Dizer que o modelo de negócio do Circle e da Visa é diferente não é errado. Mas afirmar que "não podem ser comparados" é uma conclusão arbitrária.

A Visa depende de taxas, o Circle agora depende de juros de reserva, não há dúvida. Mas você já tira essa conclusão só olhando para a estrutura de receita de hoje?
O Circle está desenvolvendo o protocolo de interoperabilidade CCTP, carteiras programáveis, APIs de conformidade, tudo isso são infraestruturas de pagamento.
Eles não estão "emitindo tokens e recebendo juros deitado", estão construindo uma rede de liquidação na era das stablecoins.
A Visa também não surgiu com o efeito de rede que tem hoje de uma hora para outra; ela construiu canais ao longo de dezenas de anos.
Depois, dizer que ETH/Tron/Sol é que se parecem com a Visa? Essa comparação é que realmente tem problema.
As blockchains públicas são a camada de liquidação subjacente, mais parecidas com SWIFT ou sistemas de liquidação interbancária, não com a Visa.
A Visa faz o que na camada de aplicação de pagamento, exatamente o que o Circle está focando.
Dizer que "USDC não tem futuro, o modelo de negócio é péssimo" é ainda mais emocional.
O modelo de juros de reserva tem margem de lucro muito alta, custos operacionais baixos, e assim que o quadro regulatório de stablecoins for implementado, a licença de conformidade será uma barreira de entrada.
O mercado global de pagamentos transfronteiriços movimenta trilhões de dólares; mesmo que uma fatia de 5% de stablecoins seja um enorme mercado.
A comparação com o emissor de moeda de Hong Kong também não se sustenta.
De fato, o emissor de moeda não "suga" na circulação, mas o Circle também não ganha taxas de transação.
Os juros de reserva se assemelham mais à lógica de fundos de mercado monetário, totalmente diferente de "pagar taxas ao Banco Central".
Por fim, dizer que o USDT é melhor porque ninguém regula — justamente aí está a vantagem do Circle.
Sob o contexto de regulamentação mais rigorosa, conformidade e transparência são pré-requisitos para que fundos institucionais entrem.
Pense por que a BlackRock escolheu colaborar com o Circle e não com a Tether?