Os preços da memória caem, Citigroup reduz significativamente o objetivo de preço da Micron!

Pergunta à IA · A melhoria na eficiência do raciocínio de IA pode levar a uma maior demanda de armazenamento?

Citibank, ao justificar a recente fraqueza nos preços à vista de DRAM DDR5, reduziu significativamente o preço-alvo da Micron Technology em 17%, mas manteve a classificação de compra e todas as previsões de lucro inalteradas, acreditando que a lógica de demanda de armazenamento impulsionada por IA não foi fundamentalmente abalada.

De acordo com a plataforma de negociação Chasing Wind, o analista do Citibank Atif Malik, em relatório de pesquisa publicado em 31 de março, reduziu o preço-alvo da Micron de 510 dólares para 425 dólares, uma queda de 17%. Até o fechamento de 30 de março, o preço das ações da Micron era de 321,80 dólares, ainda com cerca de 32% de espaço de alta em relação ao novo preço-alvo.

Segundo os dados do relatório, o preço à vista de DRAM DDR5 de 16GB caiu cerca de 6% recentemente, sendo que essa retração foi principalmente atribuída às preocupações do mercado com a tecnologia TurboQuant do Google. Essa tecnologia é considerada capaz de reduzir o consumo de memória durante o raciocínio de IA, o que gerou preocupações no mercado sobre o futuro da demanda de armazenamento.

A Micron e seus concorrentes já iniciaram negociações com grandes fornecedores de computação em nuvem para acordos estratégicos de longo prazo de 3 a 5 anos, cujo escopo inclui o bloqueio de volumes básicos de compra, arranjos de pagamento antecipado e mecanismos de ajuste de preços trimestrais baseados nas condições de mercado, o que deve oferecer suporte efetivo aos preços contratuais.

Preços de DRAM à vista sob pressão, levando à revisão do preço-alvo

Desde o início do ano, os preços de DRAM à vista têm mostrado uma tendência geral de queda, com a queda de aproximadamente 6% no preço do produto DDR5 de 16GB sendo particularmente acentuada.

Com base nisso, o analista do Citibank ajustou a avaliação da Micron de uma relação de preço sobre lucro (P/L) de 6 vezes para 5 vezes, considerando o período de ciclo de baixa, e, usando o lucro por ação esperado para 2027 como base, chegou ao novo preço-alvo de 425 dólares, alinhado ao intervalo de avaliação histórica de 5 a 6 vezes durante ciclos de alta do DRAM.

Vale destacar que o banco manteve todas as previsões financeiras para a Micron inalteradas: previsão de lucro por ação de 58,46 dólares para o ano fiscal de 2026 e de 94,55 dólares para 2027. O preço atual das ações corresponde a uma relação P/L de aproximadamente 5,5 vezes para 2026 e cerca de 3,4 vezes para 2027, situando-se em níveis relativamente baixos na história.

Acordos de longo prazo oferecem suporte estrutural aos preços contratuais

Apesar da pressão no mercado à vista, o risco de queda nos preços contratuais é relativamente controlado.

O relatório aponta que a Micron e seus concorrentes de armazenamento estão negociando acordos estratégicos de longo prazo de 3 a 5 anos com grandes fornecedores de computação em nuvem, incluindo cláusulas de bloqueio de volumes básicos de compra, mecanismos de pagamento antecipado e ajustes dinâmicos de preços trimestrais conforme as condições de mercado.

Essa estrutura de acordos de longo prazo deve fornecer suporte estrutural aos preços contratuais. Aproximadamente 79% da receita da Micron vem do segmento de DRAM, e a trajetória dos preços contratuais é crucial para a visibilidade de lucros da empresa.

Impacto do TurboQuant pode ser semelhante ao DeepSeek, com potencial de impulsionar a demanda a longo prazo

Em relação às principais razões para a recente retração dos preços à vista, o relatório realizou uma avaliação específica da tecnologia TurboQuant.

TurboQuant é uma técnica de compressão de modelos desenvolvida pela equipe de pesquisa do Google, que otimiza o cálculo de cache de chaves e valores (Key-Value Cache) por meio de novos métodos de quantização (incluindo a tecnologia PolarQuant e o algoritmo QJL), reduzindo o uso de memória durante o raciocínio de IA.

O relatório considera que o impacto do TurboQuant na demanda de armazenamento é semelhante ao evento DeepSeek anterior: superficialmente, a tecnologia de aumento de eficiência reduz o custo de computação e memória por raciocínio de IA, mas o menor custo de uso acaba liberando maior volume de aplicações, elevando a demanda total de capacidade de processamento e memória.

Segundo padrões históricos, tecnologias mais baratas tendem a impulsionar a demanda por mais tecnologias, e o setor de IA não é exceção. Assim, o banco conclui que a recente retração nos preços à vista reflete mais uma perturbação de curto prazo no sentimento do mercado do que uma reversão de tendência na demanda de armazenamento de IA.