Recentemente, na comunidade de criptomoedas, assisti a um debate bastante interessante, centrado num novo modelo de stablecoin. Simplificando, alguém promoveu o conceito de uma "stablecoin sem congelamento", mas essa ideia gerou várias dúvidas.

O renomado autor Omid Malekan sugeriu que, à medida que o mercado de stablecoins fica mais competitivo, os emissores podem se diferenciar prometendo "não interferir nos fundos dos utilizadores". Ele acredita que a neutralidade e a resistência à censura podem tornar-se alguns dos poucos pontos de venda verdadeiros, especialmente para utilizadores de DeFi e pessoas preocupadas com a privacidade. Malekan até afirmou que esse método de "sem congelamento", embora possa tocar limites legais, é uma estratégia de mercado bastante poderosa.

No entanto, o CTO da Ripple, David Schwartz, levantou críticas severas a essa lógica. Sua questão central é: a proposta de valor de uma stablecoin é, essencialmente, "eu prometo que podes trocá-la a qualquer momento por dinheiro real". Mas, se um tribunal ordenar o congelamento dos fundos, e o emissor insistir na posição de "não congelar", o utilizador pode acabar sem receber nada. Isso cria um paradoxo.

Schwartz também apontou riscos mais profundos. Se algumas stablecoins podem ser resgatadas normalmente, enquanto outras ficam presas por questões legais, o sistema pode começar a colapsar. Ainda pior, isso pode evoluir para uma situação de "primeiro a chegar, primeiro a servir" — os utilizadores posteriores saem prejudicados. Na prática, isso é uma versão do sistema de reservas fracionárias.

Ele concluiu de forma direta: "Se uma stablecoin não implica obrigações legais por parte do emissor, então como é que ela pode ainda ser chamada de stablecoin?"

Ao acompanhar essa discussão, o conflito central é entre idealismo e realidade. Para que uma stablecoin funcione de verdade dentro do quadro financeiro e legal atual, parece difícil evitá-lo completamente, especialmente no que diz respeito à regulação e às responsabilidades legais. Essa questão merece atenção contínua, pois influencia diretamente o design e a viabilidade futura das stablecoins.