Como investir em ouro no segundo trimestre?

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Fonte: Jornal de Finanças Internacionais

O primeiro trimestre de 2026 já terminou, e o mercado internacional de ouro apresentou uma rodada de movimentos extremos: os preços subiram e romperam recordes históricos, depois recuaram significativamente, devolvendo os ganhos, e tocaram o fundo antes de uma leve recuperação. A volatilidade intensa quebrou a lógica tradicional de investimento, levando o mercado a refletir sobre as propriedades de proteção contra riscos e o mecanismo de precificação do ouro.

Muitos investidores confessaram que o desempenho do ouro no primeiro trimestre foi “angustiante”, passando da alegria de lucros iniciais, à ansiedade por perdas no meio do período, até a incerteza de observar de fora no final, com o humor sendo puxado repetidamente pelo mercado, e muitos lamentaram que “as experiências de investimento anteriores parecem ter falhado”.

Revisar a lógica central dessa montanha-russa de mercado, desmontar a evolução do mecanismo de precificação futura, e organizar estratégias de investimento diferenciadas, tornaram-se essenciais para investidores controlarem o ritmo, reduzirem riscos e minimizarem perdas.

“Montanha-russa”

“Este primeiro trimestre foi muito difícil, não só não ganhei dinheiro, como perdi bastante.” A frase de um investidor em ouro revelou a confusão geral do mercado — inicialmente, esperava-se que a proteção do ouro preservasse o valor do ativo, mas, diante da escalada contínua da situação geopolítica, o preço do ouro caiu, parecendo que a propriedade de proteção entrou em “falha” temporária.

Ao revisar o desempenho do primeiro trimestre, o ouro de Londres fechou o início do ano a 4.332,505 dólares por onça, com uma subida constante, e o sentimento do mercado permaneceu aquecido, atingindo um pico histórico de 5.598,75 dólares por onça em 29 de janeiro. Naquela época, várias instituições financeiras revisaram suas previsões de preço do ouro para cima, o otimismo se espalhou, e a febre por comprar ouro aumentou, com muitos investidores seguindo a tendência, confiantes de que o preço continuaria a subir, enquanto alguns ignoraram riscos e aumentaram suas posições de forma impulsiva.

No entanto, após o pico, o mercado virou abruptamente, e o preço do ouro entrou em um padrão de oscilações descendentes. A reunião do Federal Reserve em 19 de março, que sinalizou uma postura hawkish, marcou um ponto de virada na queda, e em 23 de março, o ouro à vista caiu abaixo de um suporte crucial de 4.100 dólares por onça, eliminando toda a alta acumulada no ano. Essa queda repentina pegou a maioria dos investidores de surpresa, com lucros sendo revertidos e até perdas sendo registradas.

Depois, o preço do ouro estabilizou e começou a se recuperar, encerrando o primeiro trimestre com o ouro de Londres estabilizado entre 4.500 e 4.600 dólares por onça, com divergências claras entre posições longas e curtas. Dados do Wind mostram que o ouro de Londres teve um aumento acumulado de 8,13% no trimestre, mas a maior retração foi de 26,8%, e a volatilidade aumentou significativamente.

“O núcleo do movimento ‘subida — queda — recuperação’ nesta rodada foi uma troca de estratégias entre conflitos geopolíticos e mudanças de política.” Analisa Wang Weimang, gerente de investimentos do departamento de gestão de ativos da Zhonghui Futures, que explica que a demanda por proteção gerada inicialmente pelos conflitos geopolíticos continuou elevando o preço do ouro, mas, posteriormente, os conflitos desencadearam uma crise energética e uma inflação acelerada, revertendo as expectativas de afrouxamento do Federal Reserve, enquanto o aumento das taxas reais e do dólar fortaleceram o dólar, criando uma pressão fundamental sobre o ouro, que é um ativo sem juros.

A pesquisadora de metais preciosos da Xinhu Futures, Xiao Jingyu, acrescenta que a volatilidade do ouro apresenta características marcantes de fases distintas: inicialmente, a incerteza geopolítica impulsionou uma concentração de demanda de proteção, combinada com uma especulação excessiva, tornando o ouro vulnerável; após o conflito no Oriente Médio, a incerteza da guerra e o aumento dos preços de energia elevaram as expectativas de inflação, em ressonância com o aperto de liquidez, ampliando ainda mais as oscilações.

Sobre o fenômeno de “aumento de conflito geopolítico sem sustentação do aumento do preço do ouro”, Chen Mengyuan, analista de futuros da Shenwan Hongyuan, explica que essa é uma mudança de lógica na precificação do ouro, onde a liquidez restrita suprime a demanda de proteção.

Chen Mengyuan acrescenta que, no início do conflito, o ouro subiu rapidamente, ilustrando perfeitamente a lógica de proteção; mas, posteriormente, os fatores dominantes mudaram, com o aumento do preço do petróleo elevando as expectativas de inflação, e as expectativas de corte de juros do Federal Reserve sendo revisadas para baixo, enquanto as taxas reais e o índice do dólar subiram juntos. Como ativo sem rendimento, o aumento das taxas reais eleva o custo de manter ouro, levando o capital de proteção a migrar para o dólar. Além disso, a aversão ao risco global pressionou a liquidez, e a acumulação de lucros em altos níveis levou a uma saída de capital, pressionando ainda mais o preço do ouro.

Lógica de longo prazo permanece

O intenso movimento do primeiro trimestre desorganizou o ritmo de muitos investidores em ouro: alguns liquidaram suas posições, outros ficaram indecisos. A questão mais importante do mercado é: a lógica de alta do ouro a longo prazo ainda é válida?

Para Xiao Jingyu, a lógica de negociação do ouro no primeiro trimestre passou por várias mudanças (proteção → inflação → aperto de liquidez), e ela prevê que, no segundo trimestre, o conflito no Oriente Médio continuará sendo um fator importante na trajetória do preço do ouro. A situação atual está em um ponto crítico, com o impacto da liquidez temporariamente contido, mas os preços do petróleo permanecem altos, e o foco do mercado se voltará ao efeito de preços elevados do petróleo na inflação e na política monetária.

Wang Weimang acredita que, no segundo trimestre, a lógica de precificação do ouro deve passar de uma “negociação de inflação” para uma “negociação de estagflação”. Ela prevê que, no segundo trimestre, o preço do ouro apresentará uma “formação de fundo de curto prazo, com uma espera de direção de médio prazo”, com o suporte crucial em torno de 4.200 dólares por onça, e uma zona de reforço estratégico entre 3.900 e 4.000 dólares por onça; se o cenário de estagflação for confirmado e as expectativas de afrouxamento do Federal Reserve forem reativadas, o ouro mostrará resistência à queda, podendo até romper recordes históricos novamente.

Para o segundo trimestre, a responsável pelo grupo de pesquisa de metais preciosos e energias renováveis da Nanhua Futures, Xia Yingying, acrescenta que a evolução da situação no Oriente Médio, as políticas do Federal Reserve e os fundamentos de oferta e demanda serão os principais fatores que irão determinar o ritmo do mercado de metais preciosos. No entanto, a influência marginal de eventos geopolíticos deve diminuir gradualmente, e o preço do ouro deve voltar a ser dominado por políticas monetárias e fundamentos de oferta e demanda.

Xia Yingying prevê que, no segundo trimestre, os preços dos metais preciosos irão se recuperar após uma fase de consolidação, com uma recuperação gradual das perdas anteriores, e que as correções de curto prazo não alterarão a tendência de alta de médio a longo prazo.

De uma perspectiva de longo prazo, Chen Mengyuan reforça que a lógica de sustentação do aumento do ouro não mudou fundamentalmente. Por um lado, o aumento do risco político e geopolítico elevou o centro de risco global; por outro, a preocupação com a sustentabilidade fiscal dos EUA continua crescendo, enquanto Trump interfere frequentemente na independência do Federal Reserve, acelerando o processo de desdolarização, e os bancos centrais globais continuam aumentando suas reservas de ouro. Com essa lógica de desdolarização, o potencial de alta do ouro permanece considerável, e o preço pode ainda romper recordes anteriores.

Estratégias diferenciadas

Diante de um “mercado do ouro” com alta incerteza e volatilidade ampliada, como evitar riscos e aproveitar oportunidades tornou-se a maior preocupação dos investidores atuais.

Xiao Jingyu recomenda que investidores com condições considerem comprar opções de compra e venda de ouro de forma cruzada, para capturar movimentos de tendência; investidores mais conservadores podem iniciar planos de investimento periódico em ouro, para suavizar as oscilações de curto prazo e manter o valor de longo prazo do portfólio, evitando que a volatilidade de curto prazo atrapalhe o ritmo de investimento.

Wang Weimang detalha ainda mais a estratégia de alocação diferenciada, afirmando que, no segundo trimestre, o princípio central de investimento é: quando o mercado questionar a propriedade de proteção do ouro, fazer uma alocação contrária baseada na lógica de longo prazo, distinguindo ruídos de curto prazo de tendências de longo prazo.

Quanto à alocação de posições, Wang Weimang sugere que investidores conservadores estabeleçam uma posição básica de 5% a 10% ao preço atual, e, posteriormente, aumentem gradualmente até 15% a 20% em quedas, preferencialmente com ativos de baixo ou sem alavancagem, para reduzir riscos; se o preço do ouro cair para a zona de sentimento extremo entre 3.900 e 4.000 dólares por onça, podem reforçar a estratégia de aumento de posições, apostando na recuperação da demanda industrial.

Quanto às estratégias de investimento, Wang Weimang recomenda que investidores mais cautelosos façam operações táticas de curto prazo, testando posições próximas de 4.300 dólares por onça, mantendo uma posição de base para o médio prazo, e equilibrando risco e retorno com combinações de ouro e prata; investidores mais agressivos podem focar em oportunidades de alta na prata, usando opções para negociar volatilidade, apostando na recuperação em suportes-chave, e acompanhando de perto os indicadores de demanda industrial para capturar possíveis movimentos independentes da prata.

Xia Yingying sugere que, no curto prazo, o foco seja em negociações em intervalos ou posições de compra de baixa, controlando rigorosamente posições e stops para evitar riscos de volatilidade; no médio a longo prazo, o foco deve estar na lógica central, apoiando-se na compra de ouro por bancos centrais, na tendência de desdolarização e na expectativa de corte de juros do Federal Reserve, aproveitando quedas para posicionar-se em ouro, usando a prata como complemento de elasticidade, para otimizar a carteira de investimentos.

Além disso, os investidores devem estar atentos aos riscos potenciais. Xia Yingying alerta que, no segundo trimestre, é importante monitorar quatro riscos principais: a escalada de conflitos geopolíticos que pode desencadear crises de liquidez, a contínua postergação das expectativas de corte de juros do Federal Reserve, o pânico de liquidez que pode levar a uma queda generalizada dos ativos, e a desaceleração na compra de ouro pelos bancos centrais ou a fraqueza na demanda industrial por prata, que podem pressionar para baixo. Recomenda-se fazer hedge de riscos antecipadamente e responder de forma prudente às oscilações do mercado.