Chengtai Technology apresenta candidatura à Bolsa de Hong Kong: receita de vendas de um único cliente representa mais de 90%, com prejuízos contínuos nos últimos três anos

Em 23 de março, Shenzhen Chengtai Technology Co., Ltd. (doravante “Chengtai Technology”) submeteu à Bolsa de Valores de Hong Kong a sua versão atualizada do pedido de listagem, com Guotai Junan International como patrocinador exclusivo. Anteriormente, a empresa havia iniciado pedidos de listagem na Bolsa de Valores de Hong Kong em junho e dezembro de 2025.

Informações públicas indicam que a Shenzhen Chengtai Technology foi fundada em 2016, sendo uma fornecedora de radares de ondas milimétricas, produtos que, como componentes essenciais de percepção na automação veicular, são amplamente utilizados na condução inteligente de veículos de passageiros e comerciais. Até a última data viável, a empresa lançou sete modelos principais de radares, incluindo radares frontais, traseiros e laterais (também chamados de radares angulares).

Chengtai Technology citou dados da Zhuoshi Consulting, que mostram que, em 2024, com base na quantidade de unidades entregues, a empresa liderou o mercado doméstico de fornecedores de radares de ondas milimétricas frontais para veículos na China, além de ser a terceira maior fornecedora no mercado chinês de radares de ondas milimétricas para veículos, com quotas de mercado de 9,3% e 4,5%, respetivamente.

No que diz respeito ao desempenho financeiro, Chengtai Technology apresentou nos últimos três anos uma característica de “aumento de receita sem aumento de lucros”. Os dados indicam que, de 2023 a 2025, a receita da empresa cresceu rapidamente de 157 milhões de yuans para 1,122 bilhões de yuans, quase sete vezes o volume de receita em três anos. Nesse período, os produtos de radares de ondas milimétricas contribuíram com mais de 98,5% da receita.

No entanto, seu crescimento de receita depende fortemente de um único cliente. O prospecto revela que, durante o período de desempenho passado, a maior parte da receita da Chengtai Technology veio da venda de radares de ondas milimétricas frontais e angulares ao “Cliente A”, que já foi instalado em vários modelos de veículos. Este cliente é seu maior cliente, com a proporção de receita contribuída aumentando de 91,3% em 2023 para 96,4% em 2025. O prospecto não revela diretamente o nome do “Cliente A”, mas o mercado aponta para a BYD. Além disso, de 2023 a 2025, a receita proveniente dos cinco maiores clientes representou 96,4%, 98,3% e 99,4%, respetivamente.

Vale destacar que, embora a receita tenha crescido rapidamente nos últimos três anos, a lucratividade da Chengtai Technology ainda enfrenta pressão. Os dados mostram que, de 2023 a 2025, os prejuízos líquidos foram de 96,6 milhões, 21,8 milhões e 5,8 milhões de yuans, totalizando aproximadamente 124 milhões de yuans em prejuízos líquidos nesses três anos. Quanto às razões do prejuízo, a empresa aponta no prospecto que isso se deve principalmente ao fato de que suas atividades de pesquisa e desenvolvimento ainda estão em fase inicial, gerando despesas de P&D, além de variações nas obrigações de resgate relacionadas a financiamentos e despesas operacionais.

A margem bruta também apresentou volatilidade. Os dados indicam que, de 2023 a 2025, a margem bruta de venda de radares de ondas milimétricas aumentou de 31,1% para 34,0%, mas caiu drasticamente para 15,1% em 2025. A Chengtai Technology atribui essa mudança principalmente à mudança na composição de produtos, passando de radares frontais de ondas milimétricas para radares angulares, cujos preços e margens de lucro diferem; além de uma estratégia de redução de preços para expandir o mercado de veículos de médio e baixo padrão, o que levou a uma redução do preço médio de venda de radares de ondas milimétricas de 204 yuans por unidade em 2023 para 111 yuans em 2025.

Simultaneamente, o prospecto revela que, em 2023 e 2024, a Chengtai Technology registrou saldo líquido de passivos circulantes e passivos totais, além de fluxo de caixa operacional negativo em 2023, 2024 e 2025. A empresa afirma que sua capacidade de gerar fluxo de caixa operacional positivo no futuro dependerá de diversos fatores, incluindo crescimento de receita, precificação de produtos, rotatividade de contas a receber e o ambiente macroeconômico geral.

No setor, o prospecto mostra que, no contexto do crescimento acelerado da indústria de condução inteligente, o mercado de radares de ondas milimétricas para veículos está entrando em um período de crescimento dourado. O mercado global de radares de ondas milimétricas para veículos cresceu de 15,6 bilhões de yuans em 2020 para 24,8 bilhões em 2024, com previsão de atingir 50,1 bilhões de yuans em 2029. O mercado chinês de radares de ondas milimétricas para veículos cresceu de 4,4 bilhões de yuans em 2020 para 8,2 bilhões em 2024, com previsão de alcançar 21,6 bilhões de yuans em 2029.

A Chengtai Technology destacou no prospecto que investiu recursos significativos no desenvolvimento de tecnologia de radares de ondas milimétricas, tendo estabelecido três centros de P&D na China, localizados em Shenzhen, Suzhou e Wuhan. A estratégia inclui a instalação de equipes de P&D próximas aos OEMs e centros de tecnologia de condução inteligente. Essas equipes colaboram com as equipes de operações e cadeia de suprimentos para otimizar continuamente os processos de fabricação e auxiliar no planejamento da cadeia de suprimentos.

Quanto ao uso dos fundos arrecadados nesta oferta, o prospecto indica que a Chengtai Technology planeja destinar os recursos ao desenvolvimento de novas tecnologias e produtos para novas aplicações, aquisição de equipamentos de teste e atualização de linhas de produção, marketing e construção de canais de vendas, aquisições estratégicas ou investimentos, pagamento de empréstimos bancários e reforço do capital de giro.