【Huachuang Transportation & Performance Review】Shanghai Port Group: High growth in container throughput, core port main business demonstrates resilience

（Fonte: Huachuang Transportation）

Anúncio corporativo Relatório anual de 2025:

1）Em 2025, a empresa alcançou uma receita operacional de 39,611 bilhões de yuans, um aumento de 3,92% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível aos acionistas da matriz foi de 13,565 bilhões de yuans, uma queda de 9,29%; lucro líquido deduzido de itens não recorrentes foi de 12,201 bilhões de yuans, uma redução de 8,1%; ganhos de investimento de 7,853 bilhões de yuans, uma diminuição de 2,59%, excluindo os ganhos de investimento, o lucro principal manteve crescimento, demonstrando resiliência de lucros estáveis sob pressão.

2）Por trimestre: em 2025Q1-Q4, a receita operacional foi de 9,518, 10,051, 10,38 e 9,663 bilhões de yuans, respectivamente, com variações anuais de +6,34%, -7,68%, +12,96% e +6,29%; o lucro líquido atribuível aos acionistas da matriz foi de 3,907, 4,132, 3,233 e 2,292 bilhões de yuans, respectivamente, com variações de +5,71%, -12,44%, -4,77% e -27,09%; o lucro líquido deduzido de itens não recorrentes foi de 3,796, 3,573, 3,124 e 1,708 bilhões de yuans, respectivamente, com variações de +15,32%, -8,99%, -6,54% e -37,13%.

3）Capacidade de lucro: em 2025, a margem bruta da empresa foi de 36,12%, um aumento de 0,62 pontos percentuais em relação ao ano anterior; margem líquida de 37,75%, uma redução de 4,39 pontos percentuais; taxa de despesas durante o período de 10,41%, uma redução de 0,15 pontos percentuais.

4）Dividendos: para o ano de 2025, a empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 0,195 yuan por ação (com impostos, incluindo um dividendo intermediário de 0,05 yuan por ação), totalizando 4,54 bilhões de yuans em dividendos em dinheiro (com impostos), uma proporção de dividendos de 33,47%, com uma taxa de dividendos de 3,9% em 1 de abril de 2026.

O crescimento estável do principal setor portuário, com melhoria significativa na capacidade de lucro.

Em 2025, o setor principal portuário da empresa ainda demonstrou forte resiliência operacional, o volume de contêineres do porto principal atingiu 55,063 milhões de TEUs, um aumento de 6,9% em relação ao ano anterior, mantendo-se como o maior do mundo pelo décimo sexto ano consecutivo; o setor de contêineres gerou uma receita de 17,335 bilhões de yuans, um aumento de 10,24% em relação ao ano anterior, com margem bruta aumentando em 2,55 pontos percentuais para 44,25%; no setor de carga geral e a granel, o volume de carga geral e a granel no porto principal foi de 81,607 milhões de toneladas, uma queda de 6,5%, mas a gestão de custos melhorou, a margem bruta cresceu 5,1 pontos percentuais para 31,32%, e a receita operacional aumentou 2,13% para 1,635 bilhões de yuans.

Novos motores de crescimento aceleram o desenvolvimento, com resultados notáveis na estratégia de diversificação.

Além de consolidar o negócio principal, a empresa ativamente desenvolve novos modelos de negócios, criando uma segunda curva de crescimento. O negócio de roll-on/roll-off de automóveis tornou-se um destaque, com a marca Shanghai Haitong mantendo-se em primeiro lugar mundial pelo segundo ano consecutivo, com um volume anual de 3,98 milhões de veículos, um aumento de 9,6%. A construção do sistema de transporte multimodal continua, com o volume de contêineres de transporte ferroviário-marítimo atingindo 1,05 milhão de TEUs, um aumento de 16%, expandindo efetivamente o hinterloco portuário. Além disso, a empresa investe na área de energia verde, com o volume de LNG em operação crescendo 54% em relação ao ano anterior, e a operação regular de carregamento de metanol verde, posicionando-se na vanguarda da transição ecológica do setor marítimo.

A depreciação de ativos prejudica o lucro total, mas os ganhos de investimento continuam sendo uma importante base.

Em 2025, a queda de desempenho da empresa foi principalmente devido a fatores não operacionais. A provisão para perdas por impairment de ativos atingiu 1,05 bilhão de yuans (contra apenas 31 milhões no mesmo período do ano anterior), concentrando-se na segunda metade do ano, impactando significativamente o lucro do período. Além disso, como componente importante do lucro, os ganhos de investimento em empresas associadas e joint ventures totalizaram 7,675 bilhões de yuans, uma redução de 4,62%, representando 42,15% do lucro total.

Recomendações de investimento:

Prevemos que as receitas líquidas de 2026-2028 sejam de 141,3, 148,1 e 154,5 bilhões de yuans, respectivamente, com um PE atual de 8, 8 e 8 vezes. Mantemos a classificação de “recomendado”.

Aviso de risco: impacto inesperado na demanda internacional sobre o volume de carga portuária, aumento de tarifas de carga e descarga, aumento significativo de custos, entre outros.

Para detalhes específicos de recomendações de investimento, consulte o relatório publicado pelo Huachuang Securities Research Institute em 2 de abril de 2026, intitulado “Análise do Relatório de 2025 do Portão de Xangai (600018): Crescimento elevado no volume de contêineres, destaque na resiliência do setor portuário principal”.

Declaração legal:

Este material é baseado em relatórios de pesquisa publicados pelo Huachuang Securities Research Institute. Caso haja ambiguidades na extração do relatório, deve-se considerar o conteúdo completo publicado na data. É importante notar que este material reflete apenas o julgamento na data de publicação, e opiniões e previsões podem ser alteradas sem aviso prévio, conforme novos relatórios de pesquisa do Huachuang Securities. Outros departamentos ou subsidiárias podem tomar decisões de investimento independentes que não concordem com as opiniões aqui expressas. Os preços, valores e receitas de instrumentos financeiros ou valores mobiliários mencionados podem subir ou descer, e o desempenho passado não garante resultados futuros. Este material é apenas para consulta do assinante, não constituindo uma oferta ou convite para vender, comprar ou subscrever valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. Os assinantes não devem confiar exclusivamente nesta informação para tomar decisões de investimento, devendo fazer sua própria análise e assumir os riscos. A Huachuang Securities não se responsabiliza por perdas diretas ou indiretas decorrentes do uso desta informação.

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