No ano passado, o lucro líquido aumentou 33 vezes, e a HeaPharma subiu mais de 10% durante o dia; será que o desempenho impulsionado pelo BD pode continuar a crescer de forma vertiginosa?

Como a AI · Como a Boehringer Ingelheim pode impulsionar a estratégia através de plataformas para reverter o desempenho?

Fonte do artigo: Times Finance Autor: Du Sumin

1 de abril, as ações da Boehringer Ingelheim (02142.HK) subiram mais de 10% durante o pregão, fechando finalmente a 14,19 dólares de Hong Kong, um aumento de 8,32%.
Este desempenho ressoou com a força geral do setor de medicamentos inovadores, que no mesmo dia teve uma explosão tanto na A-share quanto na Hang Seng, com a medicamentosa inteligente (300149.SZ) atingindo um limite de alta de 20% em 17 minutos, e mais de 10 ETFs de medicamentos inovadores subindo mais de 7%.

Há apenas dois dias, a Boehringer Ingelheim divulgou seu relatório de desempenho para 2025.
Durante o período, a empresa alcançou uma receita total de aproximadamente 1,11 bilhão de yuan, um aumento de 314,6% em relação ao ano anterior;
o lucro líquido anual foi de cerca de 648 milhões de yuan, um crescimento explosivo de 33 vezes.

Em 31 de março, a Boehringer Ingelheim realizou uma conferência de resultados.
A Times Finance soube na reunião que, em 2025, a receita total da Boehringer Ingelheim será de 158 milhões de dólares, aproximadamente 1,11 bilhão de yuan renminbi,
sendo que a receita de royalties de licenciamento de moléculas atingirá 141 milhões de dólares, um aumento de 375% em relação ao ano anterior, sendo o principal motor de crescimento, principalmente devido à cooperação com empresas farmacêuticas multinacionais e à autorização de produtos inovadores no exterior;
a receita de serviços de pesquisa e royalties de tecnologia atingiu 16,577 milhões de dólares, um aumento de 98,7%, continuando a liberar o valor da plataforma.

Enquanto a receita e o lucro crescem rapidamente, a Boehringer Ingelheim continua a aumentar seus investimentos em P&D.
Para 2025, os gastos com P&D da empresa serão de 39,77 milhões de dólares, um aumento de 89,4%, principalmente para impulsionar continuamente a pipeline clínica e o layout de produtos iniciais.

Voltando três anos no tempo, a situação da Boehringer Ingelheim era completamente diferente de hoje.
Fundada em 2016, a Boehringer Ingelheim começou focando em pesquisa e desenvolvimento de medicamentos inovadores, possuindo a plataforma global líder Harbour Mice® de camundongos transgênicos de anticorpos humanos.
No entanto, nos primeiros anos após sua entrada na bolsa em 2020, a empresa não conseguiu escapar do prejuízo causado por gastos elevados em P&D, com perdas líquidas de 138 milhões de dólares em 2021 e 137 milhões de dólares em 2022.

Naquela época, o preço das ações da Boehringer Ingelheim caiu continuamente desde o pico de IPO, e o mercado tinha dúvidas sobre o progresso clínico de sua pipeline e seu potencial de comercialização.
Havia opiniões de que a pipeline da empresa carecia de produtos de peso claros, e o valor da plataforma tecnológica era difícil de quantificar nos relatórios financeiros.

Em outubro de 2022, a Boehringer Ingelheim realizou uma mudança estratégica crucial, dividindo seus negócios em Harbour Therapeutics (desenvolvimento de produtos) e Nona Biotech (licenciamento de tecnologia de plataforma).
Essa ação foi vista como um marco na transição da empresa de uma estratégia “orientada por P&D” para uma “orientada por plataforma”.
Após a divisão, o valor da plataforma tecnológica pôde ser liberado de forma independente, e a eficiência na tomada de decisões para parcerias externas melhorou significativamente.

A partir de 2023, as colaborações de licenciamento da Boehringer Ingelheim entraram na fase de colheita.
Em 2025, as parcerias de BD (desenvolvimento de negócios) da empresa se intensificaram ainda mais.
O fundador, presidente e CEO da Boehringer Ingelheim, Wang Jinsong, afirmou na referida conferência de resultados que 2025 será um ano crucial na história da empresa, marcando a entrada oficial na fase 3.0 da estratégia, com uma visão clara de se tornar um grupo biofarmacêutico líder global até 2028.
No último ano, a Boehringer Ingelheim fechou mais de 7 bilhões de dólares em acordos globais de cooperação, posicionando-se entre as cinco principais empresas de medicamentos inovadores na China em 2025.

Imagem: Tuchong

De forma mais detalhada, a colaboração da Boehringer Ingelheim com a AstraZeneca abrange áreas como anticorpos multiespecíficos de nova geração, ADC e TCE, com pagamentos iniciais e marcos recentes totalizando 175 milhões de dólares, com potencial total de 4,4 bilhões de dólares;
parcerias de longo prazo com Bristol-Myers Squibb com potencial total superior a 1,1 bilhão de dólares;
e cooperação com Otsuka para HBM7020, com pagamento inicial de 47 milhões de dólares e potencial total de 670 milhões de dólares.
Além disso, a subsidiária Nona Biotech também firmou um licenciamento não exclusivo de plataforma com Pfizer.

O crescimento explosivo nos resultados da Boehringer Ingelheim é impressionante, mas o mercado está mais interessado em saber se esse crescimento pode ser sustentado.
Do ponto de vista da estrutura de receita, a alta lucratividade de 2025 depende em grande parte dos pagamentos de marcos de cooperação externa, que são de natureza faseada e incerta.
Se a receita futura pode se manter estável depende não apenas da continuidade das parcerias e do progresso clínico da pipeline, mas também da capacidade da plataforma tecnológica de produzir continuamente novas moléculas com vantagens diferenciais, e do reconhecimento externo de sua capacidade de P&D.

O CFO da Boehringer Ingelheim, Chen Youchen, afirmou na reunião que, antes de 2025, a receita da empresa era composta principalmente por duas bases: parcerias de licenciamento de produtos e serviços de plataforma da Nona Biotech.
Após 2025, a empresa pretende consolidar sua presença global na plataforma e expandir as receitas de serviços da Nona Biotech, além de diversificar suas fontes de receita.
Com o aprofundamento das parcerias, a composição de receitas do grupo será aprimorada, formando um sistema de receitas múltiplas e de alta qualidade, incluindo receitas de produtos, ecossistema e licenciamento.

Quanto às previsões financeiras futuras, Chen Youchen revelou que a Boehringer Ingelheim espera que, em 2026, o crescimento da receita total do grupo seja de pelo menos 40% a 50%, atingindo entre 221 milhões e 237 milhões de dólares, além de manter uma lucratividade operacional estável e alcançar a meta de realizar mais de duas negociações de BD de grande escala por ano, cada uma com valor total superior a 1 bilhão de dólares e pagamento inicial superior a 50 milhões de dólares, formando um fluxo de caixa de BD estável e previsível para sustentar continuamente sua capacidade de P&D e estratégia.