Tenho vindo a observar há alguns dias que os ETFs de criptomoedas estão a sofrer bastante. O dia 27 de março foi particularmente mau, com saídas massivas de quase 225 milhões em Bitcoin e outros 48 milhões em Ethereum. Já vão 8 dias consecutivos de fluxos negativos nestes produtos, o que honestamente nunca tinha sido visto antes.

O que é interessante é que isto não é apenas volatilidade aleatória. Parece que os investidores institucionais estão a realizar lucros após o boom inicial quando aprovaram estes ETFs de criptomoedas. Alguns estão a reduzir posições por preocupações macroeconómicas, enquanto outros simplesmente estão a reequilibrar as suas carteiras. O Ethereum está a passar por uma fase especialmente difícil, com saídas semanais contínuas que superam as de Bitcoin em termos relativos.

O curioso é que, apesar de tudo isto, a Grayscale continua a vender fortemente, mas a BlackRock e a Fidelity estão a entrar. O problema é que os volumes de saída da Grayscale são tão grandes que estão a compensar as novas entradas. É como se o mercado estivesse numa fase de consolidação, a reorganizar-se após o entusiasmo inicial.

Entretanto, o preço do Bitcoin ronda os 71 mil e o Ethereum está nos 2,19 mil, ambos com quedas menores nas últimas 24 horas. Os analistas dizem que estes períodos de arrefecimento são normais no ciclo de adoção de ETFs de criptomoedas. Basicamente, o mercado está a processar tudo isto e a aguardar orientações regulatórias mais claras ou o próximo movimento importante antes de o momentum regressar. Não é que o Bitcoin ou o Ethereum estejam em problemas, apenas que estamos numa fase mais madura do ciclo, onde os investidores estão mais cautelosos.