#Gate广场四月发帖挑战 Colapso há meio ano, o mercado de criptomoedas está a aquecer ou a caminho de um urso prolongado?

Pontos principais: Desde setembro de 2025, a profundidade do livro de ordens do Bitcoin caiu 50%, indicando uma redução significativa na liquidez geral do mercado. Os indicadores mostram que a vulnerabilidade atual do mercado decorre mais das tendências mais recentes desde 2026 do que do colapso repentino de 2025 em si.
O mercado de Bitcoin (BTC) e criptomoedas sofreu uma forte queda em 10 de outubro de 2025, exatamente há 6 meses. Este colapso destrutivo eliminou posições alavancadas recordes de 19 bilhões de dólares, enquanto algumas altcoins despencaram entre 40% e 80%. Muitos traders especularam que várias market makers podem ter sido liquidadas, enquanto outros acusaram a exchange BN de manipulação evidente.
Após o colapso de outubro de 2025, a estrutura do mercado de criptomoedas realmente mudou? Quais alterações ocorreram na liquidez, no mercado de derivativos e nos indicadores institucionais?
Profundidade total do livro de ordens de Bitcoin +1% a -1%
Em setembro de 2025, geralmente variava entre 180 milhões a 260 milhões de dólares. Na maioria dos dias, a profundidade de compra atingia 90 milhões de dólares, indicando uma liquidez de mercado relativamente saudável, mas isso não foi o caso em 10 de outubro de 2025. Problemas técnicos na BN, juntamente com a alavancagem automática em exchanges descentralizadas, causaram uma breve lacuna de liquidez.
Durante o colapso, a profundidade do livro de ordens do Bitcoin entrou em uma espiral descendente, estabilizando em meados de novembro de 2025 em cerca de 150 milhões de dólares. Atualmente, a profundidade do livro de ordens do Bitcoin raramente ultrapassa 130 milhões de dólares, uma queda de 50% em relação ao nível de setembro de 2025.
A condição já frágil do mercado piorou ainda mais em fevereiro de 2026. Com o preço lutando para manter o nível de 65.000 dólares, a profundidade do livro de ordens do Bitcoin caiu abaixo de 60 milhões de dólares por quase 10 dias.
O volume de negociações no mercado de criptomoedas caiu significativamente, especialmente no mercado de derivativos.
Nos últimos 30 dias, o volume de derivativos de criptomoedas variou entre 40 bilhões e 130 bilhões de dólares, abaixo do nível comum de 200 bilhões de dólares em setembro de 2025. No entanto, a demanda por contratos futuros enfraquecida não é necessariamente um sinal de baixa, pois os compradores (longs) e vendedores (shorts) permanecem equilibrados.
A demanda por alavancagem de alta ainda está fraca, e o volume de ETFs é um indicador útil para avaliar a disposição de risco dos traders, usando a taxa de financiamento perpétuo do Bitcoin.
Normalmente, esse indicador deve estar entre 6% e 12% para compensar os custos de financiamento. Uma demanda excessiva por alavancagem de baixa pode reduzir esse indicador para abaixo de 0%, o que significa que os vendedores precisam pagar para manter suas posições. Os dados mostram que, em novembro de 2025, o mercado permaneceu estável, mas em fevereiro de 2026, houve uma queda acentuada.
Curiosamente, o volume de negociação de ETFs de Bitcoin listados nos EUA não foi afetado pelo colapso de 10 de outubro de 2025. Na verdade, até o final de novembro, esses produtos atingiram o nível mais alto em 20 meses, com um volume diário de 11,5 bilhões de dólares.
De janeiro a março de 2026, o volume diário de negociação de ETFs de Bitcoin frequentemente ultrapassou 4 bilhões de dólares, mas na primeira semana de abril caiu abaixo de 3,3 bilhões. Da mesma forma, o volume diário de ETFs de Ethereum (ETH) listados nos EUA caiu para 1 bilhão de dólares, abaixo dos 2 bilhões de setembro de 2025.
A profundidade do livro de ordens, a taxa de financiamento, o volume de derivativos e ETFs indicam que a condição do mercado de criptomoedas em abril de 2026 é claramente pior do que há 6 meses. No entanto, considerando que a estrutura do mercado permaneceu relativamente sólida antes de fevereiro de 2026, o impacto do colapso de 10 de outubro de 2025 parece não ter sido tão grande quanto se pensava anteriormente.