As razões pelas quais as altcoins não estão a subir, finalmente sinto que consegui compreender. De acordo com uma análise divulgada recentemente por um grande formador de mercado, o ciclo tradicional de 4 anos do mercado de ativos criptográficos parece já não estar a funcionar.

Os dados de 2025 são bastante chocantes. O período de subida das altcoins foi encurtado para cerca de 20 dias em média. No ano anterior, tinha sido quase 60 dias, o que significa que foi reduzido a um terço. Ou seja, a situação de as criptomoedas não subirem tornou-se uma norma na maioria das altcoins.

O que está a acontecer é que a maior parte do capital novo está a ser absorvida por um número limitado de grandes moedas. O capital está a concentrar-se no Bitcoin, Ethereum e em algumas altcoins de grande dimensão, deixando de lado projetos de média e pequena escala.

Até agora, o padrão era diferente. Existia um ciclo em que o capital fluía para o BTC, depois para o ETH, e posteriormente se espalhava por todas as altcoins. Esta narrativa impulsionava o mercado. No entanto, esse ciclo tradicional está a enfraquecer.

Uma das razões é que os ETFs e as empresas de tesouraria de ativos digitais evoluíram para um "jardim fechado". Estes produtos de investimento proporcionam capital estável ao BTC, ETH e a algumas altcoins limitadas, mas, por restringirem os alvos de investimento, não há movimento de capital para muitas outras altcoins. O liquidez está confinada a certos ativos.

Além disso, o interesse dos investidores individuais está a direcionar-se para temas do mercado de ações, como IA e computação quântica. A subida das criptomoedas também é dificultada porque o foco dos investidores mudou para outros mercados.

A partir de 2026, dizem que para expandir o mercado de altcoins será necessário que uma de três condições seja atendida: expansão dos ativos de investimento, aumento de preço do BTC ou ETH que se propague para todas as altcoins, ou o interesse dos investidores individuais voltar do mercado de ações.

Já há sinais, como pedidos de ETF para Solana e XRP. Contudo, ainda é incerto quanto capital efetivamente entrará no mercado de altcoins. A probabilidade de o interesse dos investidores individuais regressar é considerada muito baixa.

No final, o modelo de previsão baseado no ciclo de 4 anos já não é mais válido. Entrámos numa era em que é necessário analisar com mais detalhe o fluxo de liquidez e as mudanças na psicologia dos investidores. Se o mercado está a mudar estruturalmente, também as estratégias terão que mudar.