Recentemente tenho acompanhado o mercado de obrigações, e percebo que muitas pessoas estão interessadas numa rentabilidade de 7,5%, mas na verdade a maioria não entende bem de onde vem esse número. Gostaria de partilhar a minha compreensão.

Primeiro, é importante entender que dizer que uma obrigação paga 7,5% de rendimento pode referir-se a três coisas diferentes. A taxa de cupom é a taxa fixa prometida pelo emissor, ou seja, o rendimento fixo que você recebe anualmente enquanto mantém a obrigação. Mas se comprar a obrigação no mercado secundário, o rendimento real será diferente, pois o preço pode estar acima ou abaixo do valor nominal. O mais importante é o rendimento até ao vencimento, que é o retorno total que realmente obterá se mantiver até lá. Muitos relatórios de dados de mercado indicam 7,5% geralmente como rendimento efetivo, ou seja, o rendimento calculado com base no preço de mercado atual.

Onde no mercado se pode encontrar um rendimento de cerca de 7,5%? Principalmente no mercado de obrigações de alto rendimento. Essas obrigações têm emissores com classificação de crédito mais baixa, risco de incumprimento maior, por isso exigem um rendimento mais elevado para compensar o risco adicional assumido pelo investidor. Em comparação, os títulos do Tesouro dos EUA e obrigações corporativas de grau de investimento normalmente oferecem rendimentos muito mais baixos. Algumas obrigações municipais, embora tenham um rendimento nominal próximo de 7,5%, é preciso considerar os fatores fiscais, e calcular o rendimento líquido após impostos para fazer uma comparação real.

Se quer alcançar esse tipo de rendimento, há três caminhos. O primeiro é comprar obrigações específicas através de um corretor, assim pode controlar exatamente quais mantém, mas precisa de pesquisar a classificação de crédito do emissor e entender bem o prospecto. O segundo é investir em fundos de obrigações, que oferecem uma carteira diversificada de várias obrigações, reduzindo o risco de um único emissor, mas o preço do fundo pode oscilar e as taxas de gestão podem comer parte do rendimento. O terceiro é comprar ETFs de obrigações, que combinam a conveniência de fundos com a liquidez das bolsas de valores. Para iniciantes, muitas pessoas preferem fundos ou ETFs, pois não precisam de dedicar tempo a estudar dezenas de emissores.

Minha recomendação é que, independentemente do caminho escolhido, primeiro façam a lição de casa. Verifiquem se a classificação de crédito do emissor mudou recentemente, consultem a taxa de incumprimento histórica do setor. O mercado de obrigações de alto rendimento tem a característica de parecer muito atrativo, mas por trás há riscos reais de incumprimento. Muitos investidores focam apenas na taxa de rendimento, e quando há volatilidade no mercado ou problemas no emissor, podem acabar por perder dinheiro. Já vi várias pessoas atraídas por altos rendimentos, que ao comprar, viram o valor do fundo cair e, ao precisarem vender rapidamente, acabaram por realizar perdas.

Outro detalhe que muitos ignoram é a liquidez das obrigações. Algumas têm um mercado pouco líquido, com spreads de compra e venda muito amplos, e o preço de execução pode ser bastante diferente do preço cotado. Especialmente para obrigações de taxa fixa, se o ambiente de taxas mudar, tentar vender antecipadamente pode ser bastante difícil.

Se realmente deseja um rendimento próximo de 7,5% em obrigações de taxa fixa, minha sugestão é começar com um valor pequeno, testando com uma parte do seu capital. Se optar por fundos, analise cuidadosamente as taxas de gestão e a composição da carteira, pois diferenças nas taxas podem impactar bastante o seu rendimento líquido. Se escolher obrigações específicas, leia atentamente o prospecto, verificando se há cláusulas de resgate antecipado, pois isso pode afetar o retorno final. Além disso, acompanhe os últimos relatórios financeiros do emissor; se notar deterioração nos lucros ou aumento da dívida, deve ser especialmente cauteloso.

No geral, um rendimento de 7,5% pode ser encontrado no mercado de obrigações de alto rendimento, mas esse retorno reflete riscos de crédito reais. Não se deixe enganar pelos números; o mais importante é entender qual risco está a assumir, para poder tomar decisões de investimento racionais. Se tiver interesse em aprofundar-se em obrigações de taxa fixa ou outros produtos de dívida, pode consultar o mercado de ativos relacionados na Gate, onde talvez encontre algumas ideias.