348 trilhões de dívida à cabeça! A presente crise petrolífera ocorre num momento de vulnerabilidade global, e os Estados Unidos também não escapam a uma crise?

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O departamento de estratégia de investimento global da Rockefeller Capital Management — presidido por Ruchir Sharma, presidente da Rockefeller International — afirmou que o mundo está mergulhado numa crise sem precedentes, e que o atual nível de dívida global atingiu um pico histórico, tornando até mesmo os Estados Unidos, maior produtor de petróleo do mundo, particularmente vulneráveis.

Ele alertou, em um artigo de coluna no Financial Times de domingo, que a escassez extrema de espaço fiscal deixa os governos endividados quase sem margem para responder ao choque energético causado pela guerra do Irã, iniciada por Trump.

Sharma destacou que a experiência histórica mostra que crises como essa frequentemente levam ao colapso orçamental. A crise do petróleo dos anos 70 foi um ponto de inflexão, após o qual os governos passaram de déficits ocasionais para déficits sustentados a longo prazo.

Hoje, a dívida governamental média do Grupo dos Sete (G7) subiu de apenas 20% do PIB na época para mais de 100%. E o total da dívida global cresceu no ritmo mais rápido desde a pandemia, atingindo um recorde de 348 trilhões de dólares, mais de três vezes o PIB mundial.

Devido a um quinto do fornecimento mundial de petróleo e gás natural liquefeito estar preso na região do Golfo Pérsico, os governos estão rapidamente implementando controles de preços, racionamento e subsídios. Mas muitos já não têm espaço fiscal, enquanto os investidores em títulos estão prontos para punir qualquer gasto excessivo.

“A expectativa de inflação de longo prazo parece estável, mas o mercado teme que o impacto do petróleo do Irã aumente ainda mais os gastos governamentais, com a rápida expansão do déficit e da dívida, elevando o prêmio de risco dos títulos,” escreveu Sharma.

Essa tendência já se manifesta nos EUA: a demanda por leilões de títulos do governo americano tem sido fraca recentemente, forçando as taxas de retorno a ficarem acima do esperado, evidenciando preocupações dos investidores com o agravamento do déficit e da dívida devido à guerra do Irã.

Ao mesmo tempo, os bancos centrais de vários países também estão limitados, dificultando o controle efetivo da inflação. O Federal Reserve não conseguiu, por cinco anos consecutivos, trazer a inflação dos EUA de volta à meta de 2%, o que enfraquece sua capacidade de usar cortes de juros para contrabalançar o impacto do petróleo na desaceleração econômica.

“Os países mais vulneráveis são aqueles com altas dívidas e déficits, e bancos centrais incapazes de atingir suas metas de inflação. Entre as economias desenvolvidas, os riscos mais evidentes estão nos EUA e no Reino Unido; entre os mercados emergentes, Brasil, Egito e Indonésia estão na linha de frente,” afirmou Sharma.

Ele acrescentou que, embora os EUA sejam o maior produtor de petróleo do mundo, seu déficit orçamental de quase 6% no ano passado — o maior entre os países desenvolvidos — mostra que também não podem se manter isolados em uma guerra prolongada.

Trump planeja aumentar os gastos militares anuais em 50%, para 1,5 trilhão de dólares, o que pode piorar ainda mais a perspectiva da dívida americana — atualmente, os juros da dívida já ultrapassam 1 trilhão de dólares por ano. Sharma estima que, com os recentes cortes de impostos, a taxa de déficit dos EUA neste ano pode chegar a 7% do PIB.

Trump previa que a guerra com o Irã duraria de 4 a 6 semanas. Agora, na sexta semana de conflito, quase não há sinais de que a guerra vá terminar rapidamente.

Na verdade, vários sinais indicam uma escalada e uma longa duração: milhares de soldados americanos estão sendo deslocados para o Oriente Médio; o terceiro porta-aviões já está a caminho; e o Pentágono quase esgotou seu estoque de mísseis de cruzeiro invisíveis JASSM-ER, destinados ao combate na região.

Tudo isso tem um custo elevado. Segundo relatos, após o consumo de munições caras, e com aviões de guerra, radares e bases americanos sendo atingidos e destruídos pelo Irã, o Pentágono busca aprovar no Congresso um orçamento de 200 bilhões de dólares para a guerra.

Joseph Brusuelas, economista-chefe da RSM, afirmou, no final do mês passado, em relatório: “Gastos adicionais de guerra vão aumentar a dívida dos EUA, levando a uma venda de títulos no mercado, pois os investidores exigirão um prêmio maior para compensar perdas potenciais. As taxas de juros de hipotecas de 30 anos, por exemplo, são parcialmente baseadas na taxa de retorno dos títulos de 10 anos dos EUA. E o mais importante: o mercado de títulos nunca perdeu uma batalha.”