de cada segmento de negócio e aos efeitos das medidas anteriores, impulsionando o aumento de receita.

Analisando por segmento, todos os três principais negócios tiveram crescimento anual: receita de software de 213 milhões de yuans, aumento de 13,69%; receita de negócios em nuvem de 67,33 milhões, aumento de 28,64%; e receita de publicidade na internet de 46,42 milhões, aumento de 3,51%. Destaca-se o crescimento mais rápido na nuvem, com uma margem de lucro bruto que subiu 1,18 pontos percentuais, atingindo 89,78%.

No que diz respeito à distribuição de lucros, o plano de distribuição de lucros de 2025 aprovado pelo conselho mostra que a empresa pretende distribuir dividendos em dinheiro de 6 yuans por cada 10 ações (com impostos) e realizar um aumento de capital de 4,6 ações, com uma proporção de distribuição de dividendos de 76,78% do lucro líquido atribuível ao período. Se incluir a recompra de ações, a proporção total de distribuição chega a 96,71%.

Enquanto fortalece o mercado doméstico, os negócios internacionais da Haochen Software estão se tornando um motor importante para o crescimento da receita.

Os dados do relatório indicam que, em 2025, a receita internacional atingiu 133 milhões de yuans, um aumento de 25,88%, representando 40,7% da receita principal, contra 37,1% em 2024. Ao mesmo tempo, a receita doméstica cresceu 8,28%, sendo o crescimento internacional mais de três vezes maior.

Por trás do crescimento, a rede de marketing internacional da empresa continua a se expandir. Ao final do período, a rede de vendas offline cobria mais de 100 países e regiões, com mais de 70 distribuidores estabelecidos. Os produtos atendem mercados como Coreia, Japão, Polônia, Índia, Tailândia, Turquia, Brasil, Itália, Portugal, entre outros. Durante o período, a receita na Europa, uma região de maior maturidade, aumentou significativamente devido à transição de distribuição de produtos para marketing de marca completo.

A margem de lucro bruto das operações internacionais também supera a doméstica. Em 2025, a margem foi de 95,73%, acima dos 90,64% do mercado interno. Quanto ao modelo de venda, a margem de lucro do distribuidor foi de 96,77%, significativamente maior do que os 91,04% do modelo de venda direta.

Vale notar que a expansão internacional também trouxe aumento de custos. As despesas de promoção e publicidade cresceram de 23,79 milhões para 31,11 milhões de yuans, um aumento de mais de 30%. A empresa também reforçou suas ações de marketing global, organizando eventos de troca de experiências, pesquisas de satisfação do cliente, divulgação em mídia especializada e casos de clientes exemplares.

O rápido crescimento internacional também está relacionado ao ambiente regulatório do mercado de CAD global. O relatório cita análises do setor indicando que vários países europeus já implementaram mandatos de BIM, com o Reino Unido, Itália e Alemanha exigindo que projetos públicos de grande escala adotem tecnologia BIM, além de mercados emergentes no Sudeste Asiático. Este ambiente regulatório cria barreiras de entrada, mas também amplia as oportunidades de negócios.

No campo do CAD 2D, a Haochen Software já estabeleceu uma base sólida de controle autônomo. O relatório mostra que, desde 2010, a empresa reestruturou a arquitetura do software Haochen CAD, eliminando as limitações do desenvolvimento baseado no código fonte ITC, alcançando autonomia total na tecnologia central da plataforma, com alguns indicadores-chave próximos ou ao nível dos padrões internacionais. Durante o período, a Haochen CAD lançou cinco versões, incluindo adaptações para HarmonyOS, macOS e Linux, aprimorando continuamente a compatibilidade multiplataforma.

No nível do usuário, os produtos da empresa cobrem mais de 75% das empresas listadas na lista de empresas estatais do Conselho de Estado para 2025, incluindo a China Aerospace Science and Industry Corporation, China Electric Power Construction e a State Grid, entre outras.

No entanto, a estabilidade do mercado 2D não é suficiente para sustentar a participação da empresa na competição global de ponta. No campo de CAD 3D e BIM, análises do setor indicam que Dassault, Siemens e PTC continuam dominando globalmente, formando barreiras profundas em setores como aeroespacial, manufatura mecânica e construção naval. Segundo dados do Future Market Insights, o mercado global de CAD deve atingir US$ 12,2 bilhões em 2025, sendo que CAD 3D e BIM, como áreas de alto valor agregado, permanecem sob forte domínio de gigantes internacionais.

Nesse contexto, em abril de 2025, a Haochen Software adquiriu integralmente a empresa húngara CadLine por 47,73 milhões de yuans, incorporando seu produto principal de BIM, ARCHLine.XP. Durante o período, a CadLine contribuiu com 8,82 milhões de yuans em receita e 2,44 milhões de yuans de lucro líquido, alcançando inicialmente a rentabilidade. Com isso, a empresa lançou a linha de softwares Haochen BIM e AEC, completando sua estratégia de produtos de CAD tridimensionais na área de engenharia.

Por outro lado, a aquisição também trouxe mudanças significativas em alguns indicadores financeiros. No final de 2025, o saldo de ativos intangíveis da empresa aumentou de 2,27 milhões para 46,94 milhões de yuans, um aumento de 1970,14%, e o goodwill aumentou em 1,07 milhão de yuans.

Vale destacar que a empresa não parou de avançar em aquisições. A seção “Compromissos e eventos contingentes” do relatório revela que, ao final do período, a Haochen Software assinou acordos com a Metaworld Corporation, Zikuan Technology e outros, planejando investir 60 milhões de yuans em ações preferenciais da controladora da Zikuan, detendo indiretamente 8,45% da participação na Zikuan. Segundo o relatório, a transação está em fase de preparação e não foi concluída ainda.