O volume de subscrição encolheu 148,5 mil milhões de yuans! As empresas cotadas já não gostam tanto de gerir o seu dinheiro?

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Fonte: Jornal Financeiro Internacional

Entrando em 2026, o entusiasmo das empresas cotadas em comprar produtos financeiros parece estar a diminuir.

O repórter do Jornal Financeiro Internacional analisou dados do Wind e descobriu que, em comparação com o mesmo período do ano passado, desde o início do ano há uma queda significativa no número de empresas cotadas que subscreveram produtos financeiros, no montante subscrito e na quantidade de holdings. Quanto à alocação de fundos, os depósitos estruturados representam cerca de 58%, mas tanto o volume quanto a proporção diminuíram em relação ao ano passado, enquanto os produtos de gestão de ativos de bancos, corretoras e fundos de confiança aumentaram a sua participação.

No entanto, nos planos de gestão de património por mandato divulgados recentemente para 2026, várias instituições também aumentaram os limites máximos de investimento. Olhando para o futuro, os especialistas entrevistados apontam que a procura por produtos financeiros como ferramenta de gestão de caixa empresarial ainda existe, sendo pouco provável que o seu volume continue a encolher drasticamente. Espera-se que entre numa fase de volume relativamente estável, com uma estrutura em constante otimização.

Redução no número e no volume de subscrições

Dados do Wind mostram que, até 25 de março, um total de 453 empresas cotadas adquiriram produtos financeiros neste ano, com um total de 2173 produtos detidos, e um montante de subscrição de aproximadamente 133,1 mil milhões de yuans.

O repórter do Jornal Financeiro Internacional notou que, em comparação com os dados do mesmo período de 2025, o número de empresas cotadas que compraram produtos financeiros desde o início do ano quase foi cortado pela metade em relação ao ano passado, e tanto o número de produtos detidos quanto o volume total de compras também diminuíram claramente. Os dados indicam que, em 2025, 808 empresas cotadas detinham 4207 produtos financeiros, com um montante de 281,644 mil milhões de yuans. Comparando os dois períodos, o volume total de produtos financeiros encolheu em 148,543 mil milhões de yuans.

De acordo com a classificação do Wind, os tipos principais de produtos financeiros adquiridos pelas empresas cotadas incluem depósitos, depósitos a prazo, depósitos estruturados, bem como produtos de gestão de ativos como gestão bancária, corretoras e fundos de confiança. Do ponto de vista da estrutura de alocação de fundos, o fluxo de fundos das empresas cotadas este ano é mais diversificado.

Entre eles, os depósitos estruturados continuam a ser os produtos mais populares, com um total de subscrição de cerca de 776,12 milhões de yuans neste ano, representando cerca de 58% do total de produtos financeiros adquiridos pelas empresas cotadas, embora tenham encolhido quase 1000 milhões de yuans em relação ao volume de 1774,15 milhões de yuans do mesmo período do ano passado. Ao mesmo tempo, a participação de produtos de gestão bancária, corretoras e fundos de confiança aumentou ligeiramente, passando de 8,39%, 6,80% e 2,46% no mesmo período de 2025 para 8,48%, 8,44% e 3,91%, respetivamente.

Segundo o gerente de produtos de fundos públicos da Pái Pái Wang, Zhu Runkang, a redução geral na escala de gestão financeira das empresas cotadas deve-se à mudança na utilização dos fundos corporativos. A ajustamento na estrutura dos produtos reflete também uma mudança na apetência de risco do mercado.

“À medida que o ambiente económico melhora, as empresas preferem investir fundos ociosos na expansão do negócio principal ou no mercado de valores mobiliários, ao mesmo tempo que aumentam as suas exigências de liquidez operacional, levando a uma redução na escala de fundos disponíveis para gestão financeira.” analisou Zhu Runkang, acrescentando que “a atratividade dos depósitos estruturados diminui devido à queda na rentabilidade, enquanto produtos não padronizados como trustes e gestão de ativos estão a romper com a garantia de retorno, tornando a relação risco-retorno mais clara. As empresas também se tornam mais prudentes na alocação de ativos. O aumento do investimento em produtos de gestão bancária mostra que a lógica de investimento está a mudar de ‘buscar altos retornos’ para ‘equilibrar segurança e liquidez’, preferindo produtos padronizados e de valor líquido.”

Preferência por produtos financeiros de baixo risco

Desde dezembro de 2025, várias empresas cotadas, como Jianghe Group, Anfu Technology e CATL, divulgaram planos de gestão de património por mandato para 2026. Quanto ao objetivo do investimento por mandato, a maioria das instituições afirma que visa garantir a segurança e liquidez dos fundos, sem afetar a operação normal da empresa, ao mesmo tempo que melhora a eficiência do uso do capital, aproveitando racionalmente fundos ociosos e aumentando os rendimentos.

De particular interesse, o repórter verificou que algumas instituições aumentaram os seus planos de investimento em relação ao ano anterior, sendo que a maioria especificou que os produtos financeiros de mandato são de baixo risco.

Por exemplo, a CATL anunciou que a empresa e as suas subsidiárias pretendem usar até 180 mil milhões de yuans de fundos próprios ociosos para gestão de património por mandato, podendo reutilizar esse limite dentro do período de validade da decisão, que é significativamente superior ao limite de 40 mil milhões de yuans do ano passado. O anúncio também afirmou que os fundos serão utilizados para adquirir produtos financeiros de baixo risco, seguros e com alta liquidez. Os produtos de gestão de património por mandato nos quais a empresa e as subsidiárias investem não podem ser utilizados para ações, derivados, fundos de investimento em valores mobiliários ou investimentos com objetivo de valores mobiliários.

A Anfu Technology mantém o limite de investimento de 2026 igual ao do ano passado, com um máximo de 2,5 mil milhões de yuans durante o período de autorização, e especifica que os produtos de investimento por mandato serão de baixo risco e de curto prazo, não podendo ser utilizados para investir em ações ou outros produtos de alto risco e retorno. A Jianghe Group também limitou os tipos de investimento a “produtos financeiros de alta segurança, alta liquidez e baixo risco”, aumentando o limite de 7 milhões de yuans em 2025 para 1 mil milhões de yuans.

O repórter notou que, em comparação com o ano passado, o retorno médio esperado das compras de produtos financeiros pelas empresas cotadas também diminuiu. Dados do Wind indicam que, em 2025, o retorno máximo esperado médio e o retorno mínimo esperado médio das compras de produtos financeiros podiam atingir 15,70% e 6,57%, respetivamente, enquanto em 2026 esses valores são de 6,94% e 4,00%.

Zhu Runkang afirmou que a redução geral na rentabilidade dos produtos financeiros é um resultado direto da queda das taxas de juro do mercado, refletindo também uma escolha proativa de gestão de risco por parte das empresas. Em situações de risco em alguns produtos, as empresas priorizam a segurança do capital, ajustando as suas expectativas de retorno, o que influencia o nível geral de rendimento.

“De olho no futuro, a procura por produtos financeiros como ferramenta de gestão de caixa empresarial ainda existe, sendo pouco provável que o seu volume continue a encolher drasticamente. Espera-se que entre numa fase de volume relativamente estável, com uma estrutura em constante otimização, e que o fluxo de fundos se ajuste dinamicamente às oportunidades de investimento na economia real.” concluiu Zhu Runkang.