O mercado de recompra de ações na A-share apresenta uma divisão: redução de participação e cancelamento ocorrendo simultaneamente Quase 15 empresas listadas reduziram suas ações recompradas neste ano, aumentando as recompras por cancelamento

Repórter Liu Chuan Fonte: Jornal de Referência Econômica

A recompra de ações como ferramenta de gestão de valor de mercado, neste ano, o mercado de recompra na A-share apresenta uma clara polarização: de um lado, cerca de 15 empresas venderam ações recompradas anteriormente, aproveitando a estratégia de “recompra a preços baixos, venda a preços altos” para captar fundos de curto prazo, com algumas obtendo retornos notáveis; do outro, há um aumento simultâneo de casos de recompra por cancelamento, com empresas listadas ativamente reduzindo seu capital social e consolidando seu valor intrínseco.

Recompra e redução de ações com retorno positivo neste ano

De acordo com estatísticas não completas, até o momento, mais de 10 empresas listadas, incluindo Huafu Fashion, Aurorid e Hebang Biotech, concluíram progressos na redução de ações recompradas ou divulgaram anúncios de redução de ações recompradas. Do resultado dessas reduções, todas tiveram retorno positivo, com empresas como Aurorid, Yongyue Technology (com defesa de direitos) e Tongji Technology tendo preços médios de venda superiores aos preços médios de recompra.

Em 17 de março de 2026, a Aurorid (600666.SH) divulgou um anúncio de progresso na redução de ações, mostrando que até 16 de março de 2026, tinha reduzido um total de 28,408 milhões de ações recompradas, a um preço médio de 3,92 yuans por ação, com um volume total de transações superior a 111 milhões de yuans. O anúncio de resultados da recompra divulgado em setembro de 2024 indicou que, para proteger o valor da empresa e os direitos dos acionistas, a empresa recomprou 35,721 milhões de ações, representando 1,29% do capital total, investindo um total de 50,0255 milhões de yuans, a um preço médio de apenas 1,40 yuans por ação.

Em comparação com o preço médio de recompra, o preço médio de venda nesta redução foi significativamente maior, e antes de vender todas as ações recompradas, a empresa já obteve mais de 50 milhões de yuans, posicionando-se entre as principais no ciclo de redução de ações recompradas. No aspecto de desempenho, a Aurorid prevê que em 2025 a empresa retornará ao lucro, com lucro líquido atribuível aos acionistas entre 120 milhões e 160 milhões de yuans, encerrando anos de prejuízo, embora o lucro líquido ajustado ainda deva ficar entre -185 milhões e -145 milhões de yuans, com o negócio principal ainda operando com prejuízo.

Yongyue Technology (603879.SH) recomprou, entre março e maio de 2024, um total de 4,8511 milhões de ações, representando 1,35% do capital total, a um preço médio de aproximadamente 3,11 yuans por ação. Em 31 de outubro de 2025, a empresa divulgou um plano de redução de ações, e até 28 de fevereiro de 2026, já havia reduzido 2,85 milhões de ações via leilão concentrado, cerca de 0,79% do capital total, a um preço médio de aproximadamente 6,66 yuans por ação, com um volume total de transações de cerca de 18,973 milhões de yuans. Quanto ao desempenho, a previsão de resultados para 2025 indica uma perda de aproximadamente 33,5 a 50 milhões de yuans, devido à baixa de vendas do setor de drones e às variações nos preços das matérias-primas químicas.

Tongji Technology (600846.SH) recomprou aproximadamente 4,4155 milhões de ações entre agosto e outubro de 2024, cerca de 0,71% do capital total, a um preço médio de 7,01 yuans por ação. Em 22 de outubro de 2025, divulgou um plano de redução, e até 6 de fevereiro de 2026, já reduziu todas as ações recompradas, 4,4155 milhões de ações, aproximadamente 0,71% do capital, a um preço médio de 13,60 yuans por ação, com um volume total de transações de cerca de 60,05 milhões de yuans.

Fangda Carbon (600516.SH) recomprou cerca de 196 milhões de ações entre 19 de setembro e 4 de novembro de 2024, representando 4,88% do capital total, a um preço entre 3,96 e 5,48 yuans por ação, gastando aproximadamente 100 milhões de yuans na recompra para proteger o valor da empresa e os direitos dos acionistas. Em novembro de 2025, anunciou um plano de redução de até aproximadamente 75,69 milhões de ações recompradas, representando 1,88% do capital, com fundos destinados a reforçar o capital de giro. Até 25 de fevereiro de 2026, a conta de recompra reduziu cerca de 40,26 milhões de ações (1%), a um preço médio de 5,983 yuans por ação, totalizando aproximadamente 241 milhões de yuans. O valor reduzido na recompra está entre os maiores do ciclo, e após a redução, a conta de recompra ainda detém 209 milhões de ações (5,19%).

Aceleração da expansão de recompra por cancelamento

Embora a recompra e redução de ações possa estabilizar a volatilidade extrema do preço das ações e proteger o valor das empresas listadas, a prática de “comprar barato e vender caro” muitas vezes levanta dúvidas no mercado sobre a transformação da recompra em uma ferramenta de arbitragem. Em abril de 2024, o Conselho de Estado emitiu a “Opinião sobre o fortalecimento da supervisão, prevenção de riscos e promoção do desenvolvimento de alta qualidade do mercado de capitais” (nova “Nona Ordem”), elevando a importância do mercado de capitais a um novo patamar. Essa nova ordem enfatiza que as empresas da A-share devem focar na gestão de valor de mercado, especialmente destacando a “orientação para a liquidação legal após recompra de ações”.

Analistas de mercado afirmaram ao repórter: “Recompra por cancelamento refere-se à recompra de ações seguida de sua anulação direta, reduzindo o capital social, o que aumenta imediatamente o lucro por ação (EPS), o patrimônio líquido e o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE), beneficiando todos os acionistas, eliminando a arbitragem de redução de participação e ações ociosas, e retornando à essência de otimizar a estrutura por meio da recompra e retribuir os acionistas.”

Dados do Wind mostram que, em 2025, 1.495 empresas da A-share iniciaram recompra de ações, totalizando 142,736 bilhões de yuans. Quanto à distribuição setorial, setores como equipamentos elétricos, eletrônicos, eletrodomésticos e máquinas tiveram valores de recompra superiores a 100 bilhões de yuans. De acordo com estatísticas não completas, mais de 40% dos planos de recompra visam a total ou parcial anulação, um aumento em relação aos 38,33% de 2024. Por exemplo, a Midea planeja usar 70 bilhões de yuans de uma recompra de 100 bilhões para cancelar ações; a Kweichow Moutai usará toda a recompra de 60 bilhões de yuans para cancelar ações.

Em 2026, essa tendência continua. Dados do Wind indicam que, até 24 de março de 2026, 356 empresas listadas recompraram ações, totalizando 18,189 bilhões de yuans.

Sobre a aceleração da expansão de recompra por cancelamento, uma equipe de uma corretora do Norte da China afirmou que essa prática está alinhada com a orientação da nova “Nona Ordem” de incentivar investimentos de longo prazo, pois a recompra por cancelamento é uma ação de aumento de valor irreversível, mais propensa a atrair fundos institucionais e de longo prazo, além de promover uma maior diferenciação na avaliação do mercado, forçando as empresas a abandonarem a mentalidade de arbitragem de curto prazo e retornarem à criação de valor de longo prazo.