Warner Bros. Discovery apoia a fusão com a Netflix enquanto reabre negociações com a Paramount

Brian Stelter, CNN

Ter, 17 de fevereiro de 2026 às 21:03 GMT+9 4 min de leitura

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Visões aéreas e de rua do edifício da Paramount em Hollywood, Los Angeles, em 11 de dezembro de 2025. - Robert Gauthier/Los Angeles Times/Getty Images

Warner Bros. Discovery quer ouvir a “melhor e última proposta” da Paramount para a empresa de mídia, e está abrindo uma breve janela para discussões sobre uma oferta, enquanto também avança com sua fusão com a Netflix e incentiva os acionistas a rejeitar a oferta hostil atual da Paramount.

Se isso parece confuso, é porque realmente é.

Warner Bros. Discovery, ou WBD, tem um valor de dezenas de bilhões de dólares, e o conselho da empresa está tentando garantir que extraia cada bilhão possível de seus pretendentes.

Por isso, está reabrindo negociações com a Paramount, em busca de um preço mais alto, reconhecendo que a Netflix pode e provavelmente irá igualar o valor.

A Netflix, por sua parte, está criticando agressivamente a Paramount, dizendo que os “desafios de financiamento e os planos de rápida redução de alavancagem da Paramount representam um risco tremendo para a indústria do entretenimento.”

Em dezembro passado, a WBD concordou em vender a maior parte da empresa, incluindo o estúdio de filmes Warner Bros. e HBO, para a Netflix. Os canais a cabo da WBD, incluindo a CNN, não fazem parte da venda.

O acordo com a Netflix também foi uma rejeição à Paramount. Mas o CEO da Paramount, David Ellison, respondeu indo diretamente aos acionistas com uma oferta de 30 dólares por ação para toda a WBD, incluindo a CNN.

Essa é a oferta que a WBD está oficialmente contestando. Na manhã de terça-feira, a WBD anunciou que realizará uma reunião especial de acionistas em 20 de março e recomendará votar a favor do acordo com a Netflix, que avalia os ativos de estúdio e streaming em 27,75 dólares por ação.

A WBD argumentou que a venda para a Netflix, juntamente com a criação da Discovery Global, uma nova empresa que abriga os canais a cabo, é a melhor opção disponível para os investidores, enquanto chama a proposta da Paramount de excessivamente arriscada e a compara a uma aquisição alavancada.

Mas há uma grande incógnita: Qual é a “melhor e última” oferta da Paramount?

Na linguagem de negociações, isso é o máximo que um comprador está disposto a pagar, e a Paramount ainda não compartilhou sua resposta.

Durante a guerra de lances inicial pelo WBD no ano passado, a Paramount indicou que estava disposta a pagar mais de $30 por ação. Na semana passada, segundo a WBD, uma pessoa que fala em nome da Paramount disse a um membro do conselho da Warner que a Paramount concordaria em pagar $31 por ação se as duas partes negociassem um acordo.

A pessoa deixou um espaço adicional de manobra ao indicar que $31 não era a oferta final.

Uma vista de drone mostra logos da Netflix em edifícios no bairro de Hollywood, em Los Angeles, em 20 de janeiro de 2026. - Daniel Cole/Reuters

E assim, apesar de ter um acordo de fusão assinado, a Netflix concedeu à WBD uma isenção limitada para conversar com a Paramount pelos próximos sete dias.

“Buscamos sua melhor e última proposta,” disse a WBD em uma carta ao conselho da Paramount na manhã de terça-feira.

O restante da carta, cheio de jargões financeiros e linguagem jurídica, pode ser traduzido assim: É hora de agir ou ficar quieto.

Continuação da história  

A Paramount fez alguns movimentos na direção da WBD na semana passada com uma proposta alterada que levemente aumentou os termos da aquisição.

Negociar com a Paramount agora pode desbloquear ainda mais dinheiro para uma empresa que mal negociava a $10 por ação há um ano, antes de toda a conversa de venda surgir.

“Durante todo o processo, nosso foco único tem sido maximizar o valor e a certeza para os acionistas da WBD,” disse o CEO da WBD, David Zaslav, em um comunicado de imprensa na terça-feira.

Referindo-se à Paramount pelo seu símbolo de ações, ele disse, “Cada passo do caminho, fornecemos à PSKY orientações claras sobre as deficiências de suas ofertas e oportunidades para resolvê-las. Estamos engajados com a PSKY agora para determinar se eles podem apresentar uma proposta vinculativa e acionável que ofereça valor superior e certeza para os acionistas da WBD através de sua melhor e última oferta.”

A Paramount já entrou com uma ação judicial contra a batalha de fusão, então o movimento mais recente da WBD, seguindo as regras, também pode ser visto como uma medida de proteção legal.

A Warner enfatizou na terça-feira que seu conselho não determinou que a proposta da Paramount seja “ razoavelmente provável de resultar em uma transação superior à fusão com a Netflix.”

Mas eles vão conversar — então, também não é totalmente improvável.

“Embora estejamos confiantes de que nossa transação oferece valor e certeza superiores, reconhecemos a distração contínua para os acionistas da WBD e para a indústria do entretenimento mais ampla causada pelas ações da PSKY,” disse a Netflix em um comunicado na manhã de terça-feira. “Assim, concedemos à WBD uma isenção restrita de sete dias de certas obrigações sob nosso acordo de fusão para permitir que eles negociem com a PSKY para resolver completamente e finalmente essa questão.”

A Netflix também destacou “o financiamento estrangeiro” apoiando a oferta da Paramount, que vem em grande parte das famílias reais da Arábia Saudita, Catar e Abu Dhabi.

O financiamento “já está levantando sérias preocupações de segurança nacional,” disse a Netflix, prevendo uma fiscalização rigorosa por reguladores de vários países.

Como disse recentemente Rich Greenfield, da Lightshed Partners, “a batalha pela Warner Bros. será uma ótima série derivada de ‘Succession’ na Netflix” algum dia.

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