Líder global Wolfspeed solicita falência, Tianyue Advanced e Tianke Heda registam prejuízos. Até quando o mercado de substratos de carbeto de silício vai continuar a competir?

Produzido por: Instituto de Pesquisa de Empresas Listadas da Sina Finance

Autor: Guangxin

Na noite de 27 de março de 2026, a Tianyue Advanced divulgou seu relatório anual de 2025, a empresa atingiu uma receita de 1,465 bilhões de yuans no ano, uma queda de 17,15% em relação ao ano anterior, com prejuízo líquido atribuível aos acionistas de 208 milhões de yuans, passando de lucro para prejuízo.

No entanto, a reação do mercado ao relatório anual foi bastante positiva, após a divulgação do relatório, o preço das ações da empresa subiu por três dias consecutivos, até o fechamento de 1 de abril, acumulando um aumento de 10,94%.

De acordo com diversos fóruns financeiros, os investidores de alta geralmente focam nos dados de produção e vendas. Em 2025, a produção de substratos de carbeto de silício pela empresa foi de 690.4 mil unidades, um aumento de 68,31% em relação ao ano anterior, enquanto as vendas atingiram 633.3 mil unidades, um crescimento de 54,90%.

Sobre as razões para a queda no desempenho, a empresa afirmou que o principal motivo foi a redução do preço médio dos produtos de substrato de carbeto de silício, levando à diminuição da receita e da margem bruta, além do aumento dos custos de vendas e de pesquisa e desenvolvimento em relação ao ano anterior, bem como o aumento das despesas com imposto de renda e multas por atraso.

Se calcularmos o preço unitário usando a fórmula “receita de divisão de substrato de carbeto de silício pela quantidade vendida”, o preço por unidade do substrato de carbeto de silício da Tianyue Advanced caiu de 4.080 yuans por unidade em 2024 para 2.304 yuans por unidade, uma queda de 56%.

Seja por a empresa reduzir preços de forma proativa para conquistar mercado ou por entrar passivamente na competição de preços, essa redução é bastante brutal. Além disso, considerando a notícia de que a Wolfspeed, pioneira global e líder absoluta no mercado de carbeto de silício, entrou com pedido de falência, o mercado de substratos de carbeto de silício em 2025 foi marcado por uma forte turbulência.

Nos últimos anos, a guerra de preços no setor de downstream tem sido intensa, com concorrentes como Tianke Heda também operando com prejuízo há anos

O carbeto de silício (SiC), como material semicondutor de terceira geração, possui vantagens físicas como banda proibida larga, alta resistência ao campo de ruptura e alta condutividade térmica, sendo considerado um material ideal para aplicações de alta tensão, alta temperatura e alta frequência, atualmente amplamente utilizado em diversos cenários industriais.

Segundo estimativas da Frost & Sullivan, atualmente e nos próximos cinco anos, o mercado de SiC será dominado principalmente por veículos elétricos e híbridos (que podem ser resumidos como veículos de nova energia), representando mais de 70% do mercado.

Estimativa do tamanho do mercado de carbeto de silício em diferentes setores de 2019 a 2030 (Fonte: Frost & Sullivan)

Nos últimos anos, a competição entre fabricantes de veículos de nova energia se intensificou, e a guerra de preços no mercado de veículos em 2025 foi ainda mais brutal, com subsídios de troca, descarte e incentivos de fabricantes se acumulando, levando muitos modelos a preços inéditamente baixos. Com o aumento dos custos das matérias-primas, os custos das fabricantes de veículos de nova energia se apertaram, impactando também a indústria de carbeto de silício, que está na cadeia de suprimentos.

Segundo relatórios de corretoras, os principais fornecedores domésticos de substratos de carbeto de silício do tipo N são a Tianyue Advanced e a Tianke Heda, com participações de mercado globais de 17,3% e 17,1%, respectivamente, totalizando 34,4%, superando a Wolfspeed, líder mundial no mercado de substratos de carbeto de silício.

Participação das receitas globais de fornecedores de substratos de carbeto de silício do tipo N em 2024 (Fonte: relatórios de corretoras)

No entanto, com a intensificação da guerra de preços em 2025, enquanto a Tianyue Advanced voltou a registrar prejuízo líquido atribuível aos acionistas, sua concorrente Tianke Heda também enfrenta dificuldades.

A Tianke Heda, cujo nome completo é “Beijing Tianke Heda Semiconductor Co., Ltd.”, foi fundada em setembro de 2006 pelo Xinjiang Tianfu Group e pelo Instituto de Física da Academia Chinesa de Ciências, sendo fundada quatro anos antes da Tianyue Advanced, sendo uma das primeiras empresas na China a atuar em pesquisa e desenvolvimento de semicondutores de carbeto de silício.

Em maio de 2017, a Tianke Heda foi listada na NEEQ, mas encerrou sua listagem em agosto de 2019. Depois, tentou ingressar na STAR Market, com pedido de IPO aceito pela SSE em julho de 2020, mas em outubro do mesmo ano o processo foi encerrado, marcando o fracasso de sua tentativa de listagem.

De acordo com os dados financeiros divulgados durante sua tentativa de IPO, suas receitas de 2018 a 2019 foram inferiores às da Tianyue Advanced, mas ela já apresentava lucro, com um lucro líquido atribuível aos acionistas de 30,04 milhões de yuans em 2019, enquanto a Tianyue Advanced tinha uma perda de 201 milhões de yuans no mesmo período.

Há indícios de que a Tianke Heda também tenha entrado em anos consecutivos de prejuízo recentemente.

Segundo o relatório financeiro do segundo maior acionista, a Tianfu Energy, de 2022 a 2025, o resultado de participação na Tianke Heda, registrado pelo método de equivalência patrimonial, foi de -660 mil yuans, 836 mil yuans, -1,949 milhões de yuans e -1,409 milhões de yuans, respectivamente. Durante esse período, a Tianfu Energy manteve uma participação de 9,09% na Tianke Heda, o que indica que os lucros ou prejuízos de cada período foram aproximadamente -7,263 milhões de yuans, 9,194 milhões de yuans, -21,4 milhões de yuans e -15,5 milhões de yuans. Em três anos e meio, a empresa conseguiu lucro apenas uma vez, acumulando prejuízos superiores a 10 milhões de yuans nos anos recentes, sofrendo perdas severas.

Líderes internacionais entram em falência, a guerra de preços entre fabricantes de veículos se inverte: o carbeto de silício pode estar prestes a ter uma nova fase?

Em maio de 2025, fontes americanas divulgaram que a Wolfspeed está colaborando com consultores de falências, preparando-se para solicitar proteção contra falência em algumas semanas, buscando resolver suas dívidas elevadas.

Após a divulgação, as ações da Wolfspeed despencaram 60% em um único dia, liderando as perdas na bolsa americana.

A Wolfspeed, anteriormente conhecida como Cree, foi fundada em 1987, inicialmente focada em LEDs de luz azul baseados em carbeto de silício, e posteriormente lançou o primeiro wafer de carbeto de silício comercial do mundo, sendo considerada uma das pioneiras no setor.

Com o declínio de seu negócio de iluminação, a Cree desmembrou sua divisão de LEDs em 2016 e, em outubro de 2021, mudou seu nome para Wolfspeed, passando a focar exclusivamente em semicondutores de terceira geração.

De 2021 a 2024, a Wolfspeed expandiu suas fábricas de forma agressiva, mas essa estratégia coincidiu com o mercado automotivo europeu e americano, que não atingiu as expectativas de eletrificação. A redução de pedidos de clientes automotivos transformou sua vantagem de capacidade em um peso de depreciação. Diante de prejuízos contínuos, a Wolfspeed anunciou a entrada em processo de reestruturação por falência.

Algumas análises de mercado apontam que a homogeneidade dos produtos de substrato de carbeto de silício leva à competição de preços, e a vantagem de preço dos fabricantes chineses na competição global foi um fator importante para a falência da Wolfspeed.

Atualmente, com resultados insatisfatórios e a redução na utilização de capacidade, a escala de produção da Wolfspeed será ainda mais afetada, elevando custos e enfraquecendo a competitividade de seus produtos, o que pode criar uma oportunidade para os fabricantes chineses reconfigurarem o mercado global de substratos de carbeto de silício.

Por outro lado, o mercado chinês de veículos de nova energia também passou por uma grande mudança estratégica recentemente, com várias fabricantes aumentando seus preços após anos de política de “preço para ganhar volume”.

Segundo dados não oficiais, até 29 de março de 2026, mais de 15 fabricantes de veículos de nova energia anunciaram aumentos de preços ou redução de incentivos, com variações de 200 a 2000 yuans.

Estes reajustes concentram-se principalmente no segmento de 100 mil a 200 mil yuans, com aumentos de 3% a 5%; no segmento de 200 mil a 300 mil yuans, com aumentos de 2% a 4%; no segmento de mais de 300 mil yuans, com aumentos de 1% a 3%; e veículos de menos de 100 mil yuans continuam com incentivos, mantendo a estratégia de volume.

É importante notar que esses reajustes parecem ser impulsionados principalmente por fatores de custo.

Recentemente, o preço do lítio disparou, e a UBS estima que o aumento do preço do carbonato de lítio elevou os custos por veículo em 3.000 a 5.000 yuans. Além disso, a grande demanda por chips automotivos de IA e chips de armazenamento aumentou os custos de eletrônica embarcada em 2.000 a 3.000 yuans por veículo. Paralelamente, a isenção de imposto de compra de veículos de nova energia foi oficialmente reduzida, e os subsídios locais também foram ajustados, fazendo com que os fabricantes de veículos reajustem seus preços como uma medida de proteção de margem de lucro.

Diante desse cenário, o que acontecerá com as empresas de carbeto de silício, cujos preços já foram drasticamente reduzidos? Ainda não há resposta definitiva, e o tempo dirá.