Acabei de perceber algo interessante sobre o que Saylor tem feito com as participações em Bitcoin da Strategy. O tipo continua acumulando BTC como se não houvesse amanhã—comprou mais 3.015 moedas no final de fevereiro por mais de $204 milhões. A posição total agora está em torno de 720.737 BTC, avaliada em cerca de $48 bilhões na altura.

A publicação "O Segundo Século Começa" continua a circular no X, e honestamente, tornou-se o sinal padrão para quem acompanha quando a Strategy faz seu próximo movimento. O mais louco é que eles estão fazendo isso através de alavancagem e financiamento de capital próprio, mesmo enquanto o mercado mais amplo tem estado bastante difícil. O preço atual do BTC está em torno de $70.77 mil, mas aqui é onde fica interessante—o custo médio de entrada por BTC está em torno de $75.985, segundo o SaylorTracker. Então, sim, eles estão no prejuízo em média, mas Saylor claramente está jogando o jogo a longo prazo.

Há essa questão do desconto de NAV que tem chamado atenção. A Strategy está negociando um pouco abaixo de 1, o que significa que a empresa está basicamente negociando com um desconto em relação às suas verdadeiras participações em Bitcoin. À primeira vista parece ruim, mas a equipe do Saylor continua enfatizando que isso é apenas ruído de mercado—a posição em BTC é estratégica, e lacunas temporárias de preço não mudam a tese subjacente.

O que realmente tem feito as pessoas falarem, no entanto, é o ângulo de consolidação. Especialistas do setor esperam que 2026 possa ser o ano em que veremos uma onda de fusões entre tesourarias de criptomoedas. A lógica faz sentido—empresas com fluxo de caixa poderiam absorver players de acumulação pura, desbloquear sinergias, melhorar a liquidez. Mas aqui está o ponto: Saylor tem sido bastante cauteloso com fusões e aquisições. Ele basicamente disse "não" a comprar pares de tesourarias em dificuldades, apontando que esses negócios demoram meses e que o que parece bom no papel muitas vezes não se sustenta quando as condições de mercado mudam.

Toda essa dinâmica destaca algo maior acontecendo no espaço de tesourarias de criptomoedas. Mesmo com toda a volatilidade, alguns players sérios ainda veem o Bitcoin como fundamental para o valor de longo prazo. Se o mercado vai precificar isso eventualmente ou se primeiro veremos uma onda de consolidação—é isso que todos estão de olho. As compras do próximo trimestre e quaisquer anúncios de financiamento serão sinais-chave para acompanhar.