Coração emocionado, mão tremendo, será que realmente podemos fazer o fundo do poço?

Pergunta à IA · Por que o preço do ouro despenca no curto prazo, apesar da lógica de longo prazo ser sólida?

O ouro à vista acumulou uma queda superior a 13% em março, sendo descrito pelo mercado como uma “venda épica”, atingindo a maior queda mensal desde 2008 (ou seja, há mais de 17 anos), será que a lógica de alta de longo prazo do ouro ainda existe? Será que dá para fazer um fundo? Hoje, Huihui explica tudo claramente para você.

A lógica de longo prazo do ouro ainda existe, mas não é mais “comprar de olhos fechados que vai subir”

Atualmente, a direção de compra líquida contínua dos bancos centrais não se inverteu, a desdolarização e a diversificação de reservas também não desapareceram, o papel de hedge do ouro na carteira de ativos ainda existe, o que significa que sua lógica de longo prazo permanece. A questão é que, no momento, o mercado não está negociando essas variáveis lentas, mas sim fatores de curto prazo mais fortes: preço do petróleo, inflação, taxas de juros, dólar, além de posições excessivamente carregadas anteriormente. Enquanto o poder de precificação de curto prazo estiver nessas variáveis, o ouro deixa de ser um ativo de “comprar de olhos fechados que vai subir”.

Se algum dia realmente for dizer que a lógica de longo prazo do ouro deixou de valer, pelo menos três coisas precisam acontecer:

• Os bancos centrais passam de compras líquidas contínuas para vendas líquidas contínuas e generalizadas;
• A desdolarização e a diversificação de reservas mostram uma retração clara;
• As altas taxas de juros e o dólar forte deixam de ser apenas choques temporários e entram em um ciclo de pressão contínua na precificação do ouro de médio prazo.

Pelo que vemos atualmente, essas três coisas ainda não aconteceram ao mesmo tempo. O ouro pode continuar sendo uma aposta de alta de longo prazo, mas não deve mais ser entendido com a estratégia de “comprar de olhos fechados”. A lógica de longo prazo determina a direção, o macro de curto prazo e as posições determinam o ritmo.

Portanto, o preço do ouro no curto prazo está caindo, mas a lógica de longo prazo talvez não esteja quebrada; o que realmente está ruim é o ambiente de negociação de “comprar de olhos fechados que vai subir”.

As pressões de venda se esgotaram? Veja esses 5 sinais

Sinal 1: A pressão macroeconômica está se afrouxando: dólar, preço do petróleo, expectativa de juros

Essa rodada de pressão sobre o ouro não se deve à falha repentina da lógica do próprio ouro, mas sim ao fato de que, após a alta do petróleo, o mercado começou a se preocupar com uma nova alta da inflação, taxas de juros mais altas por mais tempo, tornando o dólar um ativo de refúgio mais forte. Portanto, o primeiro sinal é verificar se o índice do dólar, o preço do petróleo e as expectativas de não redução de juros ou até de aumento de juros ao longo do ano estão recuando. Se esses fatores não se afrouxarem, é difícil dizer que a pressão de venda do ouro já acabou.

Sinal 2: Os fundos de ETF de ouro estão parando de sair?

Desde o início do conflito no Oriente Médio, os ETFs de ouro globais tiveram uma saída líquida de 7,9 bilhões de dólares e 54,8 toneladas em três semanas, principalmente dos EUA. Enquanto os fundos institucionais continuarem a retirar, é difícil confirmar um fundo definitivo.

Sinal 3: Os vendedores passivos estão saindo de cena?

Devido ao impacto da guerra, o banco central da Turquia vendeu cerca de 3 bilhões de dólares em ouro na semana passada para estabilizar a taxa de câmbio. Esse tipo de venda “não é uma aposta direta na baixa, mas uma troca forçada de liquidez”, e causa grande impacto no preço do ouro. Enquanto essas vendas passivas continuarem, o fundo tende a ser prolongado.

Sinal 4: O preço está parando perto de um suporte importante?

O WGC (World Gold Council) aponta uma faixa de suporte importante entre 4.090 e 4.066 dólares por onça, correspondente à média móvel de 200 dias e ao recuo de 38,2% do movimento de alta de 2022 a 2026. O ouro na COMEX chegou a cair para cerca de 4.100 dólares, bem próximo dessa faixa; até 31 de março, voltou a cerca de 4.600 dólares. O mercado já tocou um suporte importante de médio prazo, mas ainda é preciso confirmar se formou um fundo verdadeiro, sem uma nova queda para testar essa zona.

Sinal 5: As posições carregadas estão sendo limpas?

Até a última sexta-feira, os dados da CFTC compararam com a semana anterior (17 de março). Grandes especuladores aumentaram em 4.900 contratos de compra e fecharam 3.558 contratos de venda. Isso indica que o sentimento das grandes instituições continua otimista, “esperando alta e comprando na tendência”, e não um final de limpeza de posições pessimistas ou de espera.

A primeira rodada de forte queda pode já ter passado, mas os principais fatores que vão determinar se o ouro consegue realmente fazer um fundo de sucesso — dólar, expectativa de juros, fundos ETF e vendas passivas — ainda não estão todos alinhados positivamente.

O que o investidor comum deve fazer?

Para o investidor comum, o ouro deve ser entendido mais como parte de uma estratégia de alocação de ativos, e não como uma operação de fundo de uma hora para outra.

A lógica de longo prazo do ouro e o preço de curto prazo não são a mesma coisa. De longo prazo, ele se beneficia da alocação de reservas pelos bancos centrais, da diversificação de reservas e da demanda por proteção. De curto prazo, o preço do ouro costuma ser influenciado por petróleo, dólar, expectativa de juros e posições de mercado. Isso significa que, mesmo que a direção de longo prazo esteja correta, o mercado de curto prazo pode continuar oscilando.

Em vez de ficar obcecado com “se é o ponto mais baixo”, é melhor focar na forma de participar: posições mais leves, ritmo mais lento, usando compras parceladas em vez de apostar tudo de uma vez. Assim, o ouro, por sua natureza, combina melhor com essa abordagem, sendo mais adequada para o investidor comum.