Tenho feito algumas pesquisas sobre empréstimos em criptomoedas recentemente, e honestamente, o panorama mudou bastante desde os colapsos dessas plataformas em 2022. Agora, todo mundo está muito mais cauteloso, o que na verdade é uma coisa boa. Deixa eu explicar o que estou vendo no mercado.

Então, aqui está o que acontece com empréstimos em cripto atualmente. Você tem dois grupos: plataformas CeFi onde você entrega seus ativos, e protocolos DeFi onde você mantém o controle. A diferença importa muito mais do que as pessoas percebem, especialmente depois do que aconteceu com Celsius e BlockFi.

No lado CeFi, a Nexo acabou de fazer um retorno ao mercado dos EUA este ano com o modelo de linha de crédito, que é bem interessante. Em vez de empréstimos de prazo fixo, você retira o que precisa e paga juros só sobre esse valor. As taxas variam de 2,9% APR se você estiver segurando seus tokens, até 18,9%, dependendo do seu nível. O LTV varia de 15% no token nativo deles até 90% em stablecoins. Eles usam atestação de reserva em tempo real da Moore Johannesburg, então você pode verificar os ativos deles 24/7. Essa é a transparência que as pessoas deveriam exigir agora.

A Ledn é outra que vale a pena olhar, se você é focado em Bitcoin. Eles processaram mais de um bilhão em empréstimos só em 2025. O ponto principal aqui é o modelo de empréstimos custodiados, onde eles não podem emprestar seu colateral para outras pessoas. Se eles quebrarem, seu Bitcoin fica protegido de credores. As taxas estão em torno de 12,4% APR, com um LTV máximo de 50%. É mais alto do que algumas alternativas, mas você paga por segurança genuína.

Agora, se você já está bem envolvido no DeFi e quer as melhores opções de plataformas de empréstimo, o Aave V3 ainda é o campeão de peso. Eles têm uma profundidade de liquidez séria, e o modo de eficiência permite aumentar o LTV até 97% quando você usa ativos correlacionados, como USDC contra DAI. As taxas atuais estão em torno de 5,5% para empréstimo de USDC e 1,7% para ETH. O protocolo foi auditado por praticamente todo mundo no espaço — Sigma Prime, OpenZeppelin, você nomeia. Também há seguro a nível de protocolo cobrindo déficits.

O Compound V3 simplificou as coisas com sua abordagem de mercado isolado. Cada mercado de ativo é uma unidade própria, então se uma posição der errado, ela não drena liquidez de suas outras garantias. As taxas de empréstimo de USDC estão entre 4% e 5% APR, o que é na verdade mais restrito do que o Aave. Bom para quem quer um empréstimo direto, simples e sem complicações.

O Morpho é interessante porque funciona como uma camada de correspondência peer-to-peer por cima do Aave e do Compound. Quando você empresta ou toma emprestado, ele tenta te conectar diretamente com outro usuário, eliminando o intermediário. Isso te dá taxas melhores — você está vendo cerca de 4,6% para empréstimo, contra 5,5% no Aave padrão. A grande vantagem, no entanto, é que o Morpho é acessível para investidores de varejo nos EUA, o que exclui muitas outras opções de DeFi. A Coinbase, na verdade, fez parceria com eles para o produto de empréstimos garantidos por cripto.

O Spark Protocol é a interface do MakerDAO, e é único porque você não está pegando emprestado de um pool de liquidez. Você cria stablecoins USDS contra garantias. Como a liquidez não vem de outros usuários, as taxas são mais competitivas — atualmente, 5,3% para empréstimo. A pegadinha é que eles bloqueiam endereços IP dos EUA na interface web.

Aqui está o que estou pensando sobre o mercado como um todo. As quedas de 2022 forçaram as plataformas a realmente provarem que são solventes. Agora, você tem prova de reservas, auditorias, seguros e conformidade regulatória se tornando expectativas básicas, e não mais extras. As diferenças entre taxas de empréstimo e de captação estão se estreitando, o que indica que o mercado está ficando mais eficiente.

Quando você escolhe uma plataforma de empréstimo DeFi ou uma opção de CeFi, tudo depende do que você quer fazer. Detentores de Bitcoin que buscam tranquilidade devem olhar para a abordagem custodiada da Ledn. Se você quer flexibilidade e taxas melhores com incentivos em tokens, o modelo de linha de crédito da Nexo faz sentido. Para usuários de DeFi nos EUA, o Morpho via Coinbase provavelmente é sua melhor jogada agora.

O mais importante é não ficar só atrás da maior APY. Veja os índices de LTV, verifique as práticas de segurança, confirme as auditorias e entenda a mecânica de liquidação. Uma taxa de 18% com LTV de 90% é muito mais arriscada do que 5% com LTV de 50%. O mercado amadureceu bastante agora, e há opções sólidas tanto no CeFi quanto no DeFi. Você só precisa escolher o que combina com seu apetite ao risco e quanto controle quer ter sobre seus ativos.

Pessoalmente, tenho observado como plataformas assim estão evoluindo também na Gate, já que eles listam a maioria dos tokens principais e é útil acompanhar posições em várias plataformas. Todo o espaço de empréstimos vale a pena ficar de olho agora — as taxas estão se estabilizando, a liquidez está entrando, e as melhores opções de plataformas de empréstimo DeFi continuam melhorando. É um bom momento para explorar, se ainda não fez isso.