O mercado primário de investimento e financiamento está em alta, e projetos de tecnologia avançada estão a receber grande atenção do capital

◎ Jornalista He Yi

Desde o início deste ano, o mercado primário de investimentos apresenta uma tendência de forte aquecimento, com uma série de empresas de tecnologia avançada atraindo grande interesse de capital, e casos de múltiplas rodadas de financiamento e avaliações pós-investimento superiores a cem bilhões de yuans surgindo frequentemente.

Mercado primário em alta, unicórnios de bilhão de yuan surgem frequentemente

12 de fevereiro, nasceu a maior rodada de financiamento de uma empresa privada de foguetes, a Galaxy Glory Aerospace Technology Group Co., Ltd. (doravante “Galaxy Glory”) completou uma rodada D++ de financiamento, no valor de 5,037 bilhões de yuans.

“O foguete reutilizável de médio porte de grande porte de uso múltiplo de oxigénio líquido e metano da Galaxy Glory está realizando testes de validação relacionados, com previsão de voo inaugural e recuperação marítima ainda neste ano.” Uma fonte do setor de venture capital disse ao jornal Shanghai Securities, que a empresa também está promovendo uma nova rodada de financiamento, com uma avaliação pré-investimento já ultrapassando 20 bilhões de yuans.

Segundo informações, os fundos arrecadados nesta rodada serão principalmente utilizados para acelerar o desenvolvimento e a comercialização do modelo de foguete reutilizável de oxigénio líquido e metano da Galaxy Glory, focando na tecnologia de “lançamento terrestre e recuperação marítima”, aumentando os investimentos na produção de montagem e testes, aprimorando a capacidade de testes de sistemas centrais como estrutura, elétrica e propulsão, fortalecendo a capacidade de recuperação marítima, participando ativamente e complementando a construção de capacidade de lançamento.

Desde o início do ano, empresas de tecnologia de ponta como robôs autônomos, interfaces cérebro-máquina e fusão nuclear controlada têm divulgado boas notícias, acelerando claramente o ritmo de financiamento. No campo de robôs inteligentes autônomos, empresas como Zhìpíng, Zìliàng Ròngqì, Galaxy General e Pàxīní Gǎnzhī Technology receberam novas rodadas de financiamento, com avaliações pós-investimento superiores a 100 bilhões de yuans.

De acordo com ZERONE Zhizhong, o mercado primário de investimentos continua a se recuperar, com 1.176 operações de investimento e financiamento ocorridas em janeiro, um aumento de 26% em relação ao ano anterior. Destas, projetos de rodada A, rodada de anjos e sementes representam mais de 60%.

Instituições de venture capital em movimento, foco na trilha de tecnologia avançada

“Desde o início deste ano, nosso ritmo de trabalho tem sido bastante acelerado, recebemos uma quantidade muito grande de planos de negócios de empresas de tecnologia avançada, pelo menos 60 por mês. A frequência de avaliação de projetos também aumentou significativamente, dedicando metade do tempo semanal a viagens de inspeção.” Disse uma fonte de uma instituição de venture capital.

Segundo análise de ZERONE Zhizhong: a alta do setor de semicondutores mantém-se em níveis elevados, predominantemente com financiamento de rodada A; o investimento em biomedicina está se recuperando, com investidores passando de uma busca por ‘valor de pipeline’ para focar na rentabilidade; a cadeia industrial de inteligência artificial apoia principalmente projetos iniciais, com ênfase em investimentos na camada básica e aplicações de IA; o setor de energia renovável, representado pela fusão nuclear controlada, recebe grande atenção, com instituições líderes demonstrando entusiasmo elevado.

A lógica de investimento do mercado torna-se cada vez mais clara: projetos com rota tecnológica única no mundo, equipes empreendedoras de ponta, descobertas originais fundamentais, tornam-se os principais alvos de capital.

Representantes do Songhe Capital afirmam: “As ações de investimento das instituições estão se tornando mais racionais. Projetos de setores de destaque e liderados por cientistas de elite são os principais objetos de avaliação detalhada.”

O gerente geral da Nanling Venture Capital, Zhou Sen, disse: “Equipes empreendedoras formadas por pessoas com formação de universidades de primeira linha, experiência em empresas de ponta, invenções de tecnologias-chave avançadas, além de tecnologias disruptivas que estão mudando ou potencialmente mudando as regras do jogo, tecnologias essenciais e originais do setor, são os principais focos de investimento.”

O humor do mercado em alta, atenção à bolha de avaliação

O capital do mercado primário favorece setores de ponta como robôs autônomos, espaço comercial, chips, impulsionando o surgimento de várias empresas unicórnio de bilhão de yuan. Entre elas, empresas de tecnologia como Zhìpíng e Zìliàng tiveram avaliações que cresceram cerca de 10 vezes em um ano, levantando preocupações se o entusiasmo do mercado está excessivamente inflado.

“Projetos de tecnologia de ponta realmente apresentam uma certa bolha estrutural.” Yang Huan, presidente da Nuoer Medical, acredita que há três tipos de avaliação de empresas de tecnologia atualmente:

O primeiro é “bolha de avaliação excessivamente alta”, onde esses projetos costumam fazer uma narrativa de sucesso, com capital e projeto se impulsionando mutuamente para elevar a avaliação, mas enfrentam dificuldades na implementação de resultados tecnológicos e no progresso da industrialização, dificultando a compatibilidade com o nível de capital, com risco de ruptura da bolha.

O segundo é “subavaliação estrutural”, onde esses projetos possuem uma base sólida de pesquisa e capacidade de inovação tecnológica, mas não conseguem refletir seu valor de forma adequada devido à má gestão de mercado.

O terceiro, entre os dois anteriores, é bastante comum, refletindo a falta de critérios claros de avaliação na indústria e um sistema de avaliação confuso, dificultando a correspondência precisa entre avaliação e valor real.

Zhou Sen afirmou que algumas avaliações de projetos de alta qualidade apresentam uma bolha moderada, o que ajuda a atrair mais capital social para áreas de ponta e indústrias do futuro, contribuindo para o desenvolvimento de tecnologia avançada com mais recursos. Contudo, é necessário manter o racionalismo nos investimentos, estar atento aos riscos ocultos por trás de avaliações excessivamente altas, pois estabelecer avaliações elevadas na fase inicial de uma empresa pode levar a dificuldades de financiamento posteriores, avaliações invertidas e outros problemas, prejudicando o desenvolvimento saudável do setor a longo prazo.

O futuro da indústria, crescimento sustentável e paciência de longo prazo

O apoio integral ao desenvolvimento de áreas de tecnologia de ponta continua sendo prioridade máxima. Evitar pensamentos de curto prazo, manter investimentos pacientes e de longo prazo são essenciais para consolidar as bases do setor de tecnologia avançada.

Fundos de orientação governamental e plataformas de ativos estatais, com características de capital de longo prazo, avaliação contínua e acompanhamento prolongado, continuam a ser pilares do investimento em tecnologia avançada. Além disso, esses fundos atuam como alavanca de capital, atraindo seguros, AIC, venture capital e capital industrial, entre outros, para entrarem no setor. Segundo ZERONE, em janeiro de 2026, foram registrados 565 novos fundos, totalizando 237,9 bilhões de yuans.

O fluxo constante de capital está direcionado ao setor de tecnologia de ponta. Em fevereiro, o Fundo de Indústria de Nova Economia de Jiangsu assinou contratos para cinco fundos especializados, com um total de 67,1 bilhões de yuans, apoiando explicitamente setores como biomedicina, energia renovável, circuitos integrados, inteligência artificial e economia de baixa altitude, além de indústrias estratégicas futuras. Zuo Ding, secretário do comitê do Deep Venture Capital, afirmou que a empresa promoveu a implementação do Fundo de Orientação de Investimento em Empreendedorismo Nacional — Fundo da Grande Baía Guangdong-Hong Kong-Macau, em Shenzhen, mobilizando bilhões de yuans para apoiar startups e empresas em fase inicial.

Um especialista do setor comentou: “Muitos plataformas estatais estão flexibilizando gradualmente os mecanismos de avaliação, aprimorando os sistemas de avaliação de fundos, exigindo que os investidores façam diligência adequada; algumas plataformas permitem até 80% de projetos fracassados, oferecendo maior tolerância aos investidores. Esperamos que os fundos de orientação locais e plataformas estatais possam melhorar ainda mais seus mecanismos de avaliação, incentivando o capital a acompanhar de perto o crescimento de empresas de tecnologia avançada, reduzindo comportamentos de busca por lucros de curto prazo, e permitindo que o capital invista com coragem, vontade e capacidade, garantindo suporte financeiro estável para pesquisa e desenvolvimento de tecnologias de ponta e sua implementação na indústria.”

O gerente geral da He Chuang Jiaye, Yu Yingdong, afirmou ao Shanghai Securities que o capital estatal e os fundos de orientação do governo local já se tornaram forças dominantes no mercado primário, orientando o capital social a investir em tecnologia avançada. Isso ajuda a acelerar o desenvolvimento de indústrias emergentes e futuras, promovendo a atualização industrial regional e o crescimento econômico de alta qualidade.