O atributo de investimento em ouro internacional continua a fortalecer-se! O risco de uma "explosão" no fornecimento de energia continua a acumular-se?

Recentemente, a tendência dos mercados globais pode ser descrita por uma palavra: "cisão". Os riscos geopolíticos, o jogo de energia e as expectativas de política monetária entrelaçam-se, tornando a lógica de precificação de diversos ativos extremamente complexa. Com base nas opiniões de vários analistas de 12 a 13 de abril, o mercado atual encontra-se em uma luta entre vários conflitos cruciais.

Um, crise energética e geopolítica: as "correntes ocultas" do Estreito de Hormuz

À primeira vista, a situação no Oriente Médio é o fator central que impulsiona os preços do petróleo. As negociações entre EUA e Irã fracassaram, os EUA planejam bloquear o Estreito de Hormuz, o Irã ameaça retaliar, levando o preço do petróleo bruto a ultrapassar 104 dólares. No entanto, Cyril Widdershoven, consultor sênior da BlueWater Strategy, oferece uma perspectiva mais sutil: o Estreito de Hormuz não está "totalmente fechado", mas sim passando por uma mudança fundamental na forma de transporte. Um sistema de logística clandestino formado pela "frota negra" do Irã — que desativa sinais AIS e realiza transbordo de navios para navios — ainda mantém uma exportação diária de 1,5 a 1,7 milhões de barris, quase igual ao período pré-guerra. Isso significa que a pressão extrema de fornecimento percebida pelo mercado está muito aquém do fornecimento efetivo real. Este sistema, tolerado pela estrutura internacional, serve como um estabilizador de preços de curto prazo, mas também planta as sementes de riscos maiores no futuro, como políticas de aperto ou interrupções súbitas no fornecimento.

Dois, lógica de proteção do dólar e limitações estruturais

Teoricamente, o risco de guerra e o choque energético impulsionariam o fluxo de capital para o dólar. O índice do dólar realmente apresentou uma abertura abrupta e um desempenho relativamente forte. Mas é importante notar que essa força do dólar não evoluiu para uma tendência unilateral completa. As razões incluem: 1) o mercado ainda mantém expectativas de um ponto crítico na paz entre Rússia e Ucrânia; 2) a alta incerteza sobre a postura política de Trump faz o mercado perceber que suas declarações ameaçadoras podem não se concretizar; 3) o limiar de aumento de juros do Federal Reserve foi inesperadamente elevado pelos dados do CPI de março. De acordo com o Fannie Mae, embora o CPI geral tenha "explodido" devido à escalada dos preços de energia, os dados do núcleo permanecem fracos pelo segundo mês consecutivo, sem sinais claros de uma segunda rodada de inflação. Isso limita o espaço de alta do dólar e faz com que as compras de proteção ao dólar tenham uma característica de "ajuste defensivo" em vez de uma fuga de pânico.

Três, ouro: fundamentos sólidos, mas restrições de curto prazo pelo dólar e taxas de juros

O preço do ouro recuou para a faixa de 4730-4750 dólares, uma queda de cerca de 0,5% a 1%, pressionado principalmente pelo fortalecimento do dólar e pelas preocupações inflacionárias que desaceleraram as expectativas de corte de juros do Fed. No entanto, os analistas geralmente acreditam que os fundamentos do ouro permanecem sólidos: os bancos centrais continuam a comprar ouro (embora a Turquia e a Rússia tenham vendido por motivos táticos, países como a Polônia continuam a aumentar suas reservas), os fundos de ouro ETF continuam a registrar fluxos de entrada. Segundo Mike Maharrey, as vendas de ouro por bancos centrais (como a Turquia para sustentar a lira) provavelmente são dinâmicas de curto prazo, enquanto a incerteza geopolítica, o uso do dólar como arma e o agravamento fiscal das principais economias continuarão a aumentar o apelo do ouro como ferramenta de diversificação de portfólio. O preço do ouro pode oscilar lateralmente no curto prazo, mas qualquer queda causada pelo arrefecimento geopolítico pode ser vista como uma oportunidade de compra.

Quatro, outras pistas de mercado importantes

· Iene se aproxima do limite de intervenção: o dólar frente ao iene subiu para 159,73, aproximando-se do nível crítico de 160. A crise energética reduziu o espaço de manobra do Banco do Japão, e as expectativas de intervenção novamente por parte das autoridades japonesas estão crescendo.
· Preço do lítio em alta: perturbações geopolíticas (como a proibição de exportação do Zimbábue, ameaças às operações de mineração na Austrália devido à escassez de diesel) agravaram a vulnerabilidade da cadeia de suprimentos, e a S&P espera que os preços do lítio na Ásia permaneçam elevados no segundo trimestre.
· Estoques e expectativas de inflação: os estoques de cobre e ouro na COMEX mostram ajustes estruturais, enquanto o foco do mercado mudou das performances do primeiro trimestre para as orientações do segundo trimestre. Nos próximos dez dias, com o vencimento de acordos de cessar-fogo, avanços no bloqueio naval e divulgação de resultados bancários, a volatilidade do mercado deve aumentar drasticamente.

Resumo

O mercado atual não é dominado por uma lógica única, mas por múltiplos conflitos coexistentes: o choque energético e o "fornecimento sombra", a demanda de proteção do dólar contra a incerteza política, a lógica de longo prazo do ouro versus a repressão de taxas de juros de curto prazo. Os investidores devem agir com cautela diante do período de alta volatilidade que se aproxima, focando em variáveis-chave que não são mais uma simples dicotomia "proteção/risco", mas sim na elasticidade oculta do fornecimento de energia, na tolerância do Federal Reserve à segunda rodada de inflação e no progresso real das negociações geopolíticas sob pressão extrema. #Gate广场四月发帖挑战 #美军封锁霍尔木兹海峡