Esclarecer os equívocos sobre o investimento em ETFs de petróleo

Por que o ETF de petróleo frequentemente é confundido com um substituto dos futuros de petróleo?

Recentemente, a contínua escalada da situação geopolítica no Oriente Médio fez com que os preços internacionais do petróleo subissem e descessem como numa montanha-russa, levando os fundos relacionados a petróleo e gás a se tornarem foco do mercado.

Muitos investidores, motivados pela ideia de que “preço do petróleo sobe, o fundo também sobe”, entraram apressadamente no mercado, mas enfrentaram dúvidas ao perceber que os retornos não atingiram as expectativas.

Para ajudar os investidores a esclarecerem as dúvidas, organizamos algumas questões que têm sido bastante discutidas recentemente, explicando de forma abrangente a lógica de investimento dos ETFs de petróleo e seus fundos vinculados, as diferenças de produtos e os pontos de risco, auxiliando na tomada de decisões mais alinhadas às suas necessidades.

1. O que aconteceu recentemente no mercado?

Desde março, os conflitos entre EUA e Irã têm se intensificado, o Irã controla o Estreito de Hormuz, provocando fortes preocupações globais com interrupções na cadeia de suprimentos de energia. Como consequência, os preços internacionais do petróleo dispararam, com o preço do petróleo Brent atingindo um pico de 119,50 dólares por barril. No entanto, após o anúncio na noite de 9 de março de que os países do G7 liberaram reservas estratégicas de petróleo e o sinal de que a guerra estaria basicamente encerrada, o sentimento de pânico no mercado diminuiu, e os preços do petróleo ajustaram-se significativamente, com o Brent recuando para cerca de 92 dólares por barril.

2. Qual é a relação entre o ETF de petróleo e fundos vinculados e o preço internacional do petróleo?

Muitos investidores não distinguem bem a relação entre o ETF de petróleo, seus fundos vinculados e o preço internacional do petróleo, confundindo-os como “substitutos dos futuros de petróleo”. Assim, pensam que quando o preço do petróleo sobe, o ETF também sobe, e quando cai, o ETF necessariamente cai, o que não é verdade.

Na base de precificação, o petróleo bruto internacional é um produto futuro, cujo preço oscila com fatores como oferta e demanda, geopolítica, especulação de capitais internacionais, etc., refletindo apenas a volatilidade do valor do “produto petróleo” em si.

Por outro lado, fundos de petróleo e gás domésticos, como o ETF de petróleo Guotai e seus fundos vinculados, têm como essência o acompanhamento do índice de indústria de petróleo e gás da China, refletindo o preço das ações dessas empresas. O preço do petróleo é apenas um dos fatores que influenciam o valor dessas ações; custos, capacidade de produção, desempenho financeiro, e até o estilo de mercado das ações na China, também afetam o índice. Portanto, os fundos domésticos de petróleo e gás e o preço internacional do petróleo não são conceitos idênticos.

Isso também serve de alerta para os investidores: ao escolher ETFs de petróleo e fundos vinculados, não se deve investir apenas pelo nome do produto. É fundamental ler cuidadosamente o contrato do fundo, o prospecto e outros documentos essenciais, onde estarão claramente indicados o índice que o produto acompanha, os ativos subjacentes, entre outras informações-chave. Compreender a lógica de investimento do produto ajuda a evitar perdas desnecessárias por equívocos de entendimento.

3. Por que fundos de petróleo e gás, que parecem semelhantes, apresentam variações diferentes de alta e baixa?

Atualmente, os fundos de petróleo e gás domésticos se dividem em duas categorias principais: fundos de commodities de petróleo e gás, e fundos de ações de petróleo e gás. Dentro dos fundos de ações, há ainda subdivisões em fundos de tipo QDII de petróleo e gás e fundos de ações na A-share (bolsa chinesa). Cada categoria e cada ativo têm diferentes graus de correlação com o preço internacional do petróleo, o que explica as diferenças nos movimentos de alta e baixa.

Quanto à correlação com o preço internacional do petróleo, os fundos de commodities de petróleo e gás tendem a acompanhar o movimento do preço internacional de forma bastante próxima, enquanto os fundos QDII e de ações na China também acompanham índices específicos, mas com menor grau de sincronismo com o preço do petróleo.

No caso dos fundos de ações na China, eles geralmente seguem três principais índices de petróleo e gás: o Índice de Indústria de Petróleo e Gás da China (H30198), o Índice de Recursos de Petróleo e Gás da China (931248), e o Índice de Petróleo e Gás Natural da China (399439). Embora todos visem a cadeia produtiva de petróleo e gás, suas composições, pesos e cobertura setorial diferem, o que pode levar a desempenhos ligeiramente distintos.

Fonte de dados: wind, até 09/03/2026, código do índice H30198.CSI. As ações listadas são apenas representações do peso no índice, que podem variar conforme ajustes na composição e movimentos de preço, não sendo recomendações de ações específicas.

Tomando como exemplo o ETF de petróleo Guotai e seus fundos vinculados, que acompanham o índice de indústria de petróleo e gás, sua vantagem é cobrir toda a cadeia produtiva, permitindo maior diversificação de riscos e captura de oportunidades em diferentes segmentos do setor. Assim, em momentos de volatilidade do petróleo, esses fundos tendem a apresentar menor elasticidade de alta e baixa, especialmente em relação às ações de exploração upstream.

4. Por que os fundos de ETF e seus fundos vinculados apresentam diferenças nos retornos?

Mesmo produtos que acompanham o mesmo índice, como o ETF de petróleo e seus fundos vinculados, frequentemente exibem variações nos retornos, o que não se deve a problemas de funcionamento do produto, mas às suas características específicas, principalmente por três fatores:

Primeiro, a estrutura do produto. De acordo com regulamentos e contratos, os fundos vinculados a ETF devem manter pelo menos 5% de caixa ou títulos de alta liquidez para atender às demandas de resgate dos investidores. Assim, mesmo em alta do mercado, o fundo não pode estar 100% alocado em ações ou ativos do índice, ficando com cerca de 95% de sua carteira alinhada ao índice, o que causa uma leve diferença no retorno. Em momentos de queda, essa reserva de liquidez atua como amortecedor, reduzindo a perda. Essa limitação de alocação é uma característica inerente aos fundos vinculados.

Segundo, o efeito de diluição de recursos. Quando o setor de petróleo e gás se torna um tema quente, muitos investidores aplicam recursos via canais de distribuição, e os fundos vinculados podem receber aportes adicionais. Esses recursos extras não entram imediatamente na mesma proporção no ETF de referência, pois há um período de T+1 ou T+2 para a liquidação e construção da posição. Durante esse período, o dinheiro novo fica em caixa, o que temporariamente reduz a participação acionária do fundo, diluindo os retornos dos investidores existentes.

Quais riscos devem ser observados atualmente?

Diante do aumento do interesse pelo setor de petróleo e gás, os investidores devem manter uma postura racional, atentos a dois principais riscos:

1) Risco de recuo do preço do petróleo

Recentemente, conflitos geopolíticos elevaram os preços do petróleo, levando a altas rápidas e avaliações elevadas. Se a situação se normalizar e os preços recuarem, somado ao fechamento de lucros, o setor pode sofrer uma correção rápida. É preciso estar atento a esse risco.

2) Risco de alta volatilidade

O setor de petróleo e gás é naturalmente volátil, podendo apresentar variações diárias expressivas. Com as restrições de limite de alta e baixa na bolsa chinesa, em cenários extremos, podem ocorrer recuos contínuos, com risco de perda de valor líquido. Os investidores devem avaliar sua tolerância ao risco antes de investir nesses produtos.

6. Como escolher produtos ETF de petróleo?

Existem muitas opções de ETFs de petróleo, com características de risco e retorno bastante distintas. Os investidores devem seguir a regra de “primeiro entender, depois alocar”, usando uma abordagem em três passos:

Primeiro, entender o tipo de produto e o índice que acompanha. Diferenciar entre produtos de commodities, QDII e ações na China, e estudar as regras de composição do índice, os ativos que o compõem, os pesos, a cobertura setorial, para compreender a origem dos retornos e a volatilidade.

Segundo, alinhar às suas necessidades de investimento. Avaliar seus objetivos, tolerância ao risco e horizonte de investimento: investidores de curto prazo que querem especular com a volatilidade do petróleo podem focar em fundos de commodities; investidores de médio a longo prazo, buscando uma exposição mais equilibrada à cadeia produtiva, podem preferir ETFs de ações de petróleo e gás na China ou fundos vinculados.

Terceiro, evitar seguir o mercado de forma irracional. Movimentos de curto prazo são imprevisíveis; não se deve entrar no mercado apenas por causa de altas momentâneas. É importante entender que o preço do petróleo e o desempenho do fundo podem não estar sincronizados, e que as variações de curto prazo não devem ser o único critério de decisão. Uma alocação racional e uma postura tranquila ajudam a enfrentar as oscilações.

A volatilidade do mercado é uma constante, e as variações de curto prazo não devem influenciar suas decisões de longo prazo. Esperamos que este artigo ajude a esclarecer os equívocos sobre os ETFs de petróleo e seus fundos vinculados, promovendo uma visão mais racional sobre a relação entre preço do petróleo e desempenho dos fundos, evitando que emoções de curto prazo prejudiquem suas escolhas de investimento de longo prazo.

Nota: As opiniões aqui apresentadas são apenas para referência, sujeitas às mudanças do mercado, não constituindo recomendações ou garantias de investimento. O mercado possui riscos; investir com cautela é essencial. Os ETFs de petróleo, por serem fundos de ações, têm potencial de retorno e risco teoricamente superiores aos fundos mistos, de renda fixa ou de mercado monetário. Como fundos indexados, utilizam principalmente estratégia de replicação total, acompanhando o índice de referência, com perfil de risco e retorno semelhante ao mercado representado. O ETF de ligação ao índice de indústria de petróleo e gás da China da Guotai investe em fundos ETF que replicam o índice, apresentando riscos e retornos similares ao índice e ao mercado de ações correspondente. Antes de investir, o investidor deve ler cuidadosamente o contrato do fundo, o prospecto, o documento de informações essenciais, o aviso de risco e outros documentos legais, para entender as características de risco e retorno, e avaliar se o produto é compatível com seus objetivos, horizonte de investimento, experiência e situação financeira.