Diretor de Investimentos Chefe de Greenwich: A economia não entrará em recessão, mas o Federal Reserve pode aumentar as taxas!

Greenwich Wealth Management, o diretor de investimentos Vahan Janjigian, afirmou que, apesar do aumento das preocupações do mercado com a retomada da inflação, ele mantém uma visão otimista sobre a resiliência da economia dos EUA, acreditando que a probabilidade de uma recessão recente é extremamente baixa. No entanto, ele alertou que esse desempenho econômico robusto tem seu preço, pois os efeitos combinados de tarifas e preços elevados do petróleo estão criando um ambiente desafiador para o Federal Reserve. Ele destacou que esses fatores podem impulsionar tanto a inflação núcleo quanto a inflação geral, colocando o Fed em uma situação “mais difícil do que antes”, com a possibilidade de aumentos adicionais de juros, ao contrário das expectativas anteriores de cortes.

Por trás dessa visão, há uma interação de múltiplos fatores inflacionários, especialmente o aumento dos custos de energia e mudanças nas expectativas de política. Devido à instabilidade no Oriente Médio e ao conflito com o Irã, o preço da gasolina sem chumbo nos EUA ultrapassou 4 dólares por galão, elevando diretamente as expectativas de inflação núcleo e geral. Janjigian acredita que o ambiente econômico atual difere bastante das previsões otimistas do início do ano, e que, para lidar com a pressão contínua sobre os preços, o Federal Reserve pode precisar reativar a política de aumento de juros para estabilizar o mercado.

Com base nessa previsão, Janjigian já começou a ajustar sua estratégia de alocação de ativos, reduzindo posições em fundos negociados em bolsa do setor de energia (XLE.US) e ações como Murphy Oil (MUR.US), realizando lucros com os ganhos recentes impulsionados pela alta do petróleo, para evitar riscos potenciais de aumento de taxas de juros. Embora ele espere que os preços do petróleo eventualmente recuem, não acredita que eles retornem aos níveis pré-guerra, prevendo que os preços se estabilizarão em uma faixa entre 80 e 90 dólares por barril.

Para se proteger contra o risco de uma desaceleração econômica, Janjigian está migrando para ações de alto dividendo defensivas. Ele aumentou suas posições em Kimberly-Clark (KMB.US) e SJM (SJM.US), considerando-as como investimentos resilientes, com alta rentabilidade de dividendos e menos suscetíveis a impactos severos de uma economia fraca. Ainda mantém posições de longo prazo em Verizon (VZ.US) e IBM (IBM.US), embora sem aumentá-las recentemente. “Nos últimos anos, elas me proporcionaram retornos extremamente satisfatórios”, afirmou Janjigian, reafirmando sua preferência por ações que pagam dividendos.

Apesar dos desafios trazidos pela inflação e pela incerteza na política do Federal Reserve, Janjigian mantém uma postura oportunista em relação ao mercado atual. Sua estratégia de reduzir exposição ao setor de energia cíclica e aumentar posições em ativos defensivos de consumo reflete sua confiança de que a economia pode resistir aos desafios recentes sem entrar em recessão.

Vale destacar que há divergências internas em Wall Street quanto ao rumo futuro da política do Fed, com o mercado bastante volátil. Por um lado, economistas do Goldman Sachs adotam uma postura relativamente moderada, acreditando que o Fed geralmente não reage a choques externos de petróleo com ações agressivas de aperto monetário, especialmente considerando que o ambiente financeiro já está bastante restritivo, tornando improvável uma nova alta de juros, com previsão de duas reduções ainda este ano.

Por outro lado, instituições como Nomura Securities expressam preocupações mais profundas, indicando que, se a inflação não retornar ao alvo de 2% a longo prazo, os efeitos defasados das políticas podem elevar o risco de recessão a níveis recordes nos últimos anos.

Atualmente, a economia dos EUA está entrando em uma nova fase, dominada por uma inflação impulsionada pelos custos. As declarações dos dirigentes do Fed também estão mudando de uma postura “dovish” para uma mais “observadora” ou até “hawkish”. Embora o presidente Powell tenha sugerido que o aumento de juros não seja a sua prioridade atual, a revisão para cima da previsão de inflação dos EUA em 2026 para 4,2% pelo OECD, juntamente com dados de alta inesperada nos preços de importação, estão levando o mercado a reavaliar a possibilidade de manter taxas elevadas por mais tempo (Higher for Longer) ou até de aumentá-las ainda mais.