Honghe Technology funds only 200 million yuan to leverage an 8 billion yuan project; the 1 billion yuan private placement has just arrived, planning to go public in Hong Kong to "quench" the appetite

Pergunta: Como a AI · Honghe Technology pode preencher a lacuna de financiamento de 8 bilhões de yuans de investimento?

Notícia do Jornal Yangtze Business ● Jornalista Shen Yourong

A ação de crescimento de 10 vezes, Honghe Technology (603256.SH), investe pesadamente 8 bilhões de yuans na expansão, gerando questionamentos no mercado.

Recentemente, Honghe Technology anunciou que a empresa planeja investir na construção do “Parque Industrial de Materiais Eletrônicos de Alto Desempenho”, com um investimento total de aproximadamente 8 bilhões de yuans.

Até o final de setembro de 2025, Honghe Technology tinha um ativo total de 2,851 bilhões de yuans, com apenas 212 milhões de yuans em fundos monetários, e uma dívida com juros de 920 milhões de yuans.

Sob pressão financeira, Honghe Technology lança um grande projeto de 8 bilhões de yuans, o que certamente aumentará significativamente o endividamento.

Em fevereiro de 2026, Honghe Technology concluiu uma emissão adicional de ações, arrecadando com sucesso 995 milhões de yuans, e a empresa planeja usar 280 milhões de yuans dessa captação para reforçar o capital de giro.

Um mês após a conclusão da emissão adicional, Honghe Technology anunciou planos de listar-se em Hong Kong.

A base para Honghe Technology listar-se em Hong Kong é o crescimento significativo de seu desempenho operacional em 2025. Segundo o relatório de resultados, devido ao rápido aumento na demanda por IA, o preço do vidro de fibra eletrônica aumentou, fazendo com que o lucro líquido atribuível aos acionistas aumentasse cerca de 8 vezes, atingindo aproximadamente 200 milhões de yuans.

No último ano, o preço das ações de Honghe Technology aumentou até 10 vezes.

A listagem em Hong Kong pode ser uma estratégia para aliviar a pressão financeira da Honghe Technology, mas há uma grande incerteza se a expansão de 8 bilhões de yuans atingirá as expectativas.

Investimento agressivo de 8 bilhões de yuans na expansão

O plano de expansão agressiva de Honghe Technology tem sido amplamente questionado pelo mercado.

De acordo com o anúncio, em 26 de março, Honghe Technology realizou uma reunião do conselho de administração, aprovando a proposta de assinatura do “Acordo de Investimento em Projeto”. Essa proposta ainda precisa ser submetida à assembleia de acionistas para aprovação.

A proposta prevê que a empresa assinará um “Acordo de Investimento em Projeto” com o Governo do Distrito de Desenvolvimento Econômico e Tecnológico de Huangshi e o Governo Popular do Distrito de Ferro, para investir no “Parque Industrial de Materiais Eletrônicos de Alto Desempenho”, com um investimento de aproximadamente 8 bilhões de yuans (incluindo ativos fixos e capital de operação), sendo que o valor final do investimento e o período de construção dependerão das condições reais após a implementação do projeto.

O anúncio afirma que a implementação deste projeto de investimento é baseada na necessidade de desenvolvimento estratégico da empresa e na avaliação do mercado de materiais eletrônicos de alto desempenho.

Honghe Technology também alertou para riscos, destacando que, devido às tendências de desenvolvimento do setor e às mudanças nas condições de mercado, há incertezas que podem afetar a construção, operação e os benefícios esperados do projeto.

A principal atividade de Honghe Technology é a pesquisa, produção e venda de tecidos de fibra de vidro eletrônicos de alta e média qualidade, bem como fios de fibra de vidro eletrônicos. Anteriormente, a empresa já havia construído vários projetos em Huangshi, com progresso satisfatório.

De acordo com o relatório semestral de 2025, em 2021, a produção de fios de fibra de vidro eletrônicos ultrafinos de Huangshi Honghe foi concluída com sucesso, e em junho de 2023, o projeto de desenvolvimento e produção de tecidos de fibra de vidro de alta qualidade para 5G, com uma produção anual de 50,4 milhões de metros, entrou em operação completa, permitindo à empresa realizar produção e gestão integradas de fios e tecidos eletrônicos.

Independentemente da necessidade, razoabilidade e perspectivas do investimento de 8 bilhões de yuans na construção do “Parque Industrial de Materiais Eletrônicos de Alto Desempenho”, a questão é: como a Honghe Technology irá levantar esses fundos?

Atualmente, Honghe Technology ainda não divulgou seu relatório anual de 2025. Até setembro de 2025, a empresa tinha um ativo total de 2,851 bilhões de yuans, e o investimento de 8 bilhões de yuans é quase três vezes o ativo total; ao final do período, a empresa tinha 212 milhões de yuans em fundos monetários e uma dívida com juros de 920 milhões de yuans, exercendo pressão para o pagamento de dívidas.

Em fevereiro de 2026, Honghe Technology concluiu uma captação adicional de 995 milhões de yuans, usando 280 milhões de yuans para reforçar o capital de giro, o que pode aliviar a pressão financeira, mas não resolve fundamentalmente o problema de fundos. O restante da captação será usado para construir dois projetos de investimento, sendo que o valor planejado de captação é inferior ao valor de investimento previsto.

Atualmente, Honghe Technology não revelou a composição da origem dos fundos para o investimento de 8 bilhões de yuans. Claramente, depender apenas de empréstimos bancários não é uma solução viável, além de aumentar significativamente a pressão financeira da empresa.

Lucro líquido atribuível aos acionistas aumenta cerca de 8 vezes, com grande acionista reduzindo participação

Após concluir uma captação de quase 1 bilhão de yuans em ações na A-share, Honghe Technology voltou sua atenção para o mercado de ações de Hong Kong para uma nova captação.

Em 20 de março de 2026, Honghe Technology anunciou que, para promover sua estratégia de globalização, fortalecer sua capacidade de captação no exterior, melhorar a imagem da marca e acelerar o desenvolvimento de negócios internacionais, a empresa planeja listar-se na Bolsa de Valores de Hong Kong.

A base para Honghe Technology listar-se em Hong Kong é o forte crescimento de seu desempenho. Segundo o relatório de resultados, em 2025, a empresa espera alcançar um lucro líquido atribuível aos acionistas de aproximadamente 193 milhões a 226 milhões de yuans, um aumento de cerca de 170 milhões a 203 milhões de yuans em relação ao ano anterior, com crescimento de 745% a 889%; o lucro líquido ajustado (excluindo itens não recorrentes) deve ficar entre 187 milhões e 219 milhões de yuans, um aumento de aproximadamente 181 milhões a 213 milhões de yuans, crescimento de 3377% a 3969%.

Honghe Technology explicou que, em 2025, a demanda do mercado final aumentou devido ao rápido crescimento na demanda por IA, levando ao aumento na demanda por tecidos de fibra de vidro eletrônicos, e os preços dos produtos subiram devido à influência da mercado, resultando em um crescimento rápido do lucro líquido.

Esse crescimento forte também está relacionado ao baixo ponto de partida do ano anterior.

Na verdade, em 2017, o lucro líquido atribuível aos acionistas da Honghe Technology já tinha atingido 165 milhões de yuans, e mesmo considerando o limite superior da previsão de 2025, esse valor representa um crescimento de aproximadamente 37% em relação a 2017.

A capacidade de geração de caixa da Honghe Technology é insuficiente, e seus investimentos de capital são elevados. Desde seu IPO na A-share em 2019 até o terceiro trimestre de 2025, o investimento de capital totalizou 2,162 bilhões de yuans, sendo 2,2 vezes maior que o fluxo de caixa operacional líquido do mesmo período.

A Honghe Technology depende de empréstimos bancários para reforçar seu capital de giro. No final de 2020, tinha uma dívida com juros de 466 milhões de yuans, e em setembro de 2025, essa dívida aumentou para 920 milhões de yuans, quase dobrando.

Com a listagem em Hong Kong, o mercado acredita que o objetivo direto da Honghe Technology é resolver sua necessidade de fundos. Além disso, a empresa também busca ampliar sua presença internacional. No primeiro semestre de 2025, a receita operacional proveniente da China continental representou 84,59%, enquanto a receita de regiões fora da China foi relativamente baixa.

No mercado secundário, as ações da Honghe Technology tiveram uma alta significativa. O gráfico de velas mostra que, em 8 de fevereiro de 2024, as ações chegaram a uma baixa de 4,51 yuans por ação, mas depois se recuperaram e subiram bastante, atingindo uma alta de 85,83 yuans por ação em 26 de fevereiro de 2026, com um aumento de até 18 vezes em dois anos.

Recentemente, o preço das ações recuou, e em 31 de março, o fechamento foi de 70,05 yuans por ação, com um valor de mercado de aproximadamente 63,4 bilhões de yuans.

Os principais acionistas e executivos da empresa estão reduzindo suas participações para realizar lucros.

De 10 de março a 9 de junho de 2025, o chairman e CEO Mao Jiaming vendeu 320.2 mil ações, realizando cerca de 3,99 milhões de yuans em lucros; de 8 a 22 de dezembro, o secretário do conselho Zou Xinne vendeu 100 mil ações, com um lucro de aproximadamente 3,615 milhões de yuans.

Além disso, o acionista controlador, SHARP TONE, vendeu 2,7998 milhões de ações entre 11 de setembro e 5 de novembro de 2025, realizando cerca de 83 milhões de yuans em lucros. SHARP TONE é controlado pelo controlador real da empresa, Wang Wenyang.

A listagem na bolsa de Hong Kong da Honghe Technology será bem-sucedida ou não, é uma questão de grande atenção.