Análise rápida da empresa︱Lucro líquido caiu quase 87%, riscos de controle interno frequentemente expostos, Hongye Futures precisa urgentemente de uma abordagem multidimensional para romper o impasse

Pergunta ao AI · Crescimento geral do setor, por que o desempenho da Hongye Futures caiu contra a tendência?

Comentador do Daily Economic News Du Yu

Em 31 de março, a Hongye Futures (SZ001236) divulgou o relatório anual de 2025, com um lucro líquido atribuível aos acionistas de apenas 3,9927 milhões de yuans, uma queda de 86,61% em relação ao ano anterior, com uma taxa de retorno sobre o patrimônio líquido ponderada de apenas 0,21%. Após a mudança drástica no desempenho no primeiro ano de listagem na A-share em 2022, a empresa voltou a apresentar uma queda significativa no lucro líquido. Em um contexto de crescimento geral do setor de 16% no lucro líquido ano a ano, o relatório desta corretora de futuros listada como “A+H” nacional certamente causa surpresa.

A receita operacional total de Hongye Futures em 2025 foi de 287 milhões de yuans, uma redução de 20,53% em relação ao ano anterior, desviando-se significativamente do ritmo de crescimento do setor. Em termos de negócios, a receita líquida de comissões de corretagem foi de 167 milhões de yuans, uma queda de 3,8%; a receita de juros de depósitos de clientes foi de 47,4905 milhões de yuans, uma redução de 44,37%; o patrimônio médio diário dos clientes caiu 8,36% em relação ao ano anterior, e a participação de mercado no volume de negociações foi de apenas 0,37%. O tamanho do negócio de gestão de ativos encolheu drasticamente para 1,059 bilhões de yuans, uma redução de 93,43% em relação ao ano anterior; a receita de gestão de ativos foi de 2,9866 milhões de yuans, uma queda de 50,24%; o lucro do negócio de gestão de riscos foi de 8,8871 milhões de yuans, mais da metade da redução. Vários indicadores-chave apresentaram queda geral, quase levando a uma incapacidade de auto-sustento.

Desde a listagem na A-share, Hongye Futures e suas subsidiárias foram punidas pelo regulador pelo menos 6 vezes. Acreditamos que, diante do desempenho em deterioração contínua, aumento da disparidade com os concorrentes, riscos de controle interno frequentes e perda de confiança dos acionistas, Hongye Futures precisa romper o ciclo de várias maneiras. No nível do negócio de corretagem, a empresa deve focar em aumentar a escala do patrimônio dos clientes e a participação de mercado no volume de negociações, revertendo a tendência de queda de 8,36% no patrimônio médio diário dos clientes; ao mesmo tempo, pode aprender com a experiência de negócios internacionais de pares, transformando o serviço financeiro no exterior em um diferencial competitivo — esse negócio cresceu 38,82% no ano passado, tendo uma base sólida; além disso, é necessário otimizar a eficiência do uso do capital dos clientes para aliviar o impacto da queda de 44,37% na receita de juros.

No nível de gestão de ativos, o tamanho do portfólio caiu de 15,8 bilhões de yuans para 1,059 bilhões, uma redução de 93,43%, refletindo uma derrota dupla na competitividade dos produtos e na capacidade de canais. A empresa precisa reavaliar o posicionamento do negócio de gestão de ativos, seja reduzindo o escopo e focando em estratégias diferenciadas, seja introduzindo equipes profissionais para reconstruir a capacidade de pesquisa e desenvolvimento, evitando uma espiral de queda de “tamanho — receita”.

No nível de uso de capital, Hongye Futures levantou quase 700 milhões de yuans em duas ofertas públicas iniciais, e o ROE (retorno sobre o patrimônio líquido ponderado) do ano passado foi de apenas 0,21%, indicando baixa eficiência no uso do capital. A empresa precisa definir claramente os destinos do capital, seja ampliando a presença no exterior, seja expandindo o negócio de gestão de riscos, ou adquirindo e integrando empresas para aumentar a participação de mercado, transformando a plataforma de listagem em um acelerador de expansão de negócios, e não em uma via de saída para a redução de participação dos acionistas. No aspecto de governança de conformidade, após ajustes na gestão, as punições continuam frequentes, refletindo que a cultura de conformidade ainda não está enraizada. É necessário estabelecer um sistema de controle de riscos unificado que cubra operações domésticas e internacionais, incluindo monitoramento de comportamento dos funcionários, gestão de filiais e cooperação entre subsidiárias, para evitar novos problemas sob um ambiente regulatório rigoroso.

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