#Gate广场四月发帖挑战 #美军封锁霍尔木兹海峡 Estreito de Hormuz novamente fechado: preços do petróleo em alta, ouro em queda livre, mercado de ações em divisão — como o mercado de capitais está a precificar o confronto entre EUA e Irã?

Conflito militar entre EUA, Israel e Irã, iniciado em 28 de fevereiro de 2026, após 39 dias, alcançou um acordo de cessar-fogo temporário em 8 de abril. E até hoje (13 de abril), as negociações entre EUA e Irã não só não chegaram a um acordo, como também agravaram a tensão no Estreito de Hormuz: o Comando Central dos EUA afirmou que, às 10h do horário da costa leste dos EUA (ou seja, às 22h de Pequim de 13 de abril), irá impor bloqueio ao tráfego marítimo de entrada e saída dos portos iranianos, mas navios que transitam entre portos não iranianos e pelo Estreito de Hormuz não serão perturbados, ou seja, direcionado a navios que fazem negócios com o Irã.
Por sua vez, o principal negociador iraniano e presidente do parlamento, Kalibaf, respondeu zombando: aproveite os preços atuais nos postos de gasolina, pois sob o chamado “bloqueio”, em breve você vai sentir saudades de gasolina a 4-5 dólares.
Originalmente, o Irã pretendia implementar um bloqueio no Estreito de Hormuz, mas com condições de abertura:
Ø Navios de países amigos (China, Rússia, Paquistão, Iraque, Índia, Bangladesh) — permitidos a passar
Ø Países neutros e aliados dos EUA — cobrado uma taxa de acordo com o nível do país
Ø EUA, Israel e países envolvidos em ações agressivas — totalmente proibidos de passagem, e a situação se torna ainda mais complexa:
Forças americanas: todos os navios que retornam ou partem dos portos iranianos, independentemente de serem permitidos ou não pelo Irã, serão interceptados
Irã: todos os navios de países hostis (como EUA, Israel), independentemente de entrarem ou saírem do Irã, também serão interceptados
Resultado: duas regras de interceptação sobrepostas, tornando quase impossível uma passagem absolutamente segura pelo Estreito de Hormuz.
Para a China: navios que importam petróleo do Irã → enfrentam risco de interceptação pelos EUA, mesmo que mudem para importar de Arábia Saudita, Emirados Árabes ou outros países do Golfo → os navios ainda podem ser interceptados ou taxados pelo Irã.
O resultado final é: a cadeia de suprimentos fica presa entre duas regras, dos EUA e do Irã, numa situação de dilema. Essas negociações não são apenas para passar o tempo, mas para criar um grande buraco.
E como reage o mercado de capitais?
Como esperado, na abertura de hoje, o petróleo WTI abriu em alta de 9,4%, com alta momentânea superior a 10%, atingindo US$ 105,27 por barril; o Brent atingiu US$ 103,36; o ouro à vista caiu 2,2% de forma abrupta, recuperando toda a alta da semana passada, negociado na faixa de US$ 4656-4669 por onça; a prata à vista abriu mais de 3% em baixa, com queda próxima de 1,89%; o índice do dólar subiu mais de 40 pontos, rompendo a barreira de 99,
e o rendimento do título do Tesouro dos EUA de 10 anos subiu cerca de 5 pontos base, com preço em queda.
E o mercado de ações? Os futuros dos três principais índices de Wall Street abriram em baixa, todos caindo mais de 1%, e as bolsas da Coreia do Sul e do Japão também abriram em baixa, enquanto o índice Shanghai Composite da China caiu 0,38%.
A reação do Japão e Coreia é mais sensível, pois são países altamente dependentes da importação de petróleo, e a volatilidade do mercado de ações está fortemente relacionada às mudanças na situação do Estreito de Hormuz, ou seja, altamente negativamente correlacionada com os preços do petróleo.
O acordo de negociações entre EUA e Irã, inicialmente previsto para duas semanas, falhou na primeira rodada, podendo continuar ou ser negociado enquanto se luta. Aqui não discutimos guerra, mas sim como nossos investimentos devem reagir às diferentes evoluções do conflito.
Na verdade, após mais de 40 dias desde o início do conflito, a guerra passou por fases de escalada, cessar-fogo e recomeço, não só causando caos na região do Oriente Médio, mas também levando os mercados globais a oscilações extremas de alta e baixa. Vamos primeiro revisar o desempenho dos diversos ativos no mercado de capitais nesse período:
Primeira fase: início do conflito, bloqueio do Estreito de Hormuz (28 de fevereiro a 9 de março, 10 dias)
Em 28 de fevereiro, os EUA e Israel lançaram uma ofensiva militar conjunta contra o Irã, denominada “Fúria Épica”, e o líder supremo do Irã, Khamenei, morreu. O Irã respondeu com a operação “Compromisso Real-4”, atacando bases militares americanas no Oriente Médio e lançando mísseis e drones contra Israel. Em 3 de março, o Hezbollah entrou oficialmente na guerra; em 2 de março, o Irã iniciou o bloqueio efetivo do Estreito de Hormuz. Até 8 de março, o filho do falecido líder Khamenei, Mujehter Khamenei, foi nomeado novo líder supremo do Irã.
Segunda fase: disputa mais intensa por recursos energéticos e infraestrutura (10 a 26 de março, 17 dias)
De 10 a 13 de março, o Irã começou a usar mísseis de precisão para retaliar, enquanto os EUA bombardeavam a ilha de Haruk, um importante centro de exportação de petróleo iraniano, sem atingir suas instalações petrolíferas, que respondem por cerca de 90% das exportações do Irã. O Irã intensificou ataques no Estreito de Hormuz e arredores, atingindo pelo menos três navios. Em 15 de março, o ministro das Relações Exteriores do Irã apresentou condições para cessar-fogo e anunciou que o Estreito de Hormuz não estaria mais aberto às embarcações americanas e aliadas. Em 17 de março, Israel matou dois líderes iranianos de alto escalão; em 18 de março, o Irã e aliados dos EUA se enfrentaram em ataques a infraestruturas energéticas críticas na região do Golfo Pérsico. Israel atacou o campo de gás natural de Parsi, responsável por cerca de 70-75% da produção de gás do Irã. O Qatar, aliado dos EUA, afirmou que o Irã atacou a cidade industrial de Ras Laffan, maior exportador de gás liquefeito do mundo. Em 22 de março, Trump exigiu que o Irã abrisse o estreito em 48 horas, sob pena de destruir suas usinas de energia. Em 23 de março, Trump afirmou que EUA e Irã estavam em negociações para encerrar a guerra, sinalizando uma primeira tentativa de diálogo desde o início do conflito. Em 25 de março, Trump anunciou que, devido a “diálogo produtivo”, adiaria por cinco dias o plano de ataque, enquanto o Irã negava negociações.
Terceira fase: os Houthis do Iêmen entram na guerra, mediando diplomática (28 de março a 8 de abril)
Em 28 de março, os Houthis do Iêmen se juntaram ao conflito, atacando alvos militares israelenses. De 29 de março a 5 de abril, a intensidade do combate atingiu o pico. O Irã afirmou ter abatido vários caças F-35 e A-10 americanos; os EUA continuaram a atacar infraestruturas iranianas, enquanto Trump, emocionalmente exaltado, ameaçou com palavrões e adiou novamente o ataque às instalações energéticas por um dia. De 1 a 7 de abril, Paquistão e China pediram conjuntamente o cessar-fogo. No entanto, na esfera militar, Trump usou retórica agressiva nas redes sociais, ameaçando “a destruição de toda a civilização” e adiando o ataque mais uma vez. A uma hora e meia do prazo final, ele anunciou que aceitaria a proposta de cessar-fogo do Paquistão, concordando com uma trégua de duas semanas. Em 8 de abril, sob mediação do Paquistão, EUA e Irã concordaram em cessar imediatamente as hostilidades por duas semanas. As negociações continuaram em Islamabad, marcadas para 10 de abril. Até 13 de abril, o cessar-fogo temporário permanecia formal, mas a tensão militar aumentava.
À medida que o conflito evolui, o mercado de capitais é totalmente dominado por notícias geopolíticas, apresentando um padrão extremo de “mercado de notícias” — os preços dos ativos oscilam violentamente entre “a escalada do conflito” e “negociações de cessar-fogo”, com alta frequência.
Petróleo: o ativo mais sensível e central no conflito. Seu preço depende totalmente da fluidez do Estreito de Hormuz, uma rota global de transporte de petróleo. Quando o conflito se intensifica, o preço do petróleo dispara. Por exemplo, no início do conflito, o Brent subiu mais de 80%. Quando há cessar-fogo ou diminuição da guerra, o preço despenca abruptamente. Por exemplo, quando EUA e Irã anunciaram um cessar-fogo de duas semanas, o preço internacional do petróleo caiu mais de 13% em um único dia.
Ouro: comportamento mais complexo. No início do conflito, o preço subiu rapidamente, atingindo um recorde de US$ 5410; durante a escalada, recuou mais de 20% de seu pico; após o anúncio de cessar-fogo, reagiu fortemente, voltando a cerca de US$ 4800. Essa oscilação parece contraintuitiva, mas na verdade reflete a alternância de preços entre “inflação e expectativa de aumento de juros” e “refúgio seguro”. O ouro é influenciado por fatores como proteção contra riscos, combate à inflação, liquidez e fraqueza do dólar. No começo, o ouro era apenas um refúgio temporário, mas à medida que o conflito se prolonga, passa a ser uma ferramenta de hedge contra a inflação, pois o aumento do preço do petróleo eleva a inflação, levando a expectativas de juros altos, o que reduz o valor do ouro, que não rende juros. Quando o conflito diminui, o ouro sobe novamente. Além disso, em crises extremas, a liquidez do ouro é menor que a do dólar, pois instituições globais precisam de dólares para pagar contratos, dívidas e manter operações, o que também pressiona o preço do ouro. No entanto, esses fatores são temporários. Desde 2023, a alta do ouro é impulsionada por uma tendência global de “desdolarização” e pelas reservas de ouro dos bancos centrais, que continuam a aumentar. Assim, enquanto o sistema do dólar estiver instável e a reestruturação monetária global continuar, o ouro continuará em tendência de alta ou pelo menos terá suporte sólido. As oscilações de curto prazo, motivadas por riscos de guerra, inflação e liquidez, são apenas pequenas ondas dentro de um ciclo maior.
Mercado de ações: apresenta forte queda (queda geral nos EUA, Ásia, com até circuit breaker no Japão e Coreia), pressão e alta volatilidade, até que o cessar-fogo seja anunciado, em 8 de abril, quando há uma forte recuperação.
No final das contas, a guerra é um evento de risco e desastre para todos. Mesmo que, a curto prazo, a guerra beneficie a alta de energia, produtos químicos e defesa, a longo prazo, a alta de preços não garante aumento de lucros para as empresas, nem altera a preferência geral por risco.
Dólar: continua a se fortalecer, pois, em momentos de crise, a liquidez é prioridade. Instituições globais precisam de dólares para pagar contratos, dívidas e manter operações, e a demanda física por dólares explode, fazendo com que a preferência por liquidez supere todas as outras razões.
Por outro lado, a valorização do dólar não reflete força econômica dos EUA, mas sim o caos mundial. Quando a crise global se aprofunda, o dólar deixa de ser “ação da economia americana” e passa a ser “dinheiro de resgate” de todos. Afinal, além do dólar, nenhuma outra moeda tem a mesma credibilidade.
Títulos do Tesouro dos EUA: o tradicional “halo de refúgio seguro” se enfraquece.
Diferente de crises anteriores, quando a entrada de capital fazia os rendimentos dos títulos americanos caírem, neste conflito, o rendimento do título de 10 anos subiu de 3,96% para 4,14%, refletindo preocupações de que a alta do petróleo agravada pela guerra aumente a inflação nos EUA, forçando o Fed a manter uma política monetária restritiva, ou até mesmo a elevar juros. Os movimentos atuais dos ativos seguem essa lógica. Como será o futuro?
Petróleo
Como commodity física, seu preço depende da oferta e demanda. O preço à vista provavelmente continuará a oscilar com a intensidade do conflito, com atenção especial ao bloqueio do Estreito de Hormuz. Mesmo que a guerra continue, o mercado já se acostumou, e a oscilação do petróleo é inevitável. Ouro
Atualmente, o mercado de ouro está mais independente do conflito, sendo influenciado principalmente por expectativas de inflação. Se a situação entre EUA e Irã ficar estagnada, com preços do petróleo elevados, o mercado pode passar a precificar “estagflação ou recessão”, e o ouro como refúgio seguro se destacará. Se a situação se acalmar, com queda do petróleo e expectativas de inflação menores, o espaço para corte de juros se abrirá, beneficiando o ouro, embora isso leve tempo.
Dólar
Durante a evolução do conflito, o dólar continuará sendo a principal opção de liquidez, mantendo-se forte enquanto o conflito persistir.
Títulos do Tesouro
Perderam sua característica de refúgio seguro sob a perspectiva da inflação.
Independentemente de como evolua a guerra entre EUA e Irã, é difícil que o preço do petróleo volte ao nível pré-conflito em curto prazo, pois as expectativas de inflação permanecem, e o alto preço do petróleo impacta a cadeia produtiva, pressionando os preços dos títulos do Tesouro. O mercado de ações, por sua vez, ainda sofre o impacto do conflito, mas, após a fase de choque, já precificou o conflito, e os investidores estão se desensibilizando. Independentemente de como evolua a situação EUA-Irã, o poder de precificação de médio prazo do mercado de ações na China está voltando aos fundamentos domésticos. Para setores beneficiados pelo conflito, como energia, química, defesa e metais, a lógica de investimento deve voltar à substituição de energia, à exploração de lacunas na oferta e à realização de lucros, e não à especulação de curto prazo.
Além disso, é importante observar que, em março, o PPI (Índice de Preços ao Produtor) voltou a ficar positivo, encerrando 41 meses consecutivos de deflação, e seu desempenho foi significativamente melhor que o do CPI (Índice de Preços ao Consumidor), que subiu 1,0% em março, abaixo da expectativa de 1,2%. O preço do porco, por exemplo, continuou a cair, puxando para baixo os preços de alimentos. O PPI, que virou positivo antes do CPI, revela uma tendência de “inflação na cadeia de produção e deflação na cadeia de consumo”, sendo um sinal macroeconômico importante. Nesse cenário, a diferenciação de setores pode se acentuar, beneficiando recursos naturais, recursos relacionados a energia renovável (como solar e baterias de lítio), inteligência artificial e outros setores inovadores.